NEW YORK: Die Wall Street ist Marketing-Derivate letzte vor der Kreditmärkte eingefroren im Jahr 2007, als die Urkunde Bond Rallye fordert Investoren zu mehr Risiken einzugehen, um Erträge steigern gesehen.
Bank of America Corp und Morgan Stanley sind ermutigend Kunden Swaps zu kaufen, die höhere Erträge zahlen für Spekulationen über das Ausmaß der Verluste im Unternehmen geben. Der Handel mit Credit Default Swap-Indizes stiegen im vierten Quartal zum ersten Mal seit 2008, nach Depository Trust & Clearing Corp Daten. Federal Reserve Daten zeigen, zu nutzen, oder geliehene Geld, steigt auf den Kapitalmärkten.
Anleger, die zurückgezogen, um die Sicherheit des öffentlichen Schuldenstandes in der derzeitigen Finanzkrise sind wieder auf die einfachsten Formen der sogenannte synthetische Collateralized Debt Obligations nach dem Rekord im vergangenen Jahr 57,5% Kundgebung in Junk Bonds links Vermögensverwalter mit weniger Optionen. Während Präsident Barack Obama Berater Paul Volcker Kredit-Swaps und CDOs hat für die Aufnahme des Finanzsystems "an den Rand der Katastrophe verantwortlich gemacht", sagen die Banker die Instrumente helfen Unternehmen, Kapital zu beschaffen.
"In einer Flucht in die Qualität Investoren sehen Sie fliegen weg von allem exotische", sagte Moorad Choudhry, Autor von "Structured Credit Products: Kreditderivate und synthetische Verbriefung" und Leiter der Treasury in London Europa Arab Bank Plc. "Es ist jetzt sehr langsam umzukehren, und wenn die Erholung weiterhin werden wir sehen, es kommen wieder."
Wetten auf Indizes
Wetten mit Credit Default Swap-Indizes, die auf Anleihen spekulieren, ohne sie zu kaufen haben 13% in den letzten drei Monaten sprunghaft auf 1,2 Billionen Dollar, zeigen Daten von DTCC. Der Betrag enthält Index-Tranchen, die eine höhere Rendite als Indizes anbieten können, laut Morgan Stanley und Bluemountain Capital Management LLC.
Derivate, Verträge verwendet, um gegen Änderungen in Aktien, Anleihen, Währungen Hecke, Güter, Zinsen und Wetter, Erträge steigern, wie es für Führungskräfte, wenn sie Anleihen, Schuldverschreibungen zu erwerben.
Bank of America Strategen von Suraj Tanna in London führte empfohlen, dass Anleger "zu überdenken, so daß" genannten "first-to-Default-Körbe, die Anleger zahlen für das Risiko, dass eines von vier bis 10 Unternehmen Standard. Das Handwerk "kann eine attraktive Prämie bezogen auf die gesamte Ausfallrisiko der Anleger unter bieten", so die Analysten im letzten Monat.
Morgan Stanley-Strategen vorgeschlagen Kunden verkaufen Schutz auf einem so genannten Mezzanine-Tranche der Markit CDX North America Investment Grade Index, 9 Series 3,8% punkte, zahlen jährlich etwa fünf Jahre dauern sollte. Das ist mehr als das Dreifache der Zahlungen für den Handel auf dem Index, der auf 125 Unternehmen verbunden ist und verwendet, um über die Corporate Kreditwürdigkeit spekulieren oder sich gegen Verluste abzusichern.
"Mehr Leverage
In den Mezzanine-Handel, Inhaber beginnen, Geld zu verlieren, nachdem 7% der Wert der Investition wurde abgeschafft und verlieren alles, was nach 10%.
Da die Renditen über Benchmarks zu straffen, sind "Investoren mehr Einfluss benutzt, um Renditeerwartungen zu erreichen", sagte Bryce Markus, ein Vermögensverwalter an der New York-based Bluemountain, deren Gründer geholfen Pionier Kredit-Swaps. "Dies sind sehr dünne Scheiben schneiden und ein sehr junger Teil der Kapitalstruktur. Wenn es eine Fehlentscheidung, die gesamte Tranche könnte ausgelöscht werden."
Speculative-Grade-Anleiherenditen 15,4% Alter verringert Punkte relativ zur Benchmark seit 15. Dezember 2008, als breitet sich auf einem Rekordtief 21,8% punkte, nach der Bank of America Merrill Lynch US High Yield Master II Index. Der Index hat 1,45% in diesem Jahr gewonnen, nachdem der Datensatz-Rallye im Jahr 2009.
Schuldenstand von unter Baa3 von Moody's Investors Service und Rating von BBB-von Standard & Poor's wird als High-Yield-oder unterhalb Investment-Grade.
"Leichter zu verstehen"
CreditSights Inc., einem New Yorker Schuldenkrise Marktforschungsunternehmen prognostiziert Investoren werden zunächst erste return-to-Default-Körbe und andere "einfachere Strukturen", einschließlich Credit-Linked Notes oder variabel verzinsliche Wertpapiere durch den Verkauf eines Credit Default Swap auf ein erstellt einzelnen Unternehmen.
Solche Transaktionen sind "wesentlich einfacher zu komplexer Portfolios im Vergleich zu verstehen-basierten Strukturen wie maßgeschneiderte Tranchen", schrieb CreditSights Stratege Atish Kakodkar 9. Dezember in einer Notiz an Kunden.
Ein Hindernis für die Rückkehr von riskanteren Derivaten ist der Mangel an Experten, nachdem die finanzielle Institutionen feuerte mehr als 340.000 Mitarbeiter, darunter Mathematiker, die diese Instrumente geschaffen.
"Diese sind sehr komplex und exotische Produkte", sagte Sasha Rozenberg, Global Head of Credit Produkte SuperDerivatives Inc. in New York. "Es wird Zeit für den Aufbau-Teams nehmen", sagte Rozenberg, der die Preise im Jahr 2007 beigetreten sind Anbieter von Morgan Stanley, wo er in den Kreditderivaten Strukturierung Gruppe.
Lehman, Washington Mutual
UBS AG wurden mehr als 200 Personen für seine Schulden Einheit im vergangenen Jahr, einschließlich der Händler, spezialisiert auf Kredit-Strukturen, die Fixed-Income-Geschäft nach $ 57,5 Milliarden in Abschreibungen und Verluste bei der in Zürich ansässige Bank wieder aufzubauen, Schweiz größte. UBS-Sprecher Doug Morris in New York lehnte eine Stellungnahme ab.
Während Banken empfehle diese Abschlüsse werden, sind Anleger, die nicht aus den riskantesten Derivate, die zu Verlusten von bis zu 90%, nachdem Lehman Brothers Holdings Inc. geführt habe, sagte Sivan Mahadevan, ein Derivate Stratege bei Morgan Stanley in New York.
Die Investitionen enthalten maßgeschneiderte synthetische CDOs, die während 2006 und 2007 luden ihre Betriebe mit Kredit-Swaps, um die Schulden der Finanzunternehmen wie Lehman, Washington Mutual Inc. und Anleiheversicherer MBIA Inc. und Ambac Financial Group Inc. verbunden
62 Billionen Dollar
Versicherungen, Hedge-Fonds und Vermögensverwalter der Suche nach Investitionen mit den höchsten Bewertungen und größere Gewinne als Unternehmensanleihen schob die Höhe der Besicherung durch eine solche synthetischen CDOs in diesem Zeitraum auf rund 1 Billion Dollar verkauft, nach einer Schätzung von Morgan Stanley im Februar 2008. Credit-Default-Swaps stieg auf mehr als 62 Billionen Dollar am Ende des Jahres 2007, eine 100-fache Steigerung in sieben Jahren, Erhebungen durch das New Yorker International Swaps and Derivatives Association zeigen.
Die Wall Street komplexer Handwerks empfiehlt, sind die Investoren auch vermehren Wetten mit geliehenem Geld. Einige Banken bieten so viel wie 10-zu-1 Einfluss auf die Wertpapiere, die von Prime-Jumbo wohnungswirtschaftliche Darlehen gesichert, sagte Scott Eichel, Global Co-Head des Asset-und Mortgage-Backed Securities bei RBS Securities Inc. in Stamford, Connecticut, ein Royal Bank of Scotland Group Plc Einheit.
Fed-Daten zeigen, dass ab dem 6. Januar, der 18 Primärhändler benötigt, um im Finanzministerium Auktionen abgeben über $ 32,7 Mrd. von Wertpapieren abgesehen von Regierung, Agentur-und Agentur-Pfandbriefe als Sicherheit für Finanzierungen, die länger als einen Tag. Am 6. Mai wurde der Betrag auf 15,8 Mrd. und im Jahr 2007 erreichte die Zahl so hoch wie $ 113,9 Milliarden.
Obama Vorschlag
"Hinzu kommt der Liquidität und die höhere Preistransparenz als vor 12 Monaten", sagt Ashish Shah, ein Kredit-Stratege bei Barclays Capital in New York. "Nutzen Sie kommt wieder in das System, und das ist gut so."
Ehemalige Fed-Chef Volcker sagte letzten Monat gibt es keinen klaren Zusammenhang zwischen finanziellen Innovationen, um das Risiko zu begrenzen, wie Credit Default Swaps und erhöhte Produktivität der Wirtschaft. Obama hat für die Begrenzung der Größe und der Handel der Banken, um das Risiko zu reduzieren und unter anderen finanziellen Krise abzuwenden.
"Wir beabsichtigen, Schlupflöcher zu schließen, dass erlaubt große Finanzunternehmen, das riskante Finanzprodukte wie Credit Default Swaps und andere Derivate, ohne Aufsicht den Handel", sagte Obama 21. Januar in Washington.
Die Gesetzgebung wird im Kongress debattiert entwickelt, um die Art von Derivaten Wetten zu verhindern, stieß American International Group Inc. an den Rand des Konkurses im September 2008 und drohte das globale Finanzsystem. Die vorgeschlagenen Bestimmungen würden Händler und große Marktteilnehmer benötigen, um Geschäfte über einen Clearing-Stellen entwickelt, um Verluste enthalten Prozess, wenn ein Unternehmen scheitert. Mehr Kapital müsste auch für Derivate, die nicht gelöscht werden aufgehoben werden.
Neue Regeln kann eine Rückkehr zu den riskantesten Wetten in strukturierte Kreditprodukte zu verhindern, sagte Kakodkar bei CreditSights.
"Regulatorische Veränderungen werden voraussichtlich zu Eigenkapitalanforderungen für maßgeschneiderte oder individuelle Tranche Handwerks zu erhöhen", schrieb er in einem Bericht im letzten Monat. Diese Kraft Investoren auf weniger riskante Versionen des Swaps konzentrieren, sagte er. http://www.bloombergutv.com/news/...reet-reviving-synthetic-bets.html http://money.cnn.com/news/newsfeeds/articles/prnewswire/NY44103.htm
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