da hier in letzter Zeit auch immer wieder über Calls auf Biontech geschrieben wird:
Biontech ist kurzfristig selber derzeit eine Option, und zwar eine digitale, 0 oder 1, Hopp oder Top, Impfstoff oder kein Impfstoff. Aber das ist ja nichts Neues, stand hier schon von verschiedensten Autoren geschrieben.
Wer jetzt aber glaubt, eine optimistische Impfstoffmeinung durch eine Call-Option hebeln zu können, hat noch nicht all zu viel Erfahrung mit diesem Instrumententyp. Hierzu ein anschauliches Beispiel, wenn ich unterstelle, dass der Impfstoff noch dieses Jahr eine (Not-)Zulassung erhält und ich erwarte, das der Kurs explodiert.
In diesem Szenario könnte man beispielsweise eine Call-Option (Typ amerikanisch) mit Laufzeit 18.12.20 und Ausübungspreis von USD 85 erwerben. Auf Basis der Nasdaq Schlusskurse gestern Abend wurde diese Option für USD 19 gehandelt (Quelle Bloomberg). Bei einem USD-Geldmarktzins von 0,237%, einer Laufzeit von 64 Tagen und einem Aktienkurs von gestern Abend USD 86,605 bedeutet dies eine Implizite Volatilität von 127,957%. Ich wiederhole, 127,957%! Warum betone ich das so? Weil bei diesen eingepreisten Volatilitäten nicht mehr der Kurs der Aktie der preisbestimmende Faktor für die Option ist, sondern die Entwicklung der Volatilität. Beispiel: Steigt der Aktienkurs von jetzt auf gleich auf USD 100, weil beispielsweise die Zulassung verkündet wird und sinkt gleichzeitig die Volatilität auf 40%, weil eine Menge Unsicherheit aus dem Markt genommen ist, was macht dann die Call-Option? Nein, sie steigt nicht, sie fällt. Sie wäre dann mit USD 16,39 fair bewertet.
Ja, richtig. Obwohl ich eine Call-Option habe, kann der Preis dieser Option fallen, wenn der Kurs der Aktie scharf ansteigt. Nachrechnen könnt Ihr das mit jedem beliebigen Optionspreistool. Aber kommt das auch in der Praxis vor? Ja, ständig. Ich bin seit 25 Jahren in diesem Bereich unterwegs und es führt immer wieder zu großem Erstaunen, wenn dies passiert.
Also, alle die hier laienhaft versuchen, eine positive Erwartungshaltung nochmal mit einer Option hebeln zu wollen. Bitte lasst es bei diesen Volawerten sein, wenn Ihr keine Erfahrung habt und nicht wirklich genau wisst, was Ihr tut. Die Aktie weist derzeit selber genügend Eigenschaften einer digitalen Option auf, das ist schon eine kolossale Wette, auch wenn Ihr positiver Ausgang jeden Tag wahrscheinlicher wird.
Aber vermutlich wird in diesem Szenario hier doch ein lautes Wehklagen über die "bösen" Marktteilnehmer einsetzen, die die Privatanleger abzocken. Nein, das ist es nicht (siehe oben). Also sage niemand, das wäre bei diesen Marktkonditionen nicht schon vorab bekannt gewesen. |
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