... liegen doch auf dem Tisch und der Kursverlauf spricht (entsprechend) Bände: Die Erträge sind zwischen Q1-Q3 stärker gesunken als die Kosten.
Die Kosten für Q4 sind gut kalkulierbar, denn der Vorstand hat versprochen, diese operativ unter 23 Mrd. Euro zu halten (ursprüngl. Ziel für 2017) plus 800 Mio. Euro für den Umbau. Sinken die Erträge so schnell wie im bisherigen Jahresschnitt, dann könnte man ja sagen, dass die Bank gleichmäßig schrumpft, aber das Q3-Ergebnis verzeichnete einen deutlich höheren Rückgang der Erträge als es die Ergebnisse aus Q1 und Q2 vorgaben. Jetzt fallen in Q4 die Erträge von weiteren über 3.000 Mitarbeitern (vorwiegend aus dem verkauften Geschäft in Polen) weg. Das lässt nichts Gutes auf der Ertragsseite erwarten ...
Auch wenn das isolierte Q4-Ergebnis aufgrund der Bonusverteilung auf 4 Quartale deutlich besser ausfallen wird als in 2017, erwarten die Bank im Gesamtjahr 2018 insgesamt 3-3,5% weniger Kosten aber eben auch 5-7% weniger Erträge. Der aktuelle Kursrückgang kommt nicht von ungefähr, sondern resultiert hauptsächlich aus den desaströsen Q3-Erträgen, nachdem die Q2-Erträge noch Grund zur Hoffnung auf eine Besserung versprachen, sich aber als Nebelkerze zum Amtsantritt von Sewing herausstellten.
Man muss leider befürchten, dass die Erträge im Gesamtjahr 2018 noch deutlicher als oben erwähnt einbrechen werden (um 8-9%). So oder so wird der Vorsteuergewinn deutlich unter dem Vorjahresniveau liegen, wenn man den Bilanzeffekt (!) durch Trumps Steuersenkung herausrechnet, der ja de facto für die Liquidität der Bank eher zuträglich war. Da ein großer Teil der erwirtschafteten Überschüsse aus Q1-Q3 für die Bonuszahlungen zurückgestellt wird, kann die Deutsche Bank nicht einmal nennenswerte Effekte aus der jüngsten US-Steuersenkung für sich geltend machen. Da muss man schon (wieder) auf externe Einflüsse wie eine Zinsanhebung seitens der EZB warten, um so ab 2020 durch den Wegfall der Einlagenzinsen etwa 1 Mrd. Euro mehr an Gewinn zu erzielen. Leider muss man zur gleichen Zeit dann auch mit steigenden Kredit-Ausfallraten rechnen, so dass man ruhig gespannt sein kann, ab wann und wie die Bank ihre Erträge/Gewinne endlich auch durch interne Maßnahmen stabilisieren bzw. steigern kann!?
Weite Teile der Anlegerschaft (mich inbegriffen) haben den Masterplan von Herrn Sewing und Dr. Achleitner noch nicht verstanden. Ein Schrumpfen der Bank allein reicht nicht für höhere Gewinne aus. Die Herrschaften spielen einfach nur auf Zeit und warten auf glückliche Fügungen des Schicksals. Dafür braucht man aber kein so teures Führungspersonal ... |
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