Wer hat eine Meinung zur HPI AG (früher CE Glob)?

http://www.graumarktinfo.de/gm/aktuell/warnung/...a-Aktie/642553.html  

http://www.hpi-ag.com/files/HPI_UP_09-2012.pdf

die aber auch zeigt, dass der Gründ für meinen Kauf noch einen zu geringen Anteil am Umsatz hat.  

Zentraleinkauf
200 Materialgruppen
(E-Procurement),
4000 Artikel,
hinterlegte Rahmenverträge,
4 Mrd. EUR Spend-Management
ca. 6 Mio. EUR Umsatz


Der Umsatz in diesem Bereich ist deshalb so gering, weil die 6 Millionen reine Provisionen sind. Bei Vergleichsunternehmen wird ein derartiger Umsatz mindestens mit dem Faktor 3 bewertet = 18 Millionen. Das ware schon mehr als das Doppelte der momentanen Marktkapitalisierung.  

es diesen Bereich:

MRL
Mannesmannröhren Logistic
Industrielle Ge- und
Verbrauchsartikel
„Amazon der Industrie –
das Online Warenhaus
der Industrie“
ca. 22 Mio. EUR
Umsatz

Hier ist allerdings der Umsatz nicht reine Wertschöpfung wie beim E-Procurement, sondern enthält wohl auch den Wert der eingekauften Waren.  

es noch:

ce – VCE – Azego Components –
HPI Distribution

Elektronische
Bauelemente
ca. 23 Mio. EUR
Umsatz

Auch ist wohl der Umsatz nicht nur reine Wertschöpfung wie beim E-Procurement, sondern enthält wohl auch den Wert der eingekauften Waren.  

Marktkapitalisierung unter dem Buchwert liegt.  

können meines Erachtens keinen anderen Grund haben, als den Markt zu irritieren - und damit setzen sich die Spielchen von gestern fort:

17:30:53 1,185 15
17:30:51 1,132 20
17:30:46 1,185 15
17:30:44 1,132 10
17:29:46 1,185 15
17:29:35 1,132 15
17:17:12 1,185 15
16:50:18 1,140 10
16:48:55 1,185 7

Ich kann nicht nachvollziehen, dass die Handelsüberwachungsstelle der Bafin so etwas zulässt, denn eigentlich hat sie die Aufgabe u.a. auch dem §20a/Punkt 2 Geltung zu verschaffen: "Es ist verboten, Geschäfte vorzunehmen oder Kauf- oder Verkaufsaufträge zu erteilen, die geeignet sind, falsche oder irreführende Signale für das Angebot, die Nachfrage oder den Börsen- oder Marktpreis von Finanzinstrumenten zu geben oder ein künstliches Preisniveau herbeizuführen."  

die vielen heutigen Minioperationen erklären lassen:

http://www.ariva.de/hpi-aktie/times_and_sales?boerse_id=6

Denn das waren sicher nicht nur Schülerinnen und Schüler, die in den Herbstferien mit ihrem Taschengeld spielen. Wenn das nicht der Fall war, sollte man die anderen Spieler wegen Marktmanipulation nach §20a Wertpapierhandelgesetz belangen.  

3KV GmbH
IT-Netzwerk-Produkte
(Netzwerksicherheit)
ca. 24 Mio. EUR
Umsatz

Auch ist wohl der Umsatz nicht nur reine Wertschöpfung wie beim E-Procurement, sondern enthält wohl auch den Wert der eingekauften Waren.  

die nachvollziehbar ist, auch wenn sie natürlich auf dem Eintreffen der Annahmen basiert.

http://www.hpi-ag.com/files/20121008_HPI_Update.pdf  

- vor allem den agenommenen Umsatzanstieg von 5% und den Ebitanstieg von 4% in the long run.

Und auch der Diskontierungszins für die in Zukunft anfallenden Zahlungen ist mit ca. 12% relativ hoch angesetzt.  

noch zu einem höheren Kursziel und ist durch die Einbeziehung von Bilanzaspekten auch noch aussagekräftiger:

http://www.hpi-ag.com/files/HPI-UpdateReport_2012-10-01_SAB.pdf  

13:46:27  1,21  1.700  1.700  

und damit auf insgesamt 6.000 Stück aufgestockt.  

Marktkapitalsierung von etwas mehr als 8 Millionen.


Denn am 31.12.2011 lag das Eigenkapital bei 11.233.400 Euro und wird sich der Studie in #237 nach in 2012 (was schon sehr gut vorhergesagt werden kann) auf 12.534.400 Euro erhöhen und in 2013 (wo die Vorhersage mit größerer Unsicherheit belastet ist) 14.104.300 Euro betragen.  

betreutem Einkaufsvolumen noch weit entfernt. Das sind aber auch die Zahlen des Weltmarktführers Procurian, der zu 80% ICG Group gehört, zu denen ich auch poste und deren mit Abstand wertvollstes Asset Procurian ist. Bei der letzten Austockung von 75% auf 80% hat ICG Grou hat ICG Group den dreifachen Umsatz (das ist das Provisionsvolumen = ca. 150 Millionen in 2012) bezahlt. Danach wären allein schon die 6 Millionen Umsatz (= Provisionseinnahmen) mit 18 Millionen bewertet - mehr als das Doppelte der momentan unsinnig niedrigen Marktkapitalisierung.

•The leading provider of Comprehensive Procurement Solutions
•Managing $27 billion in spend for approximately 40 customers in over 100 categories of spend
•Saving customers on average, 11 percent of spend under management
•2011: First half 2012:
‒Revenues: $120.6 million Revenues: $67.9 million
‒EBITDA: $22.2 million EBITDA: $11.7 million

Vielleicht geht jetzt dem einen oder anderen ein Licht auf, warum ich mich so intensiv mit der Unterbewertung dieser an sich sehr kleinen AG beschäftige - fast 10 Jahre Vorkenntnisse in Sachen Analyse bringe ich in diesem Sektor mit, denn so lange bin ich schon bei ICG Group dabei, auch wenn der Anstieg von $3,40 auf heute $11 (und ich bin nicht komplett zum Tielpunkt rein, allerdings größtenteils zwischen $3,40 and $5) für einen so langen Zeitraum nicht berauschen ist. Aber es waren ja auch nicht die besten Zeiten - und besser als Deutsche Bank oder Commerzbank ware eine solche Anlage durchaus.  

Fundamentals die völlig unterbewertete Aktie verkauft. Für mich ist diese Frage bei der folgenden Aktionärsstruktur eigentlich sehr rätselhaft.

Aktionärsstruktur
M. Negel ca. 27,5 %
M. Bodenmeier / J.Pause ca. 24,0 %
F. Raudies ca. 20,0 %
Institutionelle Investoren (Pioneer) ca. 3,5 %
Streubesitz ca. 25,0 %

Denn die drei Großaktionäre mit 27,5%, 24,0% und 20,0% hätten vorgenommene Verkäufe veröffentlichen müssen. Und ich kann mir auch nicht vorstellen, dass sie ihre Bestände zum gedeckten Shortselling verleihen. Nacktes Shortselling ist in Deutschland aber verboten. Oder verleiht einer der drei Großaktionäre seine Bestände doch? Ein Wort dazu von den drei Großaktionärsgruppen wäre sicher hilfreich.

Übrigens auch ein Vorschlag für den Gesetzgeber: Aktionäre, die meldepflichtige Quoten überschreiten, sollten auch melden müssen, ob sie ihre Wertpapiere verleihen.  

Zeilen meines letzten Postings Sinn macht: Stellt ein Großaktionär seine bisher nicht zu Wertpapierleihe verfügbaren Aktien dann doch zur Wertpapierleihe zur Verfügung, weil er insgeheim hofft, das Shortselling zu begünstigen, weil er wiederum hofft. dass dadurch die Kurse sinken und er seinen Anteil erhöhen kann, liegt meines Erachtens zwar eine Marktmanipulation vor, die aber vermutlich nicht verfolgt wird.

Daher ist zumindest Transparenz notwendig. In unseren konkreten Fall würde es aber auch genügen , wenn

M. Negel ca. 27,5 %
M. Bodenmeier / J.Pause ca. 24,0 %
F. Raudies ca. 20,0 %

erklären, dass ihre Aktien nicht für eine Wertpapierleihe im Rahmen von Shortselling-Aktionen zur Verfügung stehen.

Also liebe Negels, Bodenmeiers/Pause's und Raudies packt es an und gebt eine solche Erklärung ab - dann weiß der Streubesitz, woran er ist.

Wenn Ihr das nicht tut, muss ich und wohl auch andere vermuten, dass ihre Eure Anteile zu Lasten des Streubeisitzes billig erhöhen wollt. Davon gehe ich nicht aus, aber Ihr könnt durch eine solche Erklärung üble kleine Down-Zocker in ihre Schranken verweisen.  

und Raudies eine solche Erklärung abgeben, erleichtert das auch der Bafin, angesichts des hohen Volumen in der letzten Woche, auch einmal nachzusehen, ob da doch verbotenes Nacktes Shorten und/oder Washtrading im Spiel war, wovon ich ausgehe, wenn die lieben Negels, Bodenmeiers/Pause's und Raudies ihre Aktien nicht für die Wertpapierleihe im Rahmen des Shortselling zur Verfügung stellen, was nicht verboten ist - aber wissen möchten wir das schon gerne, ob das der Fall ist/war.  

Procurement Outsourcing: Waiting for the Great Leap Forward

Is procurement outsourcing still "the next big thing"?

October 10, 2012

Introduction

It is three years since an Ovum report asked whether procurement outsourcing was set to be the next major growth area within the business process outsourcing (BPO) industry. Since then, vendors and market watchers alike have continued to insist that the sector is on the verge of a major expansion, while enterprises have, on the whole, maintained a more cautious attitude toward outsourcing their procurement function.

Highlights

Recent growth may not have been earth-shattering, but the procurement outsourcing market continues to mature and develop. For example, since Ovum’s previous report on the sector was published three years ago, there have been notable shifts in the vendor landscape, with many companies looking to expand their capabilities through acquisitions.

The client base for procurement outsourcing is dominated by large firms (with annual revenues of $1bn or more), and there has been significant uptake from the consumer packaged goods (CPG) and manufacturing verticals.

http://ovum.com/research/...rcing-waiting-for-the-great-leap-forward/  

ist dem zuvor veröffentlichten Unternehmensbericht diametral entgegengesetzt:

http://www.hpi-ag.com/pdf/...hrichten_69_de/HPI-6MonatsZahlen2012.pdf  

http://www.hpi-ag.com/files/ariva300812.pdf  

aber wirklich auch jede Art von Veranlassung sich die Geschäft am letzten Montag, dem 15.10.12 einmal genau anzusehen. Für mich war das jedenfalls der Anlass einzusteigen, da ich davon ausgehe, dass an diesem Tag nicht Kursbildung nicht normal ablief, was immer man darunter auch verstehen will.

Datum Erster Hoch Tief Schluss      Stücke Volumen
19.10.12  1,12 1,22 1,12  1,155 € 20.318 24.106
18.10.12  1,12 1,191 1,12  1,191 € 7.226 8.473
17.10.12  1,166 1,199 1,12  1,17 € 28.867 32.970
16.10.12  1,12 1,248 1,12  1,126 € 43.053 52 T
15.10.12  1,307 1,347 1,025  1,132 € 188.941 208 T
12.10.12  1,349 1,349 1,349  1,349 € 15 20
11.10.12  1,32 1,32 1,31  1,31 € 3.000 3.940
10.10.12  1,34 1,351 1,30  1,30 € 2.515 3.363
09.10.12  1,30 1,34 1,30  1,34 € 3.000 3.940  

"Am wichtigsten ist unseres Erachtens, dass HPI den Ausblick für die organische Umsatzentwicklung im laufenden Geschäftsjahr augrund von Änderungen im Konzern-Konsolidierungskreis gesenkt hat."

http://www.stock-world.de/analysen/...lin_HPI_AG_Research_Update.html

fiel schon am 10.10.12 und alle anderen Analysen haben klargestellt, dass diese Änderungen im Konsolidierungskreis den Umsatz zwar leicht gesenkt haben, er aber ohne diese Konsolidierung organisch gewachsen ist.

Darüber ob der obige Dünnpfiff-Satz der Unfähigkeit des Meldungverfasser entstammte oder anderweitig begründet war, kann man eh' nur spekulieren.  

in den Ohren und ein Brett vorm Kopf hatte, konnte lesen:

"Die Entwicklung der HPI AG lag im 1. HJ 2012 voll im Rahmen unserer Erwartungen. Zwar waren die Umsatzerlöse mit 35,0 Mio. EUR um 7,9 % rückläufig, jedoch ist dabei zu beachten, dass es durch die Veräußerung von 100 % der Anteile an der HPI Distribution GmbH sowie der Veräußerung von jeweils 51 % der Anteile an den Gesellschaften VCE Virtual Chip Exchange sowie ce Global Sourcing GmbH im Rahmen von Management Buyouts anorganische Veränderungen gab.

Insgesamt sind durch die vollzogenen Entkonsolidierungen ca. 5 Mio. EUR Umsatzerlöse entfallen. Bereinigt um diesen Effekt wären die Umsatzerlöse demnach bei ca. 40 Mio. EUR gelegen, was einem organischen Anstieg gegenüber dem Vorjahr um rund 5,3 % entsprechen würde."  

Denn wenn mehr als 10% des Free Float ohne Grund an einem Tag gehandelt werden, sollte die Handelsüberwachungsstelle des Bafin schon einmal ganz genau hinsehen.