Global Fashion Group AG - Thread!

Noch ein paar Gedanken zur aktuell äußerst niedrigen Bewertung der Global Fashion Group bezogen auf das  Kurs Umsatz Verhältnis.  

folgendes habe ich in einem aktuellen Artikel im Manager Magazin gelesen:
Dazu kommen noch About Yous Handelsvolumen von rund 2 Milliarden Euro. Da die Übernahme insgesamt nur rund 1,1 Milliarden Euro kostet, sichert sich Zalando diesen Umsatz im Endeffekt für ein Umsatzmultiple von gut 0,5. Auch das ist ein guter Deal für Zalando.

ich rechne mal:
About You ist im Jahr 2024 gerade mal um 1,5% beim Umsatz gewachsen und hat einen Verlust erwirtschaftet.
Die Bilanz weist auch Netto Verbindlichkeiten von etwa 100 Mio. Euro auf.

Trotzdem war Zalando vor kurzem bereit dafür ein KUV von 0,55 zu bezahlen.
klar, strategisch passt About You sicherlich gut zu Zalando, und arbeitet nahe am break even,
aber About You war noch nicht Profitabel und hatte Netto Verbindlichkeiten,

ähnliche Kennzahlen die About You in 2024 erwirtschaftete, könnten wir bei der Global Fashion Group auch in 2025-2026 sehen,
dann eben wieder leichtes Umsatzwachstum und weitere Steigerung der Profitabilität,
on Top kommt eben noch der sehr hohe Cash Bestand bei GFG den About You so nicht hatte,

Würde man die GFG ähnlich wie About You also mit einem KUV von 0,5 bewerten wären das 400 Mio. oder 1,80 Euro je Aktie.
Aber da wir es ja mit Schwellenländern zu tun haben und About You schon ein reiferes Unternehmen ist, machen wir einfach mal einen Abschlag um die hälfte.
Auch bei einem KUV von nur 0,25 und 160 Mio. Netto Cash berücksichtigt hätten wir einen Wert von 1,60 Euro je Aktie.
Nur um hier mal das zukünftige Potential aufzuzeigen.

Aktuell wird die Global Fasion Group an der Börse nur mit einem KUV von 0,08 bewertet.
Wenn man die 164 Mio. Netto Cash bei der Bewertung mal einfach komplett ausblendet.
 

ist bei GFG völlig leer. Offenbar sind alle raus die verkaufen mussten. Mal schauen ab welchem Niveau das Verkaufsinteresse wieder steigt.

der Spread aber auch sowas von unattraktiv  

Großer Spread hat auch Vorteile.

Ist aber auch bei solchen Aktien im Pennystock-Bereich normal, dass man meist 5-10% Spread hat.
Vielleicht sollte man mal über ein Re-Split nachdenken, entweder 5:1 oder 10:1. Dann dürfte der Spread sich schnell auf 2-3% reduzieren.  

inwiefern ein Vorteil? Stehe auf dem Schlauch  

zum Verbilligen des eigenen EK taugt der Kurs allemal :-) lang habe ich damit gewartet, die Tage erschien es mir aber sinnvoll, die Verbilligung vorzunehmen. Mal sehen, ob es sich am Ende auszahlen wird.  

auch nutzen, sowohl um zu investieren, aber umso mehr zum traden.

Das funktioniert natürlich nicht immer, aber man kann es ja versuchen. Kostet ja nix. Ich hab vor einigen Wochen zwei mal zwischen 0,22 und 0,24 getradet und dort hauptsächlich nur den Spread genutzt. Das sind keine Riesengewinne, aber das liegt weniger am Spread als am Volumen.

. Nix für mich, aber bei dem prozentualen Spread natürlich durchaus nettes Taschengeld für zwischendurch  

Haben nun alle verkauft in der Hoffnung das es wieder fällt? Dann muss ich euch enttäuschen wie Katjuscha schon sehr akkurat dargestellt hat.    

wenn man Brief oder Geldseitig eine Order einstellt,
schiebt der market maker eine 0.005 davor und schwups wird die Order nicht bedient,
kenn ich bislang nur von tradegate, xetra kann das anscheinend auch ;-)  

Ich verstehe deinen Unmut weshalb ich eigentlich nur über XETRA handele wenn es die Aktie erlaubt.

Was ich nicht verstehen kann sind die Pennyzocker bei GFG wenn wir von einem Turnaround sprechen. Nach oben hin scheinen mir nicht allzu viele bereitwillig ihre Aktien in größeren Paketen abgegeben zu wollen.

Wie hoch seht ihr denn die Wahrscheinlichkeit einer Übernahme?

Mit einem schönen Aufschlag, wäre mir dieses Szenario eigentlich am liebsten.  

Diese 0,005 ordne ich eher dem Hochfequenzhandel zu. Das hast du bei allen Aktien. Bei jeder Aktie die du kaufst setzt sich ein schnellerer Marktteilnehmer davor und partizipiert von einem Bruchteil davon indem er schneller ist als du und dir die Aktie anschließend mit einem winzig kleinem Vorteil verkauft.  

Spekulation auf eine Übernahme habe ich hier nochmal zugegriffen.

Bei GFG gibt es, wie wir alle wissen, drei Geschäftsfelder:

1. Retail: GFG kauft Produkte (von Nike, adidas, etc.) ein und verkauft sie weiter, Umsatz fliesst in NMV und Umsatz ein, ca. 62% des NMV
2. Marketplace: Hersteller wie adidas oder Mango nutzen die Infrastruktur von GFG und GFG verkauft deren Ware auf Kommission und erhält dafür eine Provision (deren Umsatz fliesst in NMV, nicht aber in Umsatz ein, ca. 38% des NMV
3. Platform Services: GFG stellt nur die IT-Struktur zur Verfügung und andere Händler nutzen sie zum Absatz der eigenen Ware (deren Umsatz weder in NMV, noch in Umsatz einfliessen), ca. 4% des Umsatzes

- Der Ergebnisbeitrag in Relation zum Umsatz ist im Segment Marketplace naturgemäss viel höher als im Bereich Retail. Leider berichtet GFG dazu nur die Deckungsbeiträge (42% vs. 11%)
- Der Bereich Marketplace bindet kein Kapital und ist deswegen für GFG besonders vorteilhaft
- Der Bereich Platform Services spielt mit einem Umsatzanteil von 12% nur in SEA eine Rolle, in den beiden anderen Regionen sind sie mit jeweils 2% vernachlässigbar.
- Die Top-30 Marken haben einen Anteil am Geschäft von 83%

Was wir nicht wissen:
- Den Umsatzanteil der Geschäftsfelder, denn dieser wird nur nach Regionen berichtet
- In welchen Ländern das Marketplace-Segment einen hohen Anteil hat
- Wie viel Geld mit dem Bereich Marketplace verdient wird
- Der NMV-Anteil der grössten Kunden (Diversifikation)

Meine Vermutungen:
- GFG verdient in erster Linie im Bereich Marketplace Geld, wird aber von grossen Herstellern kurz gehalten und kann keine besseren Margen durchsetzen
- GFG ist in den einzelnen Märkten zu klein, um im Retailgeschäft zu reüssieren
- GFG erhält SEA künstlich am Leben, um sich nicht eingestehen zu müssen, dass ihr Geschäftsbereich Platform Services gescheitert ist

Wie kann man unter diesen Prämissen auf eine Übernahme hoffen?
Welche Sichtweise habt ihr auf das Vorgesagte?
Gibt es offizielle Quellen, die die o.a. Wissenslücken schliessen?