Es ist frustrierend dem Kurs zuzuschauen, der einfach nicht in die Gänge kommt. Was da mal zum Anlass genommen wird, um plötzlich auf 25, 30 oder 40Euro zu steigen ist völlig unklar. Im Moment gibts halt die Pipeline für lau.
toms spinoff Vorschlag hatte ich ja auch schon vor 2 oder 3 Jahren gemacht.
Wenn man die eigene Pipeline ausgliedert, also MOR103, MOR202 und dann noch die 5 frühen Projekte mit dem entsprechenden Personal ausgliedert, dann hätte man ein Stinknormales Biotec, wie es mehrere Handvoll in Deutschland gibt.
Kein Umsatz, ein paar interessante Projekte, 20 mio Jahresverlust. Die meisten Biotecs haben dann im bereich von einem halben bis 3 Jahre cashvorrat, also müsste MOR 10 bis 30 mio mitgeben, könnte aber sogar dem spin off 100 mio mitgeben.
So eine Tochter mit 120 mio cash wäre dann sicher 170 mio€ Wert. Wenn MOR dann 50% verkauft, könnte man gleich wieder 85 mio€ einnehmen. Man wäre das minus los, die Projekte wären und im saldo 35 mio€ cash weg. Und man wäre trotzdem mit 50% am Entwicklungserfolg beteiligt, hätte aber nur noch das Beteiligungsrisiko.
Morphosys hätte dann zwar keine eigene Pipeline mehr aber eine 50%ige Entwicklungstochter mit Börsenwert 170mio€ und immer noch 100 mio cash. Und könnte dann jährlich 30 mio Vorsteuergewinn ausweisen und sogar Dividende zahlen. Nebenbei kann man drauf warten, ab wann Partner die Tantieme überweisen werden und ob die Entwicklungstochter Erfolg hat. Die 120 mio cash sollten dort aber eine Weile reichen ohne Nachschußpflicht.
Wer weiß? Alles dreht sich im Kreis. Wie kann man die Aberwitzige Unterbewertung offensichtlich machen? |
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