Cortal halten 99% an Consors. Consors hatte bisher eine 55.78%ige Beteiligung (gemäss Q2 waren es 30.06. "nur" 53.0%, Differenz +2.78%, aus dem Freefloat?) an der BEG, welche im Zuge dieses "Beteiligungtausches" auf 15.0% reduziert wurde (Differenz 40.78% - diese Zahl kennen wir aus der Ad-hoc vom 23.09.2003).
Also - VV Timm ist heute gemäss seiner Übernahmeankündigung vom 23.09. mit 40.78% zusätzlichen Anteilen "bedient" worden und damit "offiziell satt". Er muss aber den freien Aktionären noch das Pflichtangebot machen. Hierzu wurde der Mindestangebotspreis vom Bafin auf 6.24 EUR bzw 6.20 EUR (Stichtag 23.09 oder Stichtag 22.09) festgestzt. Das Pflichtangebot ist von Seiten BEG jedoch noch nicht veröffentlicht.
Jetzt stellt sich die Frage, hat Timm Interesse, von den "Freien" Aktien zu erwerben?
Wenn ja, wird er den Kurs jetzt deckeln, so dass möglichst viele Kleinanleger ihm abgeben.
Wenn nein, dann müsste der Kurs jetzt durch zusätzliche Käufe noch oben gebracht werden, dass wenig oder kein "Freier" ihn bedient. Aufgrund entsprechender Aussagen von Frau Scholl, IR, gehe ich davon aus, dass Timm keine Aktien aus dem Freefloat haben will (ein von mir diesbezüglich geäusserte Vermutung hat sie mündlich "bestätigt"). Steht uns demanch ein Hüpfer nach oben bevor?
Das neue Beteiligungsverhältnis sieht wie folgt aus:
Cortal (über Consors): 55.78%-40.78%=15.0%
VV Timm über HB.T.: 28.42%+40.78%=69.2%
bleiben noch 15.8% für den Freefloat.
Gemäss Q2 betrug der Freefloat per 30.06.2003 20.0%. Die Differenz von 4.2% erklärt sich einerseits durch die Anteilserhöhung von Consors um 2.78% (von 53.0% auf 55.78%) sowie die Anteilserhöhung von Timm um 1.42% (von 27.0% gem. Q2 auf 28.42%).
Wieso erhöht Consors nach dem 30.06.2003 noch seine Anteile um 2.78% (aus dem Freefloat), wenn die doch eh aufgrund einer von BNP Paribas (98.18%-Gesellschafter von Cortal) veranlassten Umstrukturierung Ihre Beteiligung an BEG eigentlich verringern wollen?
Wieso kauft Timm über H.B.T. im selben Zeitraum ebenfalls 1.42% der Anteile aus dem Freefloat?
Diese 4.2% entsprechen immerhin 705'475 Stück (deutlich über 3.5 Mio. EUR, eher 4.0 Mio. EUR), welche seit 01.07.2003 aus dem Freefloat genommen worden sein müssten? Diese enorme Stückzahl sehe ich aber nicht, oder bin ich blöde? Wurde hier ein "Treuhänder" zwischengeschaltet (weshalb auch keine Meldung bezüglich "directors dealings" fällig war), welcher schon seit längerem still und leise eingesammelt hat?
Die Gretchenfrage ist, ob Holger Timm via seiner H.B.T. GmbH aus dem Pflichtangebot weitere Anteile abschöpfen will?
Ja - wieso hat der dann am 23.09.2003 "nur" das Minimumgebot ausgelobt?
Nein - dann muss der Kurs jetzt aber einen entscheidenden Hüpfer machen, dass die Kleinanleger, welche mit EK 4-5 EUR drin sind, ihm nicht den Hof zupflastern mit BEG-Anteilen.
Im Hinterkopf sollte man den Squeeze-Out-Gedanekn behalten. Hierzu reichen Timm derzeit werder der verbleibende Anteil von Consors noch der gesamte Freefloat. Diese Theorie scheidet dmait mittelfristig aus.
Ich sage aufgrund der manigfaltigen Zeichen, dass Timm satt ist und der Kurs nun gestützt und angehoben wird auf mindestens 7-8 EUR, evtl. steigt er beflügelt durch aufgeweckte Neueinsteiger in ganz andere Regionen.
Engültig Bescheid wissen wir mit Veröffentlichung der Angebotsunterlagen, da hier vom Vorstand und vom Aufsichtsrat Empfehlungen gegeben werden müssen, ob die Kleinaktionäre annehmen sollen oder nicht. Ich bin mir sicher, dass diese Empfehlung "No" heissen wird.
Morgen bin ich auf der Wiesn und trinke meine erste Mass auf Berliner Effekten, den die werden in nächster Zeit diesen Liter heiliges Öl manigfaltig vergüten.
Strong buy für Berliner Effekten.
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