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MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

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neuester Beitrag: 07.12.19 20:15
eröffnet am: 02.01.13 02:57 von: ecki Anzahl Beiträge: 7159
neuester Beitrag: 07.12.19 20:15 von: Dampflok Leser gesamt: 1773957
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02.01.13 02:57
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51327 Postings, 7109 Tage eckiMOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

Allen Morphosys-Fans wünsche ich ein schönes neues Jahr, Gesundheit und natürlich weiterhin viel Spaß und Erfolg.
Mögen sich die Projekte der Pipeline entfalten, so wie aus Raupen die faszinierenden blue Morphos werden:

Ein kurzer Rückblick auf die Überschriften der Threadgeschichte:
2003/2004 Morphosys: Technologieführer mit break even in 2004 oder früher
2005/2006 Morphosys: Outperfomer im TecDax
2007/2008 Morphosys: Substanz beginnt sich durchzusetzen
2009/2010 Morphosys: Sichere Gewinne und Milliardenpotential in der Pipeline
2011/2012 Morphosys: Die breite Pipeline lässt sich nicht länger ignorieren
Seit nunmehr 10 Jahren habe ich mit immer wieder neuen Threads die Entwicklung Morphosys begleitet. Auch wenn manches länger dauert als früher erhofft, stimmte die Einschätzung der Chancen des Geschäftsmodells, basierend auf der finanziellen Solidität durch Auftragsforschung, seit einigen Jahren ergänzt auch um eine mit Augenmaß finanzierte eigene Pipeline.

Der neue Threadtitel
<b>Morphosys: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen</b>
ist vielleicht etwas nüchtern, aber gigantische Umsätze und Zulassungen stehen halt die nächsten 2 Jahre noch nicht an. Aber die Pipeline bietet die Chance auf weitere Neubewertungen.

Was also ist die letzten 2 Jahre passiert, wo könnten die Schwerpunkte in den nächsten 2 Jahre liegen?
Wie der Threadtitel ausdrücken soll: Primär dürften die Pipelinefortschritte sein. Vor 2 Jahren bestand die Pipelinespitze noch vor allem aus einigen jungen P2-Projekten. Mittlerweile kamen einige dazu und auch die Bestandsprojekte wurden auf weitere Indikationen ausgeweitet und sind teilweise abgeschlossen und könnten in der nächsten Zeit in P3-Studien überführt werden. Weit über 3000 Patienten sind aktuell in MOR-Studien involviert, und laufend werden es mehr. Der Übergang von P2 zu P3-Studien ist für die Bewertung sehr entscheidend: Die Frist bis zu einer möglichen Markteinführung wird immer kürzer. Pharmas nehmen die hohen Kosten nur auf sich, wenn sie sich wenigstens im Bereich um 50% oder mehr eine Zulassungschance versprechen. Und für Fundamentalanalysten und ihre Bewertungsmodelle verschwindet spätestens mit dem P3-Start die Option ein Projekt „der Einfachheit halber“ pauschal mit 0 einzustufen, wie das bei Morphosys bis vor kurzem vielfach noch üblich war.

Was steht nun zu erwarten?
Ein führendes Partnerprojekt ist Gantenerumab von Roche gegen Alzheimer. Bei positiver Zwischenauswertung kann alleine dieses Programm weitere satte Kurssprünge auslösen. Weitere fortgeschrittene Projekte mit Chancen auf P3-Studien in den nächsten 2 Jahren sind vor allem BPS804, BYM338 und LFG316 von Novartis sowie CNTO1959 von Johnson&Johnson. Die Chancen hier einzeln zu besprechen würde den Rahmen bei weitem sprengen, aber klar ist eines: Aus diesen und vielen weiteren Programmen ist in den nächsten 2 Jahren eine Menge an klinischen Daten und Entscheidungen zu erwarten, mit entsprechendem Einfluss auf den Morphosys-Kurs.

Die Bewertung der eigenen Pipeline hängt aktuell natürlich extrem ab von MOR103, das nach einer abgeschlossenen P2a-Studie in rheumatoider Arthritis verpartnert werden soll. Weitere Indikationen werden vermutlich per Option mit verhandelt. Ein erfolgreicher und attraktiver Deal mit satt zweistelligem Millionen-Upfront und potentiell dreistelligen Meilensteinen würde auch die zweite Säule des aktuellen Geschäftsmodells validieren und wäre der Beweis der Qualität der eigenen Entwicklungsabteilung. Dies würde auch auf die anderen eigenen Pipelineprojekte ausstraheln, zu denen sich der Schwerpunkt zwangsläufig verschieben wird.

MOR202 ist in einer lang angelegten P2a-Studie bei multiplem Myelom  mit mehreren Armen aktiv. Bei MOR208 werden aktuell gerade 2 P2-Studien gestartet, nachdem kürzlich in einer anderen Indikation eine P2a-Zwischenauswertung sehr interessante Daten lieferte.

Im Bereich eigener Pipeline dürfte es zusammen mit Absynth und Galapagos Meldungen zu frühen Programmen geben und Morphosys zeigte sich auch offen beim hohen cashbestand bei Gelegenheit auch wieder eine aussichtsreiche Einlizenzierung zu tätigen.

Für alles obige ist eine führende Technologie die Basis und Partner, denen diese Programme auch das entsprechende Geld wert ist. Mit HuCal und dem Hauptpartner Novartis ging es in den letzten 2 Jahren in der frühen Entwicklung anscheinend nicht mehr so reibungslos und enthusiastisch voran wie 2017 beim großen Deal erhofft. Die Neuentwicklung Ylanthia soll der Erfolgsgeschichte HuCAL nun nachfolgen. Dem Partner Novartis wurde der upgrade zu Ylanthia verkauft und im Gegenzug ist Morphosys nun wieder frei weitere Partnerschaften mit Dritten einzugehen. Auch in diesem Bereich soll es fortgschrittene Gespräche geben, so das Morphosys in Zukunft auch wieder ab und an einen neuen Partnerschaftsvertrag mit laufenden Grundumsätzen und neuen Projekten melden könnte.  Dies wäre sehr wichtig, denn Tantiemen aus zugelassenen Medikamenten gibt es in den nächsten Jahren noch nicht, somit sind möglichst steigende Gewinne im operativen Partner-Geschäft die Voraussetzung um wieder mehr in die eigenen Pipelineprojekte zu investieren und gleichzeitig laufende Gewinne zu schreiben.

Rückblickend bemerkenswert und wichtig ist natürlich noch der Verkauf der Foschungs- und Diagnostikantikörpersparte ABD Serotec. Hier konnte in all den Jahren kein dynamisches Umsatzwachstum erzielt werden, wobei die Aussichten auf Tantiemen in der Diagnostiksparte offensichtlich doch ganz gut sind, denn sonst hätte sich der realisierte Verkaufspreis nicht erzielen lassen. Jedenfalls hat Morphosys den Cashbestand erhöht, seine unabhängigkeit von Kapitalspritzen untermauert und kann sich konzentriert ums Kerngeschäft kümmern: Eine technologische Führungsrolle bei  Antikörpern und angrenzden Märkten, sowie eine breite und wachsende Pipeline. Hier ist noch enormes und dynamisches Wachstum für Morphosys drin.

Und jetzt noch zum Kurs und seiner Entwicklung:
Jahresendkurs 2004 war 12,70€, 2006 dann 18,1233, 2008 endete mit 18,75, 2010 dann 18,53, 2012 endlich wieder satt aufwärts mit Endkurs 29,30!

Was hat der Kurs aus dieser Fundamentalentwicklung gemacht?
Jahresendkurs 2008 war 18,75, Endkurs 2010 jetzt 18,53. Im Rückblick kann man also feststellen, das Morphosys heute extrem viel billiger zu haben ist als vor 2 Jahren, denn der komplette fundamentale Fortschritt wurde im Kurs ausgeblendet.

Nun noch eine kurze Nachbetrachtung im chart. Der chart von Anfang 2012 mit 2 optionalen Szenarien:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76
Es ging im Juni herunter bis 16,05. Der blaue Trendkanal wurde damit nicht nach unten ausgereizt. Der Rückgang reichte nur bis knapp an die lila Aufwärtsline heran, die damit Bestätigung erfahren hat.
Im 2. Halbjahr und bis Jahresende ging es dafür bis an die Oberkante des blauen Kanals, ja sogar leicht darüber hinaus.

Und was könnte 2013 passieren?
Der komplette Überblick:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Mit dem Blick auf die Details:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Im negativen, roten Szenario schliesst sich an die hervorragenden Kursgewinne des letzten Halbjahres eine ausgedehnte Konsolidierung an, die durchaus das ganze Jahr dauern könnte.

Im positiven Fall kann die Neubewertungsrallye natürlich noch weitergehen. Damit ein Kurs bis 50 zum Jahresende erreicht wird, müssten aber sicher eine ganze Reihe von positiven News gemeldet werden.
Aus der Welt ist das aber sicher nicht. Erst letzte Woche meinte Chef Moroney im Unternehmenswert auf 2 bis 3 Milliarden wachsen zu können, was einem Kurs von 80 bis 120 Euro entsprechen würde.

Und wenn Moroney das sagt, dann stehen uns sicher spannende Jahre voraus. :-)

 
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7133 Postings ausgeblendet.

12.11.19 13:00

44 Postings, 920 Tage iupacFrage

Weiß denn jemand was über Tantiemen bezüglich Bimagrumab und Novartis in dieser Indikation?
Das sind doch unfassbar tolle Daten!
Ohne Diät verlieren die ?Dicken? ein Viertel ihres Fetts in weniger als einem Jahr und das im Wesentlichen ohne Nebenwirkungen? Ich kann es ja gar nicht fassen! Dafür würden weltweit doch Millionen Menschen hunderttausende zahlen!
Und ein Absenken des HbA1c Wertes von 0,8% ist auch enorm! Normal sind Werte um die 5-5,4%. Ab 6% spricht man von Diabetes. Das Gros der Diabetiker hat Werte zwischen 6 und 8% (kann aber auhi schweren Fällen auf 12% ansteigen). Da ist 0,8% Absenkung auch ordentlich. Bei mehreren 100 Millionen Diabetikern weltweit ist das schon ein Markt :-).
Ich muss da aber irgendwas falsch sehen, da der Kurs ja sonst steigen müsste...  

12.11.19 16:00

845 Postings, 2383 Tage Puhmuckel@Lupac

Sehe es auch so. Finde es hört sich gut an.  

13.11.19 22:20

921 Postings, 4770 Tage giogenThermo Fisher erwägt Qiagen-Übernahme

Vielleicht kommt jetzt auch mal wieder bei Morphosys neuer Schwung rein?!  

18.11.19 16:38

1331 Postings, 5270 Tage Nebelland2005Weiss jemand warum es gerade

Bei Morph so hoch geht?  

18.11.19 16:46
1

1331 Postings, 5270 Tage Nebelland2005https://www.ariva.de/news/morphosys-b-mind-studie-

18.11.19 18:20

79 Postings, 2154 Tage MorFanIch könnte mir vorstellen,

das sich jetzt Aktienfonds langsam eindecken, zum Jahresende rechne ich schon mit einer Rally bei Morphosys, ob das allerdings richtig ist, nmM. Ich hoffe, dass Morphosys langsam den zweistelligen Bereich hinter sich lässt.
Es wird mit Sicherheit in den nächsten Monaten spannend bei Morphosys.  

18.11.19 18:35

567 Postings, 4062 Tage Whitehavenhohes Volumen

in der Vergangenheit wurden solche Anstiege in den folgenden Tagen immer abverkauft. Hoffen wir mal, dass es dieses Mal anders ist und die wichtige 102 gehalten werden kann.  

19.11.19 19:43

123 Postings, 2804 Tage Niels153Wow

Nochmal gutes Volumen, zwei Tage nacheinander. Nochmal höher. Sehr schön. Es geht langsam los. Schon mal lansan anschnallen...  

21.11.19 08:08

72 Postings, 784 Tage hubmanAuflösungserscheinungen ?

Der Nächste aus dem Vorstand geht. Wird hier eine Übernahme vorbereitet ? Kommt mir mittlerweile komisch vor. Gibt heute bestimmt wieder nen schönen Rücksetzer auf 96. So eine Sch...  

21.11.19 08:28

845 Postings, 2383 Tage PuhmuckelAn Übernahmevorbereitungen habe ich auch gedacht.

21.11.19 08:40
1

567 Postings, 4062 Tage Whitehaven*

wenn ich doch als CSO  etwas von Übernahmevorbereitungen ahne, sitz ich das doch aus und kassiere ne dicke Abfindung.  

21.11.19 08:42
1

72 Postings, 784 Tage hubmanAbfindung

Oder ich lasse mich vorab abfinden, wie auch immer. Kann lukrativer sein...  

22.11.19 13:39
2

567 Postings, 4062 Tage Whitehaven*

Falls unser Wunschdenken mal eintritt und eine Übernahme kommt gehen Zertifikateinhaber ziemlich leer aus was den Kursanstieg betrifft, zumindest bei L&S.  Hab mir mal die Bedingungen durchgelesen. Der Emittent kündigt dann das Zertifikat und es wird zum letzten Kurs ausgeführt. Dürfte natürlich nur funktionieren, wenn sowas nicht während der Handelszeit passiert. Ist als Info gedacht, war mir so nicht bewusst gewesen.  

22.11.19 14:06

845 Postings, 2383 Tage PuhmuckelMein Wunschdenken ist nicht

die Übernahme. Ich hoffe auf erfolgreiche Produkteinführung und steigende Kurse.  

22.11.19 19:48
2

869 Postings, 547 Tage gdchses muß ja nicht um Übernahme oder

keine Übernahme bei Morphosys gehen, auch andere Modelle kommen in Frage.
Zum Beispiel  kann eine Beteiligung eines größeren Partners in Erwägung gezogen werden.
Galapagos und Gilead haben so ein Modell gewählt (wohl auch recht erfolgreich bisher und positiv für Galapagos) , Gilead hält einen großen Anteil an Galapagos und hat durch das Abkommen auch Zugriff auf viele Bestandteile der Pipeline. Galapagos hat auf 3 Jahre ~ 208 % plus gemacht beim Kurs , nicht übel ...
Auch Bristol-Myers Squibb  und Nektar haben voriges Jahr etwas ähnliches durchgezogen, siehe :
https://news.bms.com/press-release/...utics-announce-global-developme
(dabei hat BMS neben dem Kooperationsabkommen auch einige Millionen Aktien von Nektar erworben).
Vielleicht wäre das auch ein Modell für Morphosys, vorausgesetzt es gibt Interessenten.
Ein anderes Modell könnte sein, das man bei MOR208 für einige Länder die Vermarktung an einen Partner abgibt , um sich auf wenige Märkte konzentrieren zu können (dafür muß natürlich erst mal die Zulassung da sein).


 

22.11.19 20:53

845 Postings, 2383 Tage PuhmuckelFür Europa wollte man doch

einen Partner suchen bzw. Auswählen.


 

03.12.19 19:45
1

869 Postings, 547 Tage gdchsder Finanzvorstand scheint recht bullish zu sein

im Moment, siehe
https://boerse.ard.de/aktien/...lliarden-potenzial100.html#xtor=RSS-1

"Milliarden-Potenzial" für MOR208 / Tafa wurde ja schon vor einiger Zeit von Analysten geäußert.
Das man jetzt vom Top-Management auch recht optimistische Stimmen hört,  ist für mich positiv.
2020 wird wohl ein wichtiges und interessantes Jahr für Morphosys;  irgendwie hab ich aber so im Gefühl das je wahrscheinlicher der Erfolg von MOR208 wird,  desto wahrscheinlicher wird auch eine Übernahme.

Wobei ich mir gar keine Übernahme wünschen würde, eine Partnerschaft wie bei Gilead/Galapagos fände ich besser wenn die Konditionen stimmen (etwas off topic aber zur dieser Partnerschaft gibt es auch einen neuen und interessanten Artikel, wer also mal über den Tellerrand schauen mag :  https://seekingalpha.com/article/...alapagos-banking-on-steady-growth ).
 

04.12.19 16:46

567 Postings, 4062 Tage Whitehavengdchs

eine Partnerschaft wäre super, wenn die Konditionen stimmen. Allerdings wäre mir eine Übernahme viel lieber. Soll doch einer 180 EUR noch vor Weihnachten auf den Tisch legen und ich sitze hochzufrieden unterm Baum :-)  

04.12.19 16:55

79 Postings, 2154 Tage MorFanWhitehaven

korrekt, sehe ich genauso!!  

04.12.19 17:44

9 Postings, 1970 Tage ReichWerWenigBra.wer bietet mehr?

Wenn das Tafa-Portential 1Mrd/Jahr ist + Upselling-Potential + Tremfya sind 800Mio Gewinn/Jahr möglich - ist das falsch? Bei KGV von 10 wäre eine Firmenbewertung von 8Mrd gegeben. Heute stehen wir bei 3,6Mrd. Solltet ihr da nicht mindestens auf einen Kurs von 220? setzen?  

04.12.19 20:51
2

869 Postings, 547 Tage gdchswenn alles perfekt läuft

ist da noch deutlich mehr drin - Morphosys hat in den letzten 5 Jahren  insgesamt ~ 40 % gemacht.
Mal zum Vergleich - die genannte Galapagos (momentan mit gut 11 Mrd bewertet)  hat aber in den letzten 5 Jahren  ~ 1200 % gemacht !
Da sieht man, welches Potential da ist, wenn ein Biotech wirtschaftlich und auch wissenschaftlich die richtigen Schritte macht. Und MOR hat jetzt das Potential und die Chance, die richtigen Schritte zu tun da man, wenn es jetzt nicht ganz extrem schief läuft, endlich ein eigenes (!) Blockbuster  - Medikament an den Markt bekommen kann.
 

06.12.19 09:33

567 Postings, 4062 Tage Whitehaven--

wenn MOR mal ans laufen kommt...sieht sehr gut aus, ein Wochenschlusskurs heute über 115 und alles ist in Butter.  

06.12.19 16:37

64 Postings, 1266 Tage advancegalapagos

Danke dir für den guten Tipp, hast noch andere :-)?
 

06.12.19 18:10
1

869 Postings, 547 Tage gdchsdas Forum hier

sollte  sich schon um Morphosys drehen und nicht um Galapagos oder irgendwelche anderen Pharmas/Biotechs. Allerdings ist es  durchaus interessant mal über den Tellerrand zu schauen um Morphosys besser einordnen zu können.
Z.B.  erhalten einige Top-Biotechs  für verpartnerte Medikamente royalties  von 20% und mehr, siehe
zum Beispiel Filgotinib  :
https://www.gilead.com/news-and-press/press-room/...ammatory-diseases

"tiered royalties starting at 20%"  -  da sollte Morphosys auch langfristig hinkommen, bei Tremfya sind ja leider die royalties   eher "mager" was sehr schade ist da die Umsätze gut laufen.
Wenn Morphosys einen eigenen Blockbuster  hat, dann ist man hoffentlich auch in  einer deutlich besseren Verhandlungsposition bei den Partnerschaften.
Hier übrigens noch die slides von Morphosys von der Piper Jaffray Healthcare - Konferenz :

https://seekingalpha.com/article/...y-healthcare-conference-slideshow

Auf slide 5 steht weiterhin das die Einreichung (BLA submission) bei der FDA für Tafa Ende 2019 abgeschlossen sein soll, also scheint alles nach Plan zu laufen bisher, das ist schon mal gut!
Die Slides 20+21 sind auch sehr interessant denn dort wird Tafa mit anderen Medikamenten/Therapien verglichen.  

07.12.19 20:15

725 Postings, 276 Tage DampflokVerstanden habe ich den Ausbruch nach Norden nie

das waren ja Nachrichten gemischter Gefühle, bin mal gespannt wie das weitergehen wird. Allen gute Kurse.  

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