https://www.fool.com/amp/investing/2019/05/25/...se-energy-stock.aspx
Warum reden alle über Enphase Energy?
Das Geschäftsfeld von Enphase erweist sich für den boomenden Solarmarkt mit reichlich Potenzial, der auf absehbare Zeit ein starkes Wachstum vorantreiben dürfte.
Als der Präsident und CEO von Enphase Energy ( NASDAQ: ENPH ), Badri Kothandaraman, im März 2019 in einem Brief an die Aktionäre schrieb, sah sich das Unternehmen "einer existenziellen Bedrohung im Jahr 2016" gegenüber. Zum Glück für das Unternehmen und seine Aktionäre konnte das Management neue Mittel beschaffen und mit der Erarbeitung eines ehrgeizigen Turnaround-Plans beginnen. Es dauerte die nächsten zwei Jahre, aber das Unternehmen hat diese schwierige Zeit bewältigt. Ein Betriebsverlust von 39 Millionen US-Dollar im Jahr 2017 führte 2018 zu einem Betriebsgewinn von 1,6 Millionen US-Dollar.
Und das war nur der Anfang. Der Anbieter von Solarenergie Lösungen erzielte im ersten Quartal 2019 ein Betriebsergebnis von 7,1 Mio. USD und hat die angestrebte Betriebs Marge immer noch nicht erreicht.
Dieses Ergebnis hat eine Welle der Begeisterung für das Geschäft ausgelöst, was sich in einem Anstieg der Aktie von 222% seit Jahresbeginn zeigt. Sollten die Anleger zuversichtlich sein, dass sich der Fortschritt fortsetzen wird?
Starkes Wachstum, das gerade erst begonnen hat:
Enphase Energy richtete das Geschäft erfolgreich auf, indem es die Betriebskosten kontrollierte, erstickende Schulden abzahlte und seine Technologieplattform kontinuierlich verbesserte. Letzteres hat sich als entscheidend erwiesen. Die Mikro-Wechselrichter des Unternehmens sind eine Kernkomponente von eigenständigen und in Solarmodulen integrierten Leistungsoptimierern. Angesichts der Tatsache, dass der IQ 7-Mikrowechselrichter der neuesten Generation 94% aller Lieferungen im ersten Quartal 2019 umfasste und das Unternehmen in den letzten Quartalen mit einem Komponentenengpass konfrontiert war, ist es offensichtlich, dass Kunden in der gesamten Solarbranche die Produkte des Unternehmens begehren.
Dieser Trend dürfte sich fortsetzen. Die Mikro-Wechselrichter von Enphase Energy basieren auf ASICs (Application Specific Integrated Circuits) auf Halbleiterbasis, ähnlich denen, die das Internet der Dinge, Blockchain-Technologien und Rechenzentren mit Strom versorgen. Die Abhängigkeit von ASICs ermöglicht es, dass Mikro-Wechselrichter im Laufe der Zeit kleiner, leistungsfähiger und weniger komplex werden. Dies sollte dem Unternehmen helfen, mit der sich schnell entwickelnden Technologiekurve der Solarindustrie Schritt zu halten, ohne Einbußen bei den Gewinnspannen hinnehmen zu müssen.
Während der IQ 7-Mikrowechselrichter beispielsweise 3,8 Millionen logic gates aufweist, weist der in der Entwicklung befindliche IQ 8-Mikrowechselrichter 5 Millionen auf, was einer Steigerung von 31% entspricht. Dies ermöglicht die gleiche Menge an Leistung in einem kleineren Gehäuse, wodurch die Anzahl der erforderlichen Komponenten und auch das Risiko von Komponentenmangel verringert werden kann. Es ermöglicht auch mehr Leistung bei gleichem Platzbedarf, was neue Möglichkeiten für Anwendungen außerhalb des Stromnetzes eröffnet. Tatsächlich wird der IQ 8 für das von Enphase Energy geplante Portfolio integrierter Energiespeicherprodukte und die nächste Generation von Leistungsoptimierern von entscheidender Bedeutung sein.
Die technologische Entwicklung sollte das Wachstum des Unternehmens beschleunigen. Enphase Energy verzeichnete im ersten Quartal 2019 einen Umsatz von 100 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 43 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Sie erzielte eine Bruttomarge von 33% und eine operative Marge von 7%. Und das alles zum richtigen Zeitpunkt für eine boomende globale Solarindustrie . Solarenergie machte 2018 über 2% der amerikanischen Stromerzeugung aus - das klingt vielleicht nicht nach viel, aber es ist in vollem Tempo, bis 2030 mindestens 10% und möglicherweise noch viel mehr zu erreichen.
Eine Turnaround-Erfolgsgeschichte:
Enphase Energy hat 2016 einen Turnaround-Plan ausgearbeitet und diesen konsequent umgesetzt. Das Geschäft ist jetzt komfortabel profitabel und positioniert, um mehrere lukrative Wachstumschancen zu nutzen. Der neue Fokus des Managements wird auf der Steigerung der Profitabilität und der aktionärsfreundlichen Stärkung der Bilanz liegen, was mit bestehenden und prognostizierten Cashflows möglich ist.
Der Prozess wird zwar einige Zeit in Anspruch nehmen, sollte jedoch einige ungewöhnliche Unterschiede bei den Bewertungsmetriken für Aktien ausgleichen. Zum Beispiel werden Aktien von Enphase Energy mit einer PEG-Quote von nur 0,43 und dem 28-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt - beides sehr attraktiv. Die Aktie notiert jedoch auch mit dem 118-fachen Buchwert und einem Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA von 61 - beides ziemlich horrend.
Nichtsdestotrotz sind langfristig orientierte Anleger möglicherweise bereit, Positionen mit der aktuellen Marktbewertung von 1,6 Mrd. USD zu eröffnen oder aufzustocken.
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