Wenn Tesla einen Kredit über 500mio. erhält, so sind dies erstmal Einkünfte, so wie z.B. Rückzahlungen der Kredite Ausgaben sind.
Somit könnte Tesla theoretisch diese 500mio. als Gewinn ausweisen, wenn das Geld nicht in neue Fertigungsstrecken fließen würde, die wiederum als Ausgaben zu Buche stehen.
Es ist natürlich richtig, dass eine Bank diesen Kredit nicht geben würde, würde Tesla es in Form von Gewinnen einfach ausschütten.
Dass soetwas fremdkapitalisiert wird, ist kein ungewöhnlicher Vorgang. Interessant ist hierbei natürlich der Grad der Fremdkapitalisierung ( indirekt Verschuldungsgrad ).
Die Fremdkapitalisierungsquote bei Tesla liegt mit 78% nur unweit höher als bei VW mit 75% oder BMW mit 73%.
Betrachtet man kurzfristiges Fremdkapital,
so sind das bei Tesla 10mrd. bei einer Mcap von 226mrd. ( ~ 40% vom Jahresumsatz )
bei VW 167mrd. bei einer Mcap von 70mrd.€ ( ~ 67% vom Jahresumsatz )
D.h. Tesla ist von einer möglichen Pleite weitaus weniger bedroht als VW, weil im Fall der Fälle Tesla einfach ein paar Prozente seiner Aktienbestände verkaufen oder ne kleine Kapitalerhöhung ausrufen könnte um die 10mrd. kurzfristigen Fremdkapitals aufbringen zu können.
VW hingegen könnte sich nicht ansatzweise über Aktienverkäufe oder Kapitalerhöhungen retten, die Fremdverschuldung ist hier viel zu hoch, deutlich schlechter als z.B. bei Tesla.
Bezieht man auch die langfristige Fremdkapitalisierung mit ein, so entspricht das bei VW ~140% des Jahresumsatzes, bei Tesla sind es gerademal etwas mehr als 100%
Somit erklärt sich letztendlich auch, woher die Milliardengewinne von VW kommen, nämlich von einer steigenden Fremdkapitalisierung oder Verschuldung. Hätte man stattdessen Verschuldung abgebaut, die Fremdkapitalisierung in Richtung der 100% von Tesla gedückt, hätte VW keine Gewinne gemacht.
Zahlenvergleich:
Fremdkapital 2015-2019 stieg bei VW von 293 auf 364mrd. = + 71mrd.
Der Gewinn vor Steuern ~50mrd., der Umsatz um ~60mrd.
Tesla hingegen konnte den Umsatz leicht stärker steigern als die Fremdkapitalisierung zulegte.
D.h. im Klartext, gemessen an den Vergleichsparameter ist Tesla deutlich weniger von einer Pleite bedroht als VW, woraus sich auch eine sehr unterschiedliche Bewertung erklären lässt.
Ich bin schon auf den Tag gespannt, an dem VW beim Staat auf der Matte steht und wir über Hilfspakete diskutieren, gegen die das Paket für die Rettung der Lufthansa das Niveau einer Portokasse hat.
Denn klar ist, wenn die Verschuldung bei VW deutlich stärker steigt als Umsatz und Gewinn, dann folgt irgendwann das dicke Ende.
Deshalb sind die Vorzeichen für Tesla momentan ziemlich rosig. |
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