Sehr geehrter Herr .....,
Vielen Dank für Ihre Email.
Der aktuelle Aktienkurs von K+S impliziert einen drastischen Verfall des Kalipreises von seinem jetzigen Niveau, den wir für überzogen halten. Allerdings ist festzustellen, dass die aktuelle Nachfrage nach Kali nicht mehr so hysterisch wie vor ein paar Monaten ist. Das ist gegen Ende des Jahres aber auch nicht ungewöhnlich, weil es nun wieder darum geht, sich auf die kommende Frühjahrssaison einzustellen und die Läger entsprechend vorzubereiten. Die Verunsicherung in der Landwirtschaft nimmt aber zu: Die Finanzkrise zeigt hier Spuren, denn sollten die Getreidepreise weiter fallen, obwohl die Fundamentaldaten etwas anderes anzeigen, und sollte sich die Kreditaufnahme für Landwirte infolge der Bankenkrise erschweren, so wäre der Landwirt doppelt gekniffen. Da Kali aber nicht substituierbar ist, eine eventuelle Minderdüngung zwangsläufig mit Ernteertragsrückgängen verbunden ist, was die ohnehinschon knappe Verfügbarkeit bei Getreide, Mais und Soja weltweit noch verschärfen würde, sind wir um die mittel- bis langfristige Unternehmenssituation nicht bange. Wir können aber auch nicht ausschließen, dass eine globale Finanzkrise, die auch in der Historie ihresgleichen sucht, auch in der Landwirtschaft vorübergehend zu Verzerrungen führen kann.
Was unserer Meinung nach gegen den mittlerweile vom Kapitalmarkt erwarteten und damit eingepreisten dramatischen Verfall des Kalipreises spricht, ist zum einen die oligopolistische Angebotsstruktur des Kalimarktes. Einzelne Produzenten haben bereits in der Vergangenheit bewiesen, dass man zur Stabilisierung des Preises zu Produktionskürzungen bereit ist. Zum anderen wird China derzeit mit relativ geringen Verfügbarkeiten an Kali eingeschätzt, so dass die chinesische Nachfrage nach Kali in 2009 deutlich zulegen könnte. Dabei sollten Sie wissen, dass China der größte Kaliimporteur der Welt ist. Last but not least ist es äußerst fraglich, ob bei einem aus heutiger Sicht halbierten Kalipreis, wie ihn viele Marktteilnehmer erwarten, die bislang angekündigten Kapazitätserweiterungen wirklich umgesetzt werden.
Bei weiteren Fragen freuen uns auch über Ihren Anruf.
Mit freundlichen Grüßen
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Grüsse King-charles |
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