Biontech wird in den Medien und am Markt unterschätzt.
Der Bericht bei Börse-Express (BE) ist nur ein Beispiel mit besonders vielen Fehlern.
[6] Danke für die ersten Richtigstellungen:
"BioNTech hat schon vor Corona (seit vielen Jahren) den Fokus auf Krebs gehabt… nicht spontan danach angefangen mal bisschen in die Richtung zu forschen."
[5] Irreführend die Aussage: "Das Unternehmen setzt alles auf eine Karte."
Richtig ist, dass Biontech eine sehr breite Pipeline von Wirkstoffen entwickelt, untersucht und auch durch geschickte Zukäufe ergänzt.
Biontech ist aber auch weiterhin mit steigenden Marktanteilen weltweit führend bei Corona-Impfstoffen und mRNA.
Das erzeugt weiterhin (wenn auch rückläufige) Milliardeneinnahmen mit sehr hoher Marge. Von diesen Gewinnen können 90% in Neuentwicklungen
investiert werden, weil nur rund 10% für die Erforschung und Anpassung von Comirnaty (C19) benötigt wird.
Die Biontech-Pipeline gehört zu den breitesten der ganzen Pharma-Branche mit Wirkstoffkandidaten auch für regenerative Medizin, für Autoimmunerkrankungen und für viele weitere Infektionskrankheiten (durch CureVac kommen weitere Kandidaten, Indikationen, Patente und Erfahrungen dazu).
[4] Man schreibt bei BE "Die Märkte honorierten die Nachricht mit einem spürbaren Kursschub.",
den tatsächlichen Kursverlauf kann man auch richtiger formulieren.
[3] BE schreibt: "Doch damit nicht genug: Mitte Juni überraschte BioNTech mit der Übernahme des Konkurrenten CureVac im Wert von 1,25 Milliarden Euro." Ein typischer Fehler, wenn man Wert und Preis nicht unterscheidet und verwechselt. Natürlich ist der Wert höher, sonst würde Biontech sich nicht die Arbeit machen, um CureVac zu übernehmen und einzugliedern.
[2] Aber wo liegen die Milliarden Euro als Fehler?
BE schreibt:
"Das Potenzial ist immens – bis zu 11,1 Milliarden Dollar könnte die Partnerschaft wert sein."
User Frieda Friedlich antwortet mir:
"Der Fehler ist, dass Bristol Myer S. für die Hälfte der Partnerschaft bis zu 11 Mrd. $ zahlen will. Also ist die GESAMTE Partnerschaft (je 50% Anteil von BNTX und BMY) bis zu 22 Mrd. $ wert. Die China-Investition in BNT327 hat sich damit in etwa ver-22-facht."
[1] Aber auch hier ist der Wert größer als der Preis. Wer hier kennt sich besser aus als die Immun-Onkologie-Spezialisten von Bristol-Meyers (BMY)? Biologisch-fachlich, medizinisch, im Onkologie-Markt und betriebswirtschaftlich? "Due Dilligence" nennt man die eingehende Prüfung eines zum Verkauf stehenden Geschäfts durch den potenziellen Käufer. BMY ist dann zu dem Ergebnis gekommen, erst mal 3,5 fest zu zahlen und 7,6 nach Meilensteinen, weil sie zu dem Ergebnis gekommen sind, dass 50% wahrscheinlich viel mehr wert sind als 11,1 Mrd USD. Sonst hätte BMY das Geld auch mit 5 bis 10 % pro Jahr anlegen können. 7 Mrd (auf 100% war BNT327 BMY derzeit bereits wert ohne Bedingungen, denn sie haben für 50% bereits 3,5 Mrd USD bezahlt bzw. fest zugesichert.
[A] Biontech erhält 3,5 Mrd USD "upfront" als feste Anzahlungen für 50%
[B] Biontech erhält weitere 7,6 Mrd USD nach Meilensteinen (zus. 11.1 Mrd USD)
[C] Biontech selbst behält aber weitere 50% also nochmals 3,5 bis 11,1 Mrd USD Initialwert
[D] Die Gewinne, welche BMY mit Biontech gemeinsam erwirtschaften will, werden hälftig geteilt und müssen nochmal weit über den 11,1 Mrd USD liegen, damit des sich auch für BMY lohnt. Würde NMY sein Investment "nur" verdoppeln wollen, so kommen nochmal 11,1 Mrd USD auf beiden Seiten als Wert dazu. Mehr als 50% hätte BMY in der Zeit mit reiner Geldanlage erwirtschaftet. Wer rechnen kann ist klar im Vorteil. 11,1 + 11,1 + 11,1 plus x Mrd USD machen Sinn, also liegt BE mind. 22 Mrd. zu niedrig IMHO, und richtiger hätte die Formulierung lauten sollen:
"Das Potenzial ist immens – bis weit über 33 Milliarden Dollar könnte die Partnerschaft und BNT327 für Biontech wert sein." Oder ist jemand hier der Meinung BMY will und kann kein Geld mit dem Deal kein Geld verdienen und BMY kennt sich zu schlecht im Onkologie-Markt aus? Der CEO hat innerhalb von wenigen Monaten das Investment von unter 1 MRD in BNT327 mehr als ver-30-facht.
Nehmen wir nur mal die rund 16 Mrd EUR Cash und diese über 28 Mrd EUR Wert von BNT327 so kommen wir bei 240 Mio Aktien so kommen wir auf über 180 Euro Wert pro Aktie.
Nicht enthalten ist der Wert der restlichen Pipeline (DCF), der Wert des C19-Milliardengeschäfts (DCF), die restlichen Buchwerte und Stille Reserven, die gekaufte KI-Firma (100% InstaDeep), weitere Unternehmensbeteiligungen (wie Autolus), der Wert der hochqualifizierten Mitarbeiter und genialen Vorstände der tausende Patente und alles was ich sonst noch vergessen habe. Der Kurs (Preis) liegt um 90 Euro, meine Einschätzung (zum Wert) traue ich mich nicht hier zu nennen.
BE liegt jedenfalls um viele Milliarden falsch:
https://www.boerse-express.com/news/articles/...ebsmedikamente-802868 |
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