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"Es ist nicht das Verbrechen, sondern die Vertuschung" wurde zu einem journalistischen Leitmotiv, denn die Vertuschung hat immer viel mehr Facetten. Die 13 Jahre währende Saga der Zwangsverwaltung von Fannie Mae und Freddie Mac ist voller gerichtlicher Ränkespiele, in denen sich das Bemühen der Regierung widerspiegelt, ihre einstigen (Fehl-)Entscheidungen zu vertuschen. Im Nachhinein betrachtet, mögen diese Handlungen Verbrechen gewesen sein oder auch nicht. Aber sie sind auf jeden Fall unter wirtschaftlichen Aspekten stark kritisierbar. Aus diesem Grund zögern die Behörden immer noch, die offensichtliche Frage zu beantworten: "Warum stehen Fannie und Freddie immer noch unter Aufsicht?" Jede Antwort lädt zu anderen, unangenehmeren Fragen ein, wie z. B.: "Warum gab es 2012 den Net Worth Sweep? Oder: "Warum wurden sie 2008 unter Zwangsverwaltung gestellt?"
Um die Geschichte der beiden halbstaatlichen Unternehmen zu enträtseln, sollte man sich zwei Binsenweisheiten merken. Erstens gibt es den Lieblingsreim der Wall Street: Geld spricht, Blödsinn wandert. Der entscheidende Beweis ist nicht, was die Leute sagen, sondern die harten Finanzdaten. Wie Lewis Ranieri es ausdrückte: "Hypotheken sind Mathematik". Zweitens: Der erste Eindruck ist ein bleibender Eindruck. Die gesamte Argumentation gegen die GSEs basiert auf ersten Eindrücken, die im Laufe der Zeit [als fehlerhaft] entlarvt wurden, aber als Behauptungen stehen bleiben, die endlos wiederholt werden.
Der erste Eindruck war der Schock der Kernschmelze vom September 2008, als eine Vielzahl von Wall-Street-Giganten mit Liquiditätskrisen konfrontiert war. Dieser Eindruck wurde durch die 250 Milliarden Dollar an buchhalterischen Verlusten verstärkt, die von den GSEs nach der Übernahme durch die Regierung im September 2008 gemeldet wurden. Diese nicht zahlungswirksamen Rückstellungen erwiesen sich jedoch als völlig überhöht, und in den Jahren 2012 und 2013 wurden durch buchhalterische Rückbuchungen Gewinne in Höhe von 200 Milliarden Dollar erzielt, mit denen die gesamte "Rettungsaktion" in Höhe von 188 Milliarden Dollar zurückgezahlt wurde. Das wirft die Frage auf, warum sie immer noch unter Zwangsverwaltung stehen. Hätten die Buchhalter die Kreditverluste genauer geschätzt, wäre die staatliche Rettungsaktion rückblickend annähernd gleich Null gewesen. Und die GSEs hätten nie Liquiditätsprobleme gehabt. Das wirft die Frage auf, welche Art von Reform notwendig ist, um den Steuerzahler zu schützen. Es wirft auch die Frage auf, warum sie überhaupt unter staatliche Aufsicht gestellt wurden.
Wir wissen, warum die GSEs auch acht Jahre nach der Rückzahlung an die Regierung noch unter Aufsicht stehen. Im Jahr 2012 erklärte die Regierung, dass das Eigenkapital der Unternehmen niemals wesentlich über Null liegen darf. Alle ihre Einnahmen sollen in die Kassen des US-Finanzministeriums fließen. Fannie und Freddie sollen nicht zum Status quo ante zurückkehren, weil ihr "Versagen" eine wichtige Rolle bei der Finanzkrise und dem Immobiliencrash gespielt habe. "Als Ausdruck eines Konsenses über fast das gesamte politische Spektrum hinweg hat das Finanzministerium wiederholt erklärt, dass es einen Ausstieg, bei dem die GSEs zum Status quo vor der Aufsicht zurückkehren, nicht genehmigen würde, da das Scheitern der beiden Unternehmen deutlich gemacht hat, dass erhebliche strukturelle Reformen erforderlich sind", schrieb Don Layton, der ehemalige CEO von Freddie Mac, letzten Monat. Wenn das die gängige Meinung ist, dann ist das absoluter Schwachsinn.
Definieren Sie den Begriff: Wie der Princeton-Philosophieprofessor Harry Frankfurt in seinem Bestseller "On Bullshit" erklärt, unterscheidet sich "BS" von einer glatten Lüge. Es handelt sich um verbalen Lärm, der dazu dient, von der wesentlichen Wahrheit einer Situation abzulenken. Der Schwindler schließt immer die kritische Tatsache aus, die seine Botschaft zunichte macht. Die kritischen Fakten, die ausgeschlossen wurden, um die Wahrheit über die Finanzkrise zu verschleiern, zeigen sich in der grundlegenden Mathematik der Hypothekenmärkte. Die Klage gegen die GSEs lenkt von den fatalen Fehlern der Private Label-Verbriefungen ab. Diejenigen, die betrügerische Private-Label-Transaktionen verdrängt haben, versuchen, die GSE abzuschaffen oder zu verkrüppeln, um Private-Label-Geschäfte zu reanimieren, die ansonsten nicht tragfähig sind.... |
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