Zur Auffrischung dessen, was bislang über Asian Dragon bekannt ist, habe ich mal ein kurzes Resume verfasst, dass den aktuell Stand von Asian Dragon und das weitere "geplante vorgehen" skiziziert. Quellen sind: die Homepage des Unternehmens www.asiandragongroup.net, die Homepage der Silvercorp Metals und die in den Medien (Focus Money, CSI, GS, Aktionär, Profiler) veröffentlichten Daten und bereits im Thread gemachte Aufzeichnungen:
Kurzporträt: AADG ging erst vor kurzem aus dem Börsenmantel der "Projekt Romania Inc." hervor. Z.Zt. (Stand 20.11.2006) sind ingesamt 32.750.000 Aktien ausgegeben (65.000.000 Aktien sind vor kurzem gecancelt worden!), woraus sich eine MC von 155 Mio.$ errechnet!
Asian Dragon, die bereits 2002 nach Fall des Verbotes für Auslandsinvestitionen im Edelmetallsektor in China war, baut zurzeit 100 Tonnen Erz mit einem durchschnittlichen Gehalt von zehn Gramm Gold pro Tonne am Tag ab.
Berechnung:
Tagesproduktion: 100 to => 1.000 g => 32 oz
Demnach werden rund 9.900 Unzen Gold pro Jahr produziert, was einem Bruttocashflow von 6,0 Mio. $ und einem Nettoergebnis, also nach Abzug der Produktionskosten von ~ 3,5 Mio. $ entsprechen sollte, wenn man für die Produktion ca. 250 $ pro Unze in Ansatz bringt.
70 Prozent davon entfallen auf Asian Dragon. Wir haben es hier also mit keinem normalen Explorer zu tun, sondern bereits mit einem kleinen Produzenten. Der erwirtschaftete Cashflow sollte die üblichen Kosten und Teilakquisitionen tragen, sodass Asian Dragon auf Jahressicht durchaus sehr wirtschaftlich werden kann.
Der in 2004 erstellte Ressourcenbericht nach NI 43-101 für das Jinjishan Gebiet, also die derzeitige Hauptmine von Asian Dragon, geht von 475.420 Unzen aus. Daraus ergibt sich ein Wert von ca. 180,4 Mio. $ unter Berücksichtigung von ca. 250 $ Produktionskosten pro Unze.
In dem recht umfangreichen Asian Dragon-Gebiet von 25 km² sind zehn weitere alte Minen verfügbar, die nach Schätzungen drei bis vier Millionen Unzen Gold einlagern.
Auf Basis der marktüblichen Bewertung sollten 20-50 $ pro Unze, spiegeln diese Ressourcen weitere 60,0 Mio. $ Ressourcenwert wider, wenn man vom niedrigsten Satz (20 $/oz) ausgeht.
Demnach schlagen bisher ~ 240 Mio. $ allein für die vorhandenen Ressourcen zu Buche.
Aber jetzt wird es erst richtig interessant, denn wie verschiedene Medien bereits berichteten, will Asian Dragon aggressiv wachsen und weitere Minen übernehmen.
Mit der Adhoc-Mitteilung vom 20.11.2006 wurde bekannt, dass mit den Besitzern der Shizhaigou Mine, die mindestens 1,5 Mio. Unzen Gold bergen soll, ein Letter of Intent (Absichterklärung über den Erwerb der Mine) geschlossen wurde.
Sollte die Akquisition erfolgreich sein, ergäbe sich, unter der Annahme, dass noch keine standardkonforme Bewertung vorgenommen wurde, eine Grundbewertung der Ressourcen der Mine von 30,0 Mio. $, wenn man auch hier max. 20 $ pro Unze ansetzt. Es bleibt abzuwarten, wie viele Unzen tatsächlich vorhanden sind, ob bereits eine Ressourcenkalkulation nach NI 43-101 oder JORC durchgeführt wurde und welcher Kaufpreis zu zahlen ist.
Noch interessanter wird die im Raum stehende Akquisition der Thiluping Silbermine erachtet, denn dort liegen nachgewiesene 150 Mio. Unzen Silber! Den Medien zufolge sind weitere zurechenbare Ressourcen von 500 Mio. Unzen Silber vorhanden.
Die verschiedenen Medien ziehen immer wieder den Vergleich zur kanadischen Silvercorp Metals (ca: SVM). Ob dies möglich ist, kann ich nicht beurteilen, jedoch liegen die Silbergebiete unmittelbar nebeneinander. Silvercorp. hatte das Ying Silberprojekt 2004 akquiriert und sozusagen ins Schwarze getroffen. Wer möchte, kann sich die Mineralisierung der Bohrungen anschauen unter http://www.silvercorp.ca/news_03_08_04.html
Sollte die Akquisition für Asian Dragon gelingen und die Thiluping Silbermine ebensolche oder wie in den Medien beschrieben noch höhere Werte als die Ying Mine ausweisen, dann sollte es eine sehr positive Kursentwicklung für Asian geben.
Silvercorp Metal hat neben einem Goldgebiet im Süden Chinas in der unmittelbaren Nachbarschaft zur Thiluping Mine Zugriff auf 100 Millionen Unzen Silber und wird derzeit bei einem Aktienkurs von 14,56 Can$ mit einem Börsenwert von 656,105 Mio. bewertet. Silvercorp. konnte sich in den zwei Jahren Aktivität in China von 0,50 Can$ auf heute 14,56 Can$ entwickeln.
Asian Dragon kommt derzeit auf eine Marketcap von 145.237.500 $ und wird, sofern die Akquisitionen tatsächlich umgesetzt werden, deutlich bessere Assets als Silvercorp. haben. Allein die Akquisition der Thiluping Silbermine sollte für reichlich Schub und somit eine deutlich höhere Marketcap sorgen.
Fazit: Auch bei den bereits vorhandenen Ressourcen ist Asian Dragon derzeit noch unterbewertet. Alle unstandardisierten Ressourcenschätzungen habe ich als minderwertig mit 20 $ bewertet und dennoch kommen wir auf einen Ressourcenwert von 270,0 Mio. $. Allein dadurch und ohne die Neuakquisitionen wäre ein Preis von 7-8 $ pro Share vorstellbar.
Sollten die Akquisitionen tatsächlich erfolgen, wird Asian Dragon deutlich höher bewertet werden müssen, da beide neuen Minen für sich ein Mehrfaches an Bewertung schaffen und wohl auch Silvercorp. in den Schatten stellen.
Aber der Vergleich mit Silvercorp. hinkt ein wenig, da das Unternehmen zwei Jahre Asian Dragon voraus und de Produktion weiter fortgeschritten ist. Nach Umsetzung der Akquisitionen hätte Silvercorp. aber deutlich weniger Ressourcen als Asian Dragon. Die Details bleiben abzuwarten.
Unter Berücksichtigung der bisher verfügbaren Ressourcen ist Asian Dragon aus meiner Sicht noch unterbewertet. Einige Medien meinen, dass Asian mit 7,00 – 7,50 € fair bewertet wäre. Sollten die Akquisitionen ihrem Ruf gerecht werden, kann diese Bewertung durchaus zu niedrig und 10-15 $ gerechtfertigt sein. Aber ehe man sich ein klares Bewertungsbild schaffen kann, sollte man abwarten, ob die Akquisitionen kommen und welche Fakten Asian zu diesen liefert.
Quelle: WO-Forum |
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