Gut dasces den dezentralen btc gibt...
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Mit Trump hat der Niedergang des Dollars endgültig begonnen
27.06.2019 | 13:42
Euro und Dollar
dpa/Jens BüttnerDer Euro notiert derzeit zum Dollar so tief wie seit fast zwei Jahren nicht mehr.
Finanzen100-Autor Egmond Haidt
Mit Verweis auf die stark steigenden Schulden der Amerikaner ist in den vergangenen Jahren wiederholt ein Abgesang auf den Dollar gemacht worden – zu Unrecht, ist der Greenback doch die mit weitem Abstand führende Weltreservewährung. Allerdings dürfte es diesmal tatsächlich soweit sein. Dafür sprechen einige Gründe.
US-Präsident Donald Trump hat wiederholt klargemacht, dass er ein Anhänger eines schwachen Dollar ist, würden sich doch dadurch die Exportchancen der US-Unternehmen verbessern. Umso zufriedener dürfte Trump sein, nachdem der Dollar Ende Mai eine Kehrtwende nach unten eingelegt hat.
Damit ist der Dollar Index, der die Kursentwicklung des Greenback gegenüber sechs wichtigen Währungen, vor allem gegenüber dem Euro, widerspiegelt, in die Nähe des Drei-Monats-Tiefs gesunken. In den nächsten Quartalen dürfte es zu einer kräftigen Talfahrt des Dollar kommen. Dafür gibt es etliche Gründe.
Drückt den Dollar nach unten: US-Wirtschaft dürfte auf dem Weg in eine Rezession sein
Trump und Fed-Chef Jay Powell betonen regelmäßig, wie stark die US-Wirtschaft sei. Dabei zeichnen die Konjunkturdaten seit etlichen Monaten ein völlig anderes Bild. So sind beispielsweise die Verkäufe neuer Häuser im Mai - trotz des kräftigen Rückgangs der Hypothekenzinsen - um 7,8 Prozent gegenüber dem Vormonat auf eine Jahresrate von 626.000 Einheiten gesunken. Das hat Volkswirte sehr überrascht, sie hatten einen Anstieg um 1,6 Prozent auf 680.000 vorhergesagt.
Gleichzeitig sind zuletzt die Einkaufsmanagerindizes zahlreicher lokaler US-Notenbanken, wie New York, Texas, Philadelphia oder Richmond gefallen, was bei Investoren die Sorge vor einer US-Rezession geschürt hat - das belastet den Dollar. Die sich stark eintrübenden Konjunkturperspektiven spiegeln die Zinsen für zehnjährige US-Anleihen klar wider, sie liegen inzwischen bei knapp unter 2,0 Prozent - das ist das niedrigste Niveau seit dem 8. November 2016, dem Tag von Trumps Wahlsieg.
Damit liegen die Zinsen für zehnjährige Anleihen nun seit fast einem Monat unter den Zinsen für dreimonatige Papiere, diese Zinsstrukturkurve ist also invers. Das ist ein starkes Warnsignal für eine Rezession, wie die Fed von New York wiederholt selbst betont hat. Indem man von den Zinsen für zehnjährige Anleihen jene für dreimonatige abzieht, entfernt man die Inflationskomponente und es bleibt nur noch die Wachstumskomponente der Wirtschaft übrig. Sollte sie entgegen der Beteuerung vieler Experten dennoch in eine Rezession abrutschen, sollte das für deutlichen Abwärtsdruck auf den Dollar sorgen.
Kräftige US-Zinssenkungen stehen bevor
Powell und seinen Kollegen dämmert längst wie ernst die Lage ist, weshalb er für die nächste Fed-Sitzung am 31. Juli eine Zinssenkung signalisiert hat. Während für viele Investoren eine Reduktion um 25 Basispunkte (0,25 Prozentpunkte) gegenüber dem aktuellen Niveau von 2,25 bis 2,5 Prozent ausgemachte Sache ist, erwarten etliche Experten sogar eine um 50 Basispunkte. Die Fed könnte einen derart kräftigen Schritt mit einer „Absicherung“ gegen eine Rezession begründen, was der Aktienmarkt kurzfristig sogar feiern könnte.
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Allerdings würde eine derart deutliche Zinssenkung darauf hindeuten, dass die Wirtschaft bereits am Rande einer Rezession ist, schließlich hat die Fed in den vergangenen zwei Krisen in den Jahren 2001 und 2007 den Zinssenkungszyklus ebenfalls mit einer Reduktion um jeweils 50 Basispunkte eingeläutet. Sollte das Powell auch diesmal tun, könnte das den Dollar merklich belasten.
Zwar dürfte die EZB ihrerseits bei der Sitzung am 25. Juli wegen der zunehmenden Rezessionsrisiken die Einlagenzinsen für die Banken um 10 Basispunkte auf minus 0,5 Prozent senken. Allerdings würde sich die Zinsdifferenz zwischen den USA und der Euro-Zone deutlich reduzieren, wenn die Fed die Zinsen um 50 Basispunkte drücken sollte. Zumal die US-Notenbank bis zum Jahresende weitere kräftige Schritte nach unten folgen lassen dürfte, was für zusätzlichen Abwärtsdruck auf den Dollar sorgen würde.
US-Staatsschulden explodieren
Für zusätzlichen Gegenwind für den Dollar sollte die weitere Explosion der US-Staatsschulden sorgen. Obwohl die Wirtschaft im vergangenen Jahr mit real 2,9 Prozent deutlich gewachsen ist, war die Neuverschuldung auf horrende 1,5 Billionen Dollar nach oben geschossen – das waren herbe 7,3 Prozent der jährlichen Wirtschaftsleistung. Sollte die Wirtschaft in eine Rezession abgleiten, dürfte das Haushaltsdefizit noch viel stärker nach oben schießen als ohnehin schon.
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In den vergangenen Jahren hatten ausländische Investoren einen wichtigen Teil der jährlich neu emittierten US-Anleihen, sprich Schulden, gekauft, was den Dollar gestützt hat. Nachdem allerdings keine Lösung im Handelskrieg mit China in Sicht ist, während es weiterhin Spannungen mit Russland und anderen Ländern, wie Indien gibt, haben sich etliche Länder mit dem Kauf von US-Staatsanleihen zurückgehalten oder sogar Papiere verkauft, wie China, oder Russland.
In der nächsten Krise müssten die Amerikaner, also vor allem Versicherungen und Pensionsfonds, einen umso größeren Anteil von US-Staatsanleihen kaufen, weshalb eine wichtige Stütze für den Dollar – die ausländischen Käufer – zusehends wegfällt.
Der Dollar dürfte seine besten Zeiten hinter sich haben. Mit vereinten Kräften sollten die Fed und Trump den Dollar in den nächsten Jahren auf Talfahrt schicken. Das dürfte den Amerikanern, die in den vergangenen Jahrzehnten von der Stellung des Dollar als wichtigste Weltreservewährung enorm profitiert haben, allerdings nicht gut bekommen. -----------
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