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DC Jurors Hear Original Fannie Mae, Freddie Mac Bailout Plan
By Katie Buehler
Law360 (October 19, 2022, 8:36 PM EDT) -
Ein Geschworenengericht in Washington hörte am Mittwoch wiederholt Zeugen, die Teile eines FAQ-Blattes der Federal Housing Finance Agency aus dem Jahr 2008 über die Rettungsaktion der Regierung für Fannie Mae und Freddie Mac vorlasen, während die Aktionäre versuchten, die ursprüngliche Absicht des Deals festzustellen, von der das US-Finanzministerium ihrer Meinung nach später abwich, indem es das Nettovermögen der Unternehmen [in die Staatskasse umleitete].
Zeugen lasen den Geschworenen während des ersten vollen Verhandlungstages mehrmals die Antworten auf die Fragen "Was ist eine Zwangsverwaltung?" und "Was sind die Ziele dieser Zwangsverwaltung?" vor. Die Klage wurde von drei Gruppen von Fannie Mae- und Freddie Mac-Aktionären beim US-Bezirksgericht für den District of Columbia eingereicht. Sie fordern 1,6 Milliarden Dollar Schadenersatz von der Federal Housing Finance Agency, da diese Vereinbarungen unzulässigerweise so abgeändert habe, dass dem Finanzministerium die Übernahme des Nettovermögens [Gesamteinnahmen] der Unternehmen ermöglicht wurde.
Die Antworten wurden von der FHFA zu Beginn der Treuhandschaft formuliert - [also zu dem Zeitpunkt,] als die Unternehmen nach dem Zusammenbruch des Immobilienmarktes im Jahr 2008 gerettet wurden - und zeigen, dass die Jahre später ergriffenen Maßnahmen willkürlich waren, behaupten die Aktionäre.
James B. Lockhart III, der Direktor der Behörde zum Zeitpunkt des Beginns der Vormundschaft, erklärte in einer im Gerichtssaal abgespielten Video-Aussage, dass die Behörde das FAQ-Blatt entwickelt habe, "um so klar wie möglich darzustellen, was passiert und warum es passiert".
"Das Ziel war definitiv, die Unternehmen und damit den Hypothekenmarkt zu sanieren", erklärte er.
Doch das ist laut der Klage der Aktionäre nicht geschehen. Sie beschuldigen die Behörde des Verstoßes gegen die stillschweigende Vereinbarung von Treu und Glauben und fairem Handel im Zusammenhang mit den 2012 hinzugefügten Änderungen an den Verwaltungsdokumenten der Aufsichtsbehörde, auch bekannt als die Vereinbarungen über den Kauf von Vorzugsaktien mit dem Finanzministerium.
Die Aktienkaufverträge berechtigten das Finanzministerium ursprünglich zu einer Liquidationspräferenz und vierteljährlichen Dividenden in Höhe von 10 % seiner Gesamtinvestition in die Unternehmen.
Durch die Änderungen von 2012, die auch als "Net Worth Sweep" bekannt sind, wurde der Dividendenbetrag des Finanzministeriums auf 100 % des gesamten aktuellen und zukünftigen Nettovermögens erhöht. Die Aktionäre behaupten, dass dieser Schritt die Aussicht auf den Erhalt von Dividenden beseitigte und dazu führte, dass das Finanzministerium 130 Mrd. USD mehr an Dividenden erhielt, als es nach den früheren Aktienkaufvereinbarungen erhalten hätte.
In dem 2008 herausgegebenen FAQ-Blatt wurde erläutert, dass die Treuhandschaft nicht mit der Liquidation oder Auflösung der Unternehmen gleichzusetzen ist und dass sie jederzeit auf Beschluss des Direktors der Behörde für fairen Wohnungsbau beendet werden kann. Außerdem hieß es, dass die Ziele der Maßnahme darin bestünden, das Vertrauen in die Unternehmen wiederherzustellen, sie zu stabilisieren, ihre Betriebsfähigkeit zu verbessern und systemische Risiken zu mindern, die zum Zusammenbruch des Immobilienmarktes und der Wirtschaft im Jahr 2008 beigetragen hätten.
Lockhart sagte aus, dass die Behörde keinen Zeitplan im Kopf hatte, als die Aufsicht begann, aber dass sie nie plante, die Unternehmen zu verstaatlichen, was seiner Meinung nach bedeutete, sie in Regierungsbehörden umzuwandeln.
Er räumte jedoch ein, dass er nicht davon ausgeht, dass die Treuhandschaft enden wird, ohne dass der Kongress Maßnahmen zur Umstrukturierung der Unternehmen ergreift.
Die Anwälte der FHFA konzentrierten sich auf eine andere häufig gestellte Frage: "Was passiert mit den Aktien des Unternehmens während der Vormundschaft?" Die Antwort lautete, dass die Aktien zwar weiterhin gehandelt würden, die Aktionäre aber bis zum Ende der Aufsicht keine Dividenden erhalten würden.
Die Behörde hat argumentiert, dass die Aktionäre von Fannie Mae und Freddie Mac durch die Änderungen von 2012 nicht geschädigt wurden, da sie schon seit Jahren keine Dividenden mehr von den Unternehmen erhalten hatten. Aus den am Mittwoch vorgelegten Unterlagen geht hervor, dass die Aktionäre von Fannie Mae bis zu den Änderungen von 2012 14 Quartale in Folge keine Dividenden erhalten hatten und die Aktionäre von Freddie Mac 15 Quartale in Folge keine Dividenden.
Die Aktionäre entgegneten, diese Zeitspannen seien nichts im Vergleich zu den 78 aufeinanderfolgenden Quartalen vor 2008, in denen Freddie Mac Dividenden an seine Aktionäre zahlte. Fannie Mae zahlte laut den am Mittwoch vorgelegten Beweisen in 127 aufeinanderfolgenden Quartalen vor 2008 Dividenden an seine Aktionäre.
Die Geschworenen hörten auch drei Einzelaktionäre und einen Vertreter eines Aktienfonds, dessen (deren?) Aussagen durch vorgerichtliche Anordnungen eingeschränkt waren. Sie alle sagten aus, dass sie durch die Änderungen von 2012 geschädigt wurden.
Die Einzelaktionäre, die in den Sammelklagen als Kläger auftreten, bezeichneten sich alle als Investoren und nicht als Aktienhändler, die Stamm- und Vorzugsaktien von Fannie Mae und Freddie Mac wegen der von den Unternehmen ausgeschütteten Dividenden gekauft haben.
Sie alle gaben an, dass sie aufgrund der Auswirkungen der 2012 vorgenommenen Änderungen auf die Aktienkurse der Unternehmen zur Klage motiviert worden waren.
Edward Linekin, der für die W.R. Berkley Corp. internationale und Vorzugsaktienportfolios betreut, sagte, die FHFA habe das Gegenteil von dem getan, was sie in ihrem FAQ-Blatt versprochen habe.
"Die FHFA hat nicht getan, was sie versprochen hat", sagte er. "Sie haben jeden Dollar der Gewinne auf ewig mitgenommen. Das ist jetzt das, was in den FAQ steht."
Die (Rettungs-)Verträge des Finanzministeriums wurden seither mehrmals geändert, um Fannie Mae und Freddie Mac einen Teil der Gewinne [A.L.: ab 2019 alles] zu belassen, während die [Liquidationspräferenz der Regierung weiter wuchs].
Das Finanzministerium hat seit 2008 191,4 Milliarden Dollar in die beiden Unternehmen investiert. Deren Gesamtwert liegt laut Investitionsdaten derzeit bei 385,3 Milliarden Dollar.
Der Prozess, der am Dienstag vor dem leitenden US-Bezirksrichter Royce C. Lamberth begann, wird voraussichtlich zwei Wochen dauern. |
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