Also ich habe den jüngsten Kursrutsch zum Einstieg genutzt. Und eigentlich ist es mir auch egal, ob die Übernahme klappt oder nicht, denn
a) Übernahme scheitert: Dann hat man rund 140 Mio. € auf der hohen Kante bei einem Börsenwert von derzeit rund 250 Mio. € und einem FCF, der sich langsam der Gewinnschwelle nähert (in 2024 gingen ja noch gut 10 Mio. € über die Wupper). Das heißt: Ich habe eine Aktie gekauft, die zumindest vom Chart her wie ein Pleitekandidat aussieht, aber von der Bilanz her meilenweit davon entfernt ist.
b) Übernahme klappt: Dann dürften ab 2026 (bis dahin sollte das Ding auf jeden Fall eingetütet sein) locker 360 Mio. € Umsatz drin sein. Die Kohle ist dann zwar weg, man will dann aber ordentlich Cash generieren, was ich bei dem Geschäftsmodell für realistisch halte. Vor allem bei den Marketingkosten, die 2024 noch rund 67% vom Umsatz ausgemacht haben, müssten Größeneffekte realisierbar sein. Und für ein profitables Plattformgeschäft werden in "normalen" Börsenzeiten ja durchaus Umsatzvielfache von 1 oder mehr bezahlt.
Natürlich ist auch denkbar, dass das Geschäftsmodell langfristig nicht aufgeht. Aber die Aktie schaut mir ordentlich verprügelt aus und - wie oben beschrieben - fundamental günstig. Da zudem die Sommersaison ansteht und daher die nächsten beiden Quartale stark ausfallen sollten, bin ich - zumindest kurzfristig - recht optimistisch. |
Thread abonnieren
