der Materie richtig beschäftigt.
Wie Hegnar und gewisse andere auch.
Lokke erklärt es ja weiter unten....
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Konventionelle Überlegungen zu Preisgestaltung / Bewertung und Rentabilität:
Basierend auf dem aktuellen Marktwert "sollten Sie einen Umsatz von mehreren zehn Milliarden Kronen haben und vorzugsweise weit über zwei Milliarden Kronen verdienen"
Das Wasserstoffunternehmen NEL hat mit dem, was es tut, nie Geld verdient. Jetzt warnt Aktienexperte vor Überbewertung.
NEL war mit einem Preisanstieg von 350 Prozent seit Ende 2018 einer der definitiven Gewinner an der Osloer Börse (siehe Grafik unten). Der Marktwert von NEL am Freitagnachmittag betrug 28,5 Mrd. NOK.
Für ein Unternehmen, das mit dem Betrieb selbst noch nie Geld verdient hat, lag der Wert höchstens bei über 30 Mrd. NOK. Sollten wir als Anleger einer solchen Aktie skeptisch gegenüberstehen?
- Ja, ich bin sehr skeptisch. Meinerseits hat das Unternehmen noch nicht bewiesen, dass es in der Lage ist, Geld zu verdienen, sagt ein kritischer Investmentdirektor, Robert Næss von Nordea Asset Management, gegenüber Nettavisen Økonomi.
Zugegebenermaßen erzielte NEL im zweiten Quartal einen Buchgewinn von 594 Mio. NOK. Der Betriebsverlust betrug jedoch 72 Millionen. Der Gewinn resultiert aus der Tatsache, dass das Wasserstoffunternehmen 1,2 Millionen Aktien des Partners Nikola besitzt.
- Dies sind Aktien, für deren Besitz NEL gesperrt ist. Bislang haben sie im dritten Quartal 300 Millionen durch diesen Posten verloren. Damit ist fast die Hälfte des Gewinns weg, fährt er fort.
- Was würden Sie Kleinanlegern empfehlen, wenn Sie die Konten studieren?
- Ich würde ihnen empfehlen, sich die zugrunde liegenden Gewinne anzusehen. Dann müssen sie herausfinden, ob es gut genug ist, um zukünftige Gewinne zu verteidigen.
- Es ist auch vollkommen in Ordnung, Anteile an Unternehmen zu kaufen, die groß werden können. Aber dann sollten Sie das Geschäft gut verstehen, damit Sie einen qualifizierten Grund zu der Annahme haben, dass dies groß sein kann, sagt der Investmentdirektor.
Næss glaubt, dass die heutige hohe Bewertung von NEL "Lärm" in Form von Aktiengewinnen enthält, die nichts darüber aussagen, wie gut das Unternehmen operiert.
- Es ist das zugrunde liegende Geschäft im Unternehmen, das zählt. NEL erzielte einen Umsatz, der besser war als von den Analysten erwartet. Der Kundenumsatz ohne behördliche Unterstützung belief sich auf 137 Mio. NOK.
Der Umsatz ist gegenüber dem ersten Quartal gesunken, aber Næss sagt, dass NEL darauf hinweist, dass dies auf Covid-19 zurückzuführen ist.
- Sie haben im operativen Geschäft Geld verloren, obwohl der Betriebsverlust vor der Abschreibung von 22 Mio. NOK etwas besser war als erwartet. Bei einer Bewertung von fast 30 Milliarden Kronen sind dies jedoch nur kleine Zahlen.
- Dann sollten Sie einen Umsatz von mehreren zehn Milliarden Kronen haben und vorzugsweise weit über zwei Milliarden Kronen verdienen. NEL ist wahrscheinlich weit davon entfernt, warnt der Investment Director.
Opticom
Nordea hat NEL nicht im Portfolio der von ihnen verwalteten Fonds, aber Næss sagt, dass das Wasserstoffunternehmen möglicherweise eines der wenigen Unternehmen ist, die Erfolg haben können. Dann kann der Preis weiter steigen.
- Aber höchstwahrscheinlich werden sie keine Geldmaschine sein, und dann wird der Wechselkurs letztendlich das gleiche Schicksal erleiden wie Opticom, sagt Næss.
Opticom ist eine der größten Börsenblasen, die wir hier zu Hause hatten, und das Unternehmen erreichte während der IT-Blase um die Jahrtausendwende die Spitze. Das Unternehmen hatte Patente auf Technologien, von denen behauptet wurde, sie würden den Datenspeichermarkt revolutionieren.
Opticom war mehrere Jahre lang das beliebteste spekulative Objekt an der Börse, obwohl praktisch kein Umsatz erzielt wurde. Und Opticom hat es nie geschafft, ein kommerzielles Produkt auf den Markt zu bringen. In wenigen Jahren haben sie sich von einer Marktkapitalisierung von fast 30 Mrd. NOK zu einer Auflösung entwickelt.
Niemand schlägt NEL
Næss hat sich die börsennotierten norwegischen Unternehmen angesehen, die den höchsten Marktwert hatten, ohne Geld zu verdienen. Dort herrscht NEL, zumindest gemessen an den aktuellen Werten.
- Ich habe nur eine genaue Indexzusammensetzung bis 2005, und es gibt niemanden, der NEL ebenbürtig ist. Borr Drilling belief sich im Mai 2018 auf bis zu 21 Milliarden, aber dann erwartete der Markt ein Ergebnis gleich um die Ecke. Sie waren jedoch falsch.
- Das Offshore-Unternehmen Sevan Marine erreichte einen Wert von 14 Milliarden, bevor der Anteil 2011 zusammenbrach, während das Pharmaunternehmen Algeta etwas mehr als 8 Milliarden passierte, sagt Næss.
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NEL am größten
Der berechnende Investment Director hat sich auch bis in die 90er Jahre beworben, und dann ist es unmöglich, an Opticom vorbei zu kommen.
- Der höchste Preis für Opticom war 2380, wenn ich mir den Schlusskurs des Tages ansehe. Zu diesem Zeitpunkt befanden sich 11,2 Millionen Aktien im Unternehmen, sodass sich ein Marktwert von 26,7 Milliarden ergibt.
- Ich habe mit Kurs 2555 eine andere Quelle gefunden. Es ist entweder falsch oder es ist ein Intraday-Kurs. Dann wird der Marktwert 28,6 Mrd. NOK betragen und immer noch unter dem liegen, auf dem NEL kürzlich war. Ergo hat NEL Opticom geschlagen, so Næss.
Wenn man die Inflation an die auf NOK 2020 umgerechneten Werte von Opticom anpasst, werden es 39 Mrd. NOK sein.
Als Nettavisen CEO Jon André Løkke in NEL fragt, ob das Einkommen die Herausforderung und nicht die Kosten sind, antwortet Løkke:
Bewusste Strategie
- Ich möchte nicht sagen, dass das negative Ergebnis die Herausforderung ist, es ist eine bewusste Strategie von unserer Seite. Sie müssen Kosten hinzufügen, bevor das Einkommen kommt.
- Als wir uns in Kalifornien niederließen, stellten wir einige Jahre vor Beginn des Geldverdienens ein großes Team ein. Das gleiche passierte in Südkorea und als wir jetzt eine neue Fabrik auf Herøya in Norwegen bauen werden. Dann werden wir Leute für viele Monate und vielleicht Quartale einstellen, um unter anderem zu trainieren, bevor das Einkommen kommt.
Laut Løkke ist dies eine sorgfältig durchdachte Strategie, was einer der Gründe ist, warum Investoren an dem Unternehmen interessiert sind. Er sagt, sie sind auf Wachstum eingestellt.
Führen
- Warum sollten Sie besser als die anderen in der Branche erfolgreich sein?
- Wir werden Erfolg haben, weil wir die führende Technologie haben und schneller als die Konkurrenz laufen. Und dann hoffen wir, dass wir bessere Leute haben, die diese Entwicklung unterstützen, antwortet Løkke.
- Wie ist es heutzutage, Mitarbeiter einzustellen?
- Es ist ganz nett. Mit uns können sie helfen, Weltprobleme zu lösen und gleichzeitig ihren Lebensunterhalt zu verdienen. Im Moment ist die Herausforderung der grünen Verschiebung von zentraler Bedeutung. Die Branche muss entkohlt werden, und wir haben viele wichtige Aufgaben vor uns.
- Bei den großen Aufgaben ist die Herausforderung nicht in erster Linie die Konkurrenz. Es geht darum, den Einsatz von Ressourcen richtig zu priorisieren, damit der Fokus auf den Projekten liegt, die am wahrscheinlichsten erfolgreich sind und die zeitlich am nächsten kommen, antwortet der CEO.
Volksaktie
Laut dem Investmentökonomen Mads Johannesen in Nordnet ist NEL das, was er als öffentlichen Anteil unter ihren Sparern bezeichnen würde.
- Wir sehen ein extrem hohes Maß an Aktion in der Aktie. Es ist klar, dass viele kleine Sparer die Aktien täglich in großen Mengen kaufen und verkaufen. Bis heute haben wir 15.367 Aktionäre in NEL, aber Anfang 2020 hatten wir bis zu 25.000 Aktionäre, sagt Johannesen.
https://www.nettavisen.no/okonomi/...-veldig-skeptisk/3424011599.html |
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