Mein erster Eindruck: natürlich tolle Zahlen, insbesondere sehr solide Cash Flow Zahlen. Da jeder seine Rolle spielen muss, werdet Ihr sicherlich die positiven Dinge beschreiben und ich übernehme mal meine Rolle analog zu meinem Profilbild:
Schön, wie AMS sich fast ausschließlich auf die EBIT-Zahlen konzentriert in der Präsentation; auf adjustierter Nettogewinnebene steht da ein Rückgang von 155 auf 116 Mio USD (die Zinskosten werden hier eine Rolle gespielt haben). 25% Rückgang wo alle anderen Wettbewerber grandiose Zuwächse gezeigt haben. Auf „reported“ Basis sogar ein Rückgang von 171 auf 65 Mio (-62%). Das stand-alone EpS für AMS haben die gar nicht erst gezeigt, das dürfte wegen der Verdreifachung der Zahlen noch düsterer aussehen.
Ja, wir haben die Erklärung, warum keine Vorabmeldung kam: einfach weil AMS als einer der wenigen Werte in diesem Sektor eben nicht übertroffen hat. Positiv beschrieben: weil sie als einzige realistisch geguidet haben.
Guidance von 4% Wachstum für 1Q21 sieht für mich unter dem erwarteten Wachstum bei Wettbewerbern aus.
Diese Formulierung ist für mich Müll: „ams business expects year-on-year revenue growth in Q1 at midpoint despite typical seasonality“ – was hat denn die 1Q vs 4Q Saisonalität mit dem y-o-y Wachstum zu tun? Rein gar nichts, wollen die uns veräppeln? Blamabel.
Die finalen Synergien aus der Übernahme erwartet AMS nun im Jahr 2024, was mE mind. 2 Jahre später ist als es 2019 avisiert wurde.
Positiv: Nettoverschuldung nur noch bei 2,0 Mrd USD, aber nehme ich 25 Mio Osram Aktien x 55 Euro x 1,20 EUR/USD, dann landet man bei 3,7 Mrd USD pro-forma-Verschuldung. Aber bei den Cash Flows kein Problem über die nächsten Jahre.
Einen Ausblick für das Gesamtjahr habe ich nicht gesehen, habt Ihr?
Also nicht falsch verstehen: insgesamt sehr gute Zahlen, aber ob das für einen weiteren Anstieg heute reicht, wage ich zu bezweifeln. Und man sieht anhand des Zahlenwerks warum die Aktie die Wettbewerber zwischen 50 bis 150% underperformed hat in den letzten 1,5 Jahren. |
Thread abonnieren
