@börsetogo: wenn Du zu Deiner Aussage auch eine Begründung geliefert hättest, dann könnte man viel einfacher diskutieren :-)
Aber hier mal mein Blick darauf: von „absurder“ Bewertung hat hier sicherlich niemand geschrieben. Aber ich glaube man kann ganz objektiv feststellen, dass die Dialog Aktie historisch gesehen wesentlich teuer bewertet ist als früher. Während Dialog früher mit einem 12-14er KGV für das nächste Jahr bewertet wurde, sprechen wir jetzt von einem 22er KGV für das ÜBERnächste Jahr. Und selbst wenn ich das Cash rausrechne, komme ich auf ein KGV von immerhin noch 18 für das übernächste Jahr. Wie ich auf die Zahlen komme, habe ich unten angehängt.
Selbst wenn ich den historischen Vergleich vergesse, dann sehe ich ein 22er/18er KGV für ein Unternehmen, das die nächsten zwei Jahre nicht/kaum wachsen wird (die wachsenden Bereiche werden wohl leider mehr oder weniger ausgeglichen durch die rückläufigen Apple PMIC alt Geschäfte).
Natürlich kann man argumentieren, dass das Risikoprofil von Dialog nun geringer ist, da man mehr Cash hat und zukünftig weniger Apple Anteil. Aber den Cash habe ich ja oben schon berücksichtigt und der Apple Anteil bleibt mittelfristig weiterhin sehr hoch (über 50%?).
Zusammenfassend: für mich ist die Bewertung nicht „absurd“, aber aufgrund der historischen KGV Betrachtung, dem Fakt dass man weiterhin >50% Apple Anteil hat und da mittelfristig beim sub PMIC ein mE recht hohes Design Out Risiko besteht, sehe ich für mich persönlich beim gegenwärtigen Niveau überhaupt keinen Anreiz, mir die Aktie zu kaufen.
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Zur Bewertung (habe mir mal den Konsensus besorgt): für 2021 erwarten 11 Analysten im Schnitt ein EpS von 2 Euro, damit liegen wir bei knapp 22er KGV für t+2. Selbst wenn ich jetzt die ca. 6 Euro Überschuss-Liquidität je Aktie abziehe und mit einem pro-forma Kurs von 38 Euro rechne, dann lande ich bei einem t+2 KGV von 19. |