Guten Tag !
Das Jahresende naht- Zeit eine kleine Bilanz zu ziehen und einen Ausblick zu wagen.
Die Bilanz für die Aktienkursentwicklung der Bastei Lübbe AG fällt ohne jeden Zweifel negativ aus- und das bei einem durchaus positiv perfomenden Markt.
Auf Jahressicht hat die Aktie ziemlich genau 2 Euro verloren (von 7,25 Euro auf 5,25 Euro); das entspricht einem Verlust von 27,5%. Zum Ausgabekurs von 7,50 Euro hat die Aktie inzwischen ein Aufwärtspotential von 42,8%, zum Höchstkurs im ablaufenden Jahr mehr als 50%.
Also war 2016 ohne jedes wenn und aber für Aktionäre der Bastei Lübbe AG ein ziemlich schlechtes Jahr.
Dass sich der Kurs so entwickelt hat, ist einerseits selbstverschuldet (die Zahlen waren schlicht und ergreifend schlecht, oolipo kommt nicht auf die Beine, Daedalic leistet immer noch keinen nennenswerten Beitrag zum Gesamtergebnis und von daher ist es weiterhin nicht erkennbar, was die Übernahme eines Anteils, der im übrigen auch noch viel Geld gekostet hat, dem Unternehmen BL für einen "Mehrwert" bringen soll), andererseits auch durch die inkonsequente Arbeit des Wirtschaftsprüfers KPMG verschuldet worden (die Bilanz musste einkassiert werden, die nicht operativen Gewinne gestrichen und die HV verschoben werden, weil KPMG die Beurteilung des Vertrags mit Blue Sky zum Verkauf der oolipo-Aktien abgeändert hat).
Nun steht BL bei 5,25 Euro und die Frage ist, ob es irgendein Anzeichen dafür gibt, dass sich der Kurs der Aktie in 2017 wieder erholen könnte.
Ich für meinen Teil gehe schon davon aus, dass es in 2017 mögliche Positivszenarien gibt, die dem Kurs wieder auf die Beine helfen können. Im folgenden möchte ich ein paar dieser Punkte aufzählen:
1) Es sollte in 2017 gelingen, oolipo endlich an den Markt zu bringen. Erst danach wird man seriös beurteilen können, ob es für diese Plattform überhaupt Nachfrage gibt oder ob man sich die ganze Mühe für ein Produkt gemacht hat, das am Markt vorbeizielt. Ich wage da ehrlich gesagt derzeit keine Prognose, hoffe aber, dass es in der handyaffinen Gemeinde durchaus den ein oder anderen Nutzer gibt, der sich diese App aufs Handy lädt und nutzt. In jedem Fall wäre es positiv, wenn man mit oolipo nun nach der Investitionsphase auch erste Einnahmen generieren könnte, damit aus dem BL-Konzern kein Geld mehr fließen muss (Herr Schierack hat das auf der HV ja auch ausdrücklich betont).
2) Zudem erhoffe ich mir (und derzeit liegt da zugegebenermaßen meine größere Hoffnung), dass es durch den endgültigen Marktgang von oolipo auch leichter wird, Investoren für diese Plattform zu finden. Bisher wurden durch Blue Sky 13% der Anteile an fremde Dritte veräußert- BL hat ja das Ziel den eigenen Anteil an oolipo noch einmal deutlich zu reduzieren- wenn es gut läuft auf unter 50%. Das würde dann einmal bedeuten, dass man das Risiko für die zukünftige Entwicklung von oolipo nicht mehr alleine trägt und zweitens würde ein Verkauf von Anteilen bedeuten, dass man die Investitionen, die man ins Unternehmen gesteckt hat, wieder zurückbekommt. Wie hoch der Anteil der zurückfließenden Investitionen sein wird, hängt natürlich vom VK der oolipo-Aktien ab. Zudem dürfte sich durch den Verkauf der oolipo-Aktien auch die Liquiditätslage bei BL weiter verbessern.
Zusammengefasst: Läuft es bei oolipo aus meiner Sicht optimal, schafft es BL insgesamt mindestens 51% der oolipo-Anteile an fremde Investoren zu veräußern- und zwar zu einem Kurs der den Rückfluss der getätigten Investitionen gewährleistet und damit die Liquidität im Unternehmen deutlich verbessert. Darüber hinaus geht oolipo tatsächlich an den Markt und schafft sich eine (kleine?) Fangemeinde, die für stetige Einnahmen bei oolipo sorgt. Da BL ja die Inhalte stellt, dürfte von den Einnahmen von oolipo einiges bei BL ankommen- unabhängig davon, ob oolipo selber Gewinn macht. In jedem Fall sollte aber ab Marktgang auch mal Geld von oolipo an BL fließen (und nicht nur immer umgekehrt).
3) Daedalic: Im kommenden Jahr kommt ja das Follett-Spiel auf den Markt. Rein von der Technik müsste Daedalic so ein Spiel erfolgreich gestalten können, denn das Unternehmen räumt ja auf den einschlägigen Veranstaltungen relativ erfolgreich Preise ab. Dass aber trotzdem nicht jedes Spiel ein Renner wird, hat der CEO der Daedalic ja im letzten Jahr eingeräumt (Stichwort "düsteres Jahr"). Erfreulich ist, dass das neueste Spiel von Daedalic dann angeblich wieder besser gelaufen ist als erwartet. Dennoch bleibe ich bei Daedalic eher skeptisch. Ich wäre schon sehr zufrieden, wenn man es bei Daedalic schaffen würde, sich selber zu finanzieren und, so wie in den Vorjahren, einen kleinen operativen Gewinn zu erzielen. An die gewaltigen Umsatz- und Ergebnissteigerungen aus irgendwelchen Projektionen glaube ich aber erst, wenn ich die sehe. Ob das "Säulen der Erde" Spiel ein Erfolg wird, lässt sich mMn nicht wirklich absehen. Ich hätte nix dagegen aber auch hier würde ich davor warnen, irgendwelche Zielzahlen zu verkünden bevor das Spiel im laden liegt und man absehen kann, wie so ein Spiel angenommen wird. Mir wäre es ganz erhlich am liebsten (daraus habe ich aber auch nie einen Hehl gemacht, wenn irgendein großer internationaler Spieleentwickler Daedalic aufkauft, z.B. weil man deren Entwicklerkompetenz nutzen möchte- und BL den eigenen Kaufpreis plus Investitionen dabei zurückbekommt bzw. mit einem kleinen blauen Auge davonkommt. Für mich ist bis heute nicht einsehbar, was Daedalic für BL bringen soll- außer dass man damit auf einem weiteren nur schwer einzuschätzenden Markt unterwegs ist.
4) Buchpartner: Hier bin ich schon optimistisch, dass BL Stück für Stück die möglichen Synergien heben kann und Buchpartner zukünftig einen schönen Anteil zum Ergebnis beiträgt. Ich glaube, dass das Potential dieses Distributors noch nicht wirklich erkannt wird.
5) Buch: Im kommenden Geschäftsjahr wird BL gleich mehrere Bestseller auflegen- Brown, Follett, Kinney aber auch Gable. Wenn es nicht mit dem Teufel zugeht, müsste das schon dafür sorgen, dass Umsatz und Ergebnis im Bereich Buch deutlichst nach oben gehen- und das Konzernergebnis geht dann natürlich mit.
6) Zahlen: Ich vermute, dass das laufende Geschäftsjahr wohl eher die untere Bandbreite der Ergebnisprognose treffen wird (eben weil man ja für ein Quartal auf RÄDER verzichten muss und das bei der Aufstellung der Prognose noch nicht bekannt war); dennoch sollte das laufende Geschäftsjahr ergebnisseitig operativ deutlich besser werden als das abgelaufene, wozu auch jetzt schon Buchpartner und das neue Imprint LYX beitragen. Das wäre der erste Schritt, um an der Börse das verlorengegangene Vertrauen wieder zurückzugewinnen. Zudem sollte der Ausblick auf das dann kommende Geschäftsjahr 2017/2018 sehr gut ausfallen. Wie gesagt: Buchpartner dürfte sich verbessern und insbesondere der Bereich Buch dürfte in 2017/2018 erheblich besser laufen als im laufenden und im abgelaufenen Geschäftsjahr. Fallen die Zahlen für das laufenden Jahr aber deutlich besser aus als die für das abgelaufene Jahr und kann man eine deutlich positive Aussicht auf das kommende GJ geben, dürfte das die Kurse antreiben- zumal ja BL nach wie vor den Plan verfolgt, einen nennenswerten Anteil des Ergebnisses als Dividende an die Aktionäre auszuschütten.
7) Mögliche "Zukäufe": Mein Leib- und Magenthema :-) . Derzeit gibt es dazu wohl keine konkreten Pläne- dafür sorgt schon die derzeit noch nicht so zufriedenstellende Liquiditätssituation. Die sollte sich aber sukzessive bessern (Verkauf von Räder, möglicher Aktienverkauf von oolipo, Bestseller mit erheblichem Umsatzpotential in der Pipeline), so dass dann auch irgendwann wieder genügend Geld zur Verfügung steht, um sich auf dem Markt umzuschauen und mögliche Gelegenheiten wahrzunehmen. Ich würde für mich persönlich vermuten (und hoffen), dass man nach den eher schweren Geburten mit oolipo und Daedalic erst einmal wieder im klassischen Verlagsbereich investieren würde- darauf deuten ja auch die Erwerbe von Buchpartner und LYX hin. Dass man im Buchbereich genügend Expertise hat, um auch in einem stagnierenden oder gar leicht schrumpfenden Markt erfolgreich zu sein, hat man ja hinreichend bewiesen. Zudem gäbe es ja auch im klassischen Verlagsbereich noch genügend Stellschrauben, an denen man drehen könnte, um das Ergebnis zu verbessern (die Tatsache, dass man mit "be" nun ein neues Label geschaffen hat, unter dem Bücher exklusiv als Ebook erscheinen, scheint mir ein Hinweis darauf zu sein, dass man auch in diesem klassischen Bereich neue Wege beschreiten möchte).
Zusammengefasst gibt es mMn schon den ein oder anderen möglichen "Triggerpunkt", der den Kurs der Aktie bewegen könnte.
Natürlich - das liegt in der Natur der Sache - kann das auch alles oder teilweise schiefgehen (wobei ich da schon unterschiedliche Wahrscheinlichkeiten sehe- relativ sicher bin ich mir was die positive Entwicklung im Bereich Buch angeht und darin, dass die Zahlen für das laufende und das kommende Jahr deutlich besser sein sollten als die für das abgelaufene Jahr; eher unsicher bin ich mir bei Daedalic und oolipo, wobei ich bei oolipo schon relativ sicher glaube, dass man Investoren finden wird).
Ich persönlich sehe aber die Chancen die Risiken überwiegen (na ja, sonst wäre ich bei BL ja wohl auch nicht investiert). Vor allem sehe ich in dem tatsächlich recht niedrigen Kurs eine Chance. Ja, es hat nicht alles geklappt, was man sich bei BL vorgenommen hat- bei weitem nicht. Aber es ist auch nicht alles in die Grütze gegangen. Belastet wurde das Ergebnis letztendlich vor allem durch die hohen Investitionen in den Bereich "Spiele" und "oolipo" sowie die mMn dadurch bedingte Vernachlässigung des Buchbereichs, die man aber zuletzt rückgängig gemacht hat.
Dennoch stellt das her natürlich keine Empfehlung dar sondern nur meine persönliche Meinung.
Allen Investierten und Interessierten wünsche ich einen guten Rutsch und ein erfolgreiches und gesundes neues Jahr. |