"Es kann ungemütlich werden" (4)
Von Arne Gottschalck
mm.de: Dass heißt, dieses System ist nicht per se unfallgefährdet? Bevor es zum Knall kommt, muss noch etwas hinzukommen?
© DPA Großansicht Es kommt: Früher oder später dürfte es ungemütlich werden Kaldemorgen: Ja. Vielleicht sind es die Systeme zur Risikokontrolle. Das sind Computerprogramme, die den Anlegern in bestimmten Situationen zum Verkauf raten. In der Regel werden dann Aktien verkauft, um die Risiken eines Portfolios zu senken. Das ist grundsätzlich gut. Allerdings funktionieren sie alle gleich. Das kann also zu gleichzeitigen Orders führen, die starke Kursbewegungen an der Börse auslösen. Technisch lässt sich das auch begründen: Jene Risiken, die auf der Gaußschen Normalverteilungskurve liegen …
mm.de: … diese glockenförmige Kurve, die grafisch erklärt, mit welcher Wahrscheinlichkeit bestimmte Ereignisse auftreten ...
Kaldemorgen: Genau. Die Risiken, die nahe dem Zentrum der Kurve liegen, sind nicht das Problem. Wohl aber der "Fat tail", das dicke Ende links oder rechts, wenn Sie so wollen. Die sind schwieriger abzudecken. Als Chinas Börse im Februar fiel, mussten viele im Eigenhandel die Notbremse ziehen, um ihre Risiken zu minimieren. Das wird nicht das letzte Mal gewesen sein. |