in den unaudited financial statements erklärt das NL-Management, dass die im 4.Q. 2012 festgestellte Finanzlücke für die Finanzierung des Projektes bis zum 31.12.2014 insgesamt $ 375 Mios beträgt. Dabei spielen 2 Faktoren die Hauptrolle: 1. Es bedarf mehr CAPEX ( capital expenditure = Anlagevermögen ) als ursprünglich geplant, um beide Produktlinien fertig zu stellen ( Infrastruktur, Lagerstätten, Hafenanlage für größere Frachter mit 180.000 t Ladekapazität ). Die Rentabilität / positiver cash flow wird erst erreicht, wenn die entsprechende Tagesmenge aus beiden Minen gefördert wird. Ein Absatzproblem gäbe es nicht, die Lieferverträge für 100% der Produktion sind für die nächsten 7 Jahre unter Dach & Fach. 2. Der Preis für Eisenerz hat sich anders entwickelt als angenommen, aktuell = Jahrestief $ 143,- / Tonne. Grund: China's Konjunktur lahmt, Abnahme sinkt. Im Feb. 2012 gab es eine Kapitalerhöhung und die Ausgabe von 2 Bonds i.H.v. $ 350 Mio mit Fälligkeit 2017. Die Bondholder haben zuletzt auf Zinszahlungen verzichtet sowie eine $ 6 Mio Kapitalspritze zur kurzfrisitgen Fortsetzung der Produktion verabreicht. Somit kann die Anlage vollständig weiterlaufen ( und 3.000 t am Tag produzieren ), was auch unter Kostengesichtspunkten enorm wichtig ist, ein Runter- und wieder Rauffahren einer solchen Anlage wäre mit erheblichen Aufwand verbunden. Fazit: Northland hat gute Argumente warum die Rentabilität noch nicht erreicht wurde, und wie sie das ändern wollen. Das Produkt ist qualitativ hochwertig ( 69% Erzanteil vs. 62% beim durchschnittlichen Eisenerz ), die Abnahme ist auf viele Jahre vertraglich garantiert, die Minen haben eine Lebensdauer von 14 und 19 Jahren. Wenn die offenbar reichlich vorhandenen, interessierten Investoren an eine Erholung der Weltkonjunktur glauben, und daran, dass Stahl weiterhin DAS Industrieprodukt schlechthin bleiben wird, sollte die Finanzierung zu vernünftigen Konditionen gelingen. Ausserdem kann man wohl davon ausgehen, dass die öffentlich-rechtlichen Institutionen hier ein Wörtchen mitreden werden. Es handelt sich immerhin um eines der größten Industrieprojekte Schweden's. |
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