Wasserstoffgasinvestoren
Nel ist ein Traum im Wert von 26 Mrd. NOK. Der Kunde Nikola ist ein Traum im Wert von 200 Milliarden NOK. Die Frage ist, wann die Anleger aufwachen.
Wasserstoffunternehmen Nel ist definitiv die heißeste Aktie an der Osloer Börse. Es konkurriert jeden Tag mit Equinor in Bezug auf den Umsatz an der Börse, und kein anderes Unternehmen einer bestimmten Größe kann in diesem Jahr einen Anstieg von 125 Prozent vorweisen.
Dann haben wir Nikola - Nels Riesenkunden. Oder: Nels potentieller Riesenkunde. Nikola ist gerade in den US-Aktienmarkt eingetreten, und euphorische Investoren bewerten das Unternehmen jetzt mit 23 Milliarden US-Dollar, was rund 200 Milliarden US-Dollar entspricht
Nikola wird von Nel Elektrolyseure und Tankstellen für Milliarden NOK kaufen. Denn Nikola wird wasserstoffbetriebene Anhänger produzieren und auch die Infrastruktur für diese Wasserstoffanhänger installieren.
Als Investor übernehmen Sie ein enormes Technologie- und Ausführungsrisiko, indem Sie in diese beiden Unternehmen investieren. Der Risikorabatt kann aber leider nur vergessen werden. Das Gegenteil ist der Fall - die Prämie, die Sie für den Traum von einer Welt zahlen, in der alle Lastwagen, Busse und Boote mit Wasserstoff betrieben werden und in der Nikola die Waren mit Nel als Subunternehmer liefert, steigt.
Es ist so hoch, dass es für einen vernünftigen Investor oder professionellen Manager unmöglich sein sollte, eine Investition zu verteidigen - selbst wenn man ein Wasserstoffoptimist ist.
Wie der Analyst Ole-Andreas Krohn von DNB Markets hier schreibt, wird Nel im Jahr 2030 mit dem 70-fachen Gewinn bewertet. Im Jahr 2030! Und dies sind Erfolgsschätzungen, die auf dem Erfolg basieren. Dann ist es kein Wunder, dass der Analyst den Verkauf der Aktie empfiehlt.
Es gibt Blasenpreise, aber ob die Blase bereits zum Platzen bereit ist oder ob sie noch größer wird - das ist die große Frage. Die Nel-Blase und die Nikola-Blase platzen wahrscheinlich gleichzeitig. Nicht nur, weil sie industriell miteinander verbunden sind, sondern auch, weil Nel 1,1 Millionen Nikola-Aktien im Wert von rund 600 Millionen NOK besitzt.
Geheimnisvolle Aktionärsliste
Deutsche lieben Nel. Dies ist auf den ersten Blick auf der etwas mysteriösen Aktionärsliste nicht zu sehen. Clearstreaming Banking ist mit rund 44 Prozent der Anteile der mit Abstand größte Eigentümer. Dies ist ein sogenanntes Kundenkonto, hinter dem viele Aktionäre stehen. IR-Kontakt Bjørn Simonsen teilt Finansavisen mit, dass Anstrengungen unternommen werden, um diese Aktionäre in die Aktionärsregister aufzunehmen.
- Dies ist ein Konto der Deutschen Börse, sagt Jon André Løkke, CEO von Nel.
- Sie haben also viele deutsche Aktionäre?
- Ja, aber auch österreichische, polnische und andere europäische Aktionäre, sagt er.
Nel CEO antwortet
Løkke leitet ein Unternehmen mit einem ebenso hohen Marktwert wie Entra, Storebrand und Aker. Wir haben diesem ehemaligen REC-Direktor einige Fragen gestellt, die ein etwas skeptischer Investor möglicherweise gestellt hat.
Der Grund für die Nikola-Fragen ist, dass das Unternehmen und Nel eine Rahmenvereinbarung im Wert von mehreren Milliarden NOK abgeschlossen haben, was viel mehr bedeutet als alle anderen derzeitigen Kunden zusammen. Der Auftragsbestand von Nel belief sich zum Ende des ersten Quartals auf 592 Mio. NOK.
- Nikola hat noch nichts produziert und es gibt Skeptiker, die denken, dass Nikola viel redet und wenig Action macht. Was sagst du dazu?
- Ich möchte sagen, dass bei der Bekanntgabe dieser Rahmenvereinbarung im Jahr 2017 nur sehr wenig vorhanden war. Aber sie haben einige verrückte beeindruckende Schritte gemacht. Zum einen haben sie eine enge technologische Zusammenarbeit mit Bosch geschlossen, das in Nikola investiert hat und für die Lieferung von Schlüsselkomponenten für die Steuerung der LKWs und Systeme rund um die Brennstoffzellen verantwortlich ist. Nur damit hat Nikola das Risiko stark reduziert.
- Zweitens hat Nikola in Arizona ein großes Forschungszentrum mit Hunderten von Mitarbeitern gebaut. Drittens hat das Unternehmen die von uns gelieferten Demo-Stationen eingerichtet und zwei Prototyp-LKWs gebaut, die auf der Straße rollen und Wasserstoff mit unserer Ausrüstung füllen. Und schließlich haben sie eine Zusammenarbeit mit Iveco geschlossen, mit der sie eine Fabrik in Deutschland bauen werden.
- Nikolas Risikoprofil ist jetzt im Vergleich zu früher etwas ganz anderes. Sie haben wirklich viele der Kästchen angekreuzt, die wir 2017 als potenzielle Risiken angesehen haben. Es gibt noch viel zu tun, aber sie haben jetzt eine völlig andere Finanzierung und Partner.
- Wissen Sie, wann Sie mit der Lieferung der Produkte an Nikola beginnen sollen?
- Wir wissen es, aber Nikola hat sich das Recht vorbehalten, über die Einführung der Tankstellen zu kommunizieren. Wir dürfen diese Details einfach nicht weitergeben.
80 Prozent Preisverfall?
Der Leiter der Wasserstoffinvestition von Statkraft, Ulf Eriksen, erklärte letzte Woche in Finansavisen, dass es "keinen Grund gibt, warum die Kosten eines Elektrolyseurs viel höher sein sollten als die Materialkosten." Wir gehen davon aus, dass der Preis für Elektrolyseure in den nächsten fünf bis zehn Jahren um vielleicht 80 Prozent fallen wird. “
- Was halten Sie von dieser Vorhersage?
- Ich werde nichts zu dieser Aussage sagen, aber ich kann sagen, dass wir selbst gesagt haben, dass die Kosten für Elektrolyseure erheblich gesenkt werden. Mit der Hochskalierung, die wir bei Herøya durchführen, haben wir gesagt, dass die Kosten in der ersten Produktionslinie fast halbiert werden sollten. Dann werden die Kosten weiter sinken, wenn wir mit den Zeilen zwei, drei und vier beginnen.
- Wir glauben, dass wir weltweit führend sind. Wir haben nicht nur die effizienteste Technologie, sondern auch die kostengünstigste Technologie auf dem Markt. Das Produktionsvolumen, das wir jetzt aufbauen, habe ich nirgendwo anders auf der Welt gesehen.
Das traurige Schicksal
von REC Als ehemaliger Direktor von REC von 2002 bis 2012 weiß Løkke sehr gut über das Schicksal von REC Bescheid. REC war der Kosten- und Technologieführer bei Silizium und verkaufte einst Silizium zu himmelhohen Preisen. Aber dann kamen die Chinesen auf den Kurs, die Kosten gingen zurück und die Preise fielen.
- Kann Nel auf lange Sicht dasselbe passieren?
- Man sollte immer ein Auge auf die Chinesen haben, sonst wäre etwas sehr naiv.
Aber es gibt auch die Ähnlichkeit mit REC, so Løkke, der selbst behauptet, dass es einen großen Unterschied zwischen einem Produzenten in der Wasserstoff- und Solarindustrie gibt:
- In der Solarindustrie könnte man eine schlüsselfertige Wafer- oder Solarzellenfabrik kaufen und die mit der neuesten Fabrik hatte die niedrigsten Produktionskosten. Die Chinesen hatten die neuesten Fabriken, ergo hatte die niedrigeren Kosten. Jeder konnte eine Fabrik kaufen und sie wurden überinvestiert. Die chinesischen Behörden hatten entschieden, dass dieser Markt strategisch wichtig ist, und die Produzenten subventioniert.
- Bei Wasserstoff kann man keine schlüsselfertige Elektrolyseanlage kaufen, das ist nicht möglich. Nur wir wissen, wie man das macht und wie man diese Fabrik entwirft - wir werden es niemandem erzählen. Es gibt einen wichtigen Unterschied.
- Eine einzigartige Position
- Warum sollten Leute die Aktie kaufen?
- Es ist nicht meine Aufgabe, den Kauf oder Verkauf der Nel-Aktie zu empfehlen, aber ich kann ein wenig darüber erzählen, was uns von anderen Akteuren in der Branche unterscheidet. Erstens glauben wir, dass Nel eine einzigartige Position hat, weil wir die größten in der Elektrolyse sind. Darüber hinaus beschäftigen wir uns nur mit Wasserstofftechnologie und sind äußerst motiviert, grünen Wasserstoff in der Industrie und im Transportsektor wettbewerbsfähig zu machen. Wir sind dabei, die größte Anlage zu bauen, die die Welt im Bereich der Elektrolyseurproduktion gesehen hat, und wir haben dies bereits in Tankstellen getan. Abschließend kann ich erwähnen, dass wir dies in einem Paket anbieten können, was sonst niemand tut.
Mehr Batterieautos
- Nel kann eine glänzende Zukunft haben, auch wenn Wasserstoff auf dem globalen Privatwagenmarkt nicht der Treibstoff der Zukunft ist. Aber glauben Sie, dass Wasserstoffautos in ein paar Jahren in Norwegen üblich sein werden?
- Es ist wahr, dass wir sicherlich nicht auf die Wasserstoffautos angewiesen sind. Heute ist die Auswahl nicht groß, aber ich denke, es werden mehr Wasserstoffautos auf dem Markt sein. Was gut ist, ist, wenn die Infrastruktur für schwere Fahrzeuge kommt, denn Privatwagen können von denselben Tankstellen genutzt werden. Es wird kommen, aber ich denke, die Batterie ist besser für kleinere Autos geeignet, die nicht so weit fahren müssen. Für beide wird es einen Markt geben, obwohl es wahrscheinlich mehr batteriebetriebene Elektroautos als Wasserstoffautos geben wird.
Ihm zufolge wird es in Zukunft wahrscheinlich einen größeren Anteil an Wasserstoffautos in Ländern wie China, Indien, Südkorea und Japan geben:
- Diese Länder verfügen nicht über ein so gutes Stromnetz, um irgendwo Gebühren zu erheben wie in Norwegen. Wir haben gerade eine Bestellung an der Station Nummer 16 in Korea erhalten, die alle Personenkraftwagen mit Wasserstoff versorgen wird.
Und schließlich die vielleicht wichtigste Frage an Løkke:
- Heißt das Unternehmen Nel oder Nel Hydrogen?
- Ich sage ein wenig voneinander. Die Muttergesellschaft heißt Nel ASA und Sie werden damit nicht durchkommen. Aber sehr oft sagen wir bei Präsentationen und Konferenzen Nel Hydrogen, einfach weil die Leute dann verstehen, was wir tun.
https://finansavisen.no/lordag/ukens-selskap/2020/...ngale-investorer |
Thread abonnieren
