K+S wird unterschätzt

Als ich im August 2013 über die Aktie K+S eine Analyse unter dem Titel „Alle Krähen hacken auf K+S“  schrieb, lag ihr Preis zwischen 17€-18€. Es war die Zeit in der viele Analysten über K+S nur negatives geschrieben haben. Als ich die Fakten studierte, stellte ich fest, dass es eine unbegründete Angst ist, die die Aktie herunterzog. Die Spekulation um niedrigen Kalipreise war das Hauptargument. Es schien mir schon damals unlogisch, dass ein tiefer Kalipreis für alle Kaliproduzenten langfristig sinnvoll wäre. Es lag auf der Hand, dass um Kalipreis letztendlich einen vernünftigen Kompromiss geben muss.

Wie ist die Lage jetzt?
Nun seit August letzten Jahres ist eine Menge geschehen. Der Vorstandschef von Uralkali Baumgartner wurde in Ukraine verhaftet. Der Milliardär und Großaktionär von Uralkali, der den Preiskampf wollte, hat auf Druck von Putin seine Anteile verkaufen müssen. Das politische Verhältnis zwischen Russland und Ukraine verbesserte sich enorm. Es stellte sich heraus, dass Kaligeschäft für die Ukraine ein wichtiger Devisenbringer ist.  
Da der russische Präsident Putin seinen guten Verhältnis zum Nachbarland Ukraine weiter stärken und ausbauen will, fällt mir schwer zu glauben, dass er mit einem Kalipreiskampf weiter machen wird. Meine Schlussfolgerung ist: Der Kalipreis wird wieder steigen!

Wie steht es mit K+S?
Das erste, was mir sofort auffiel, war das gute Management von K+S. Ich habe den Eindruck, dass hervorragende Personen an der Leitung von K+S tätig sind. Sie haben sofort ihre Hausaufgaben gemacht. Es wurde ein Sparprogramm in Höhe von 500 Millionen Euro in den nächsten drei Jahren auferlegt. 150 Millionen davon werden im Jahr 2014 zu realisieren sein. Der Kauf von Kali Mine in Kanada wurde klugerweise mit Ausgabe von Anleihen finanziert und nicht Bankkrediten, da in einer problematischen Situation man mit Anleihenbesitzern besser verhandeln und gute Kompromisse schließen kann. Mit den Banken wäre das nicht ohne weiteres möglich.
Der andere Vorteil ist: Sollte, aus welchen Gründen auch immer, der Kurs der K+S-Anleihen fallen, könnte K+S ihre Schulden billiger zurück kaufen. Die Kalimine im Kanada, die 2016 in Produktion geht, wird das Produzieren von Kali viel billiger machen. Das bedeutet mehr Gewinn für K+S.  

Wie ist die Bewertung der Aktie?
In meinem Beitrag von August letzten Jahres „ Alle Krähen hacken auf K+S“ sah ich die faire Bewertung der Aktie bei 30€. Diese Bewertung fand in einer Zeit statt, als noch Spannungen zwischen Russland und Ukraine gab. Baumgartner posaunte täglich die Abwärtsspirale des Kalipreises aus. Das Sparprogramm von K+S war noch nicht verkündet worden.
Heute ist die Situation anders: Der Kalipreis wird wieder ansteigen. Der Gewinn von K+S wird sich erhöhen (Sparprogramm, Kalipreisanstieg, Salzgeschäft). Zukunftsvisionen des Managements im Bereich Seltene Erden werden einen positiven Wachstumsschub auf langer Sicht ermöglichen.  Ich sehe aktuell die faire Bewertung der Aktie zwischen 50-60€.
Diese Bewertung habe ich sehr konservativ und fast pessimistisch berechnet. Wenn der brutto Gewinn des Unternehmens für 2013 bei 600 Millionen Euro liegt, und das netto Gewinn ca. 280 Millionen beträgt, dann hätten wir für 2013 einen netto Gewinn von 1,46€ pro Aktie.
Nehmen wir pessimistisch an, dass dieser Gewinn in den nächsten drei Jahren auf diesem Niveau bleibt. Dazu kommt durch das Sparprogramm ein brutto von 500 Millionen Euro hinzu. Netto wäre das wahrscheinlich 280 Millionen. Geteilt durch drei Jahre hätten wir pro Jahr 93 Millionen oder 0,49€ pro Aktie zusätzlich. Also 1,46€ + 0,49€ = 1,95€ pro Jahr pro Aktie. Bei den Kursen von 50€ - 60€ hätte die Aktie eine Gewinnrendite von 4% bzw. 3,2%.
Dieser Prozentsatz ist Momentan bei vielen Aktien gar nicht ungewöhnlich!
Und wie hoch ist der aktuelle Preis der Aktie? Nur 23€!
Meiner Meinung nach ist eine Verdopplung bzw. eine Verdreifachung des Aktienkurses nur eine Frage der Zeit und Geduld.
Alle Forum Lesern wünsche ich viel Erfolg und gute Gewinne!
Salim R.
 

Ich hoffe auch, daß mit dieser Angebotsverknappung-News von heute im Rücken es endlich gelingt die Region um 12,50 nachhaltig zu überwinden und es keine Bullenfalle wird. Dann wäre nach oben wieder ein Fenster offen Richtung 15,15€. Heute hatte man zwar kurz schon darüber geschaut, der SL lag aber wieder klar darunter. Gibt es LV die das Signal unterdrücken möchten? Warten wir ab was die weiteren Tage bringen.  Wäre aber durchaus überfällig hier etwas mehr technische Erholung zu sehen.  

Der Luki in Belarus reduziert sein Output ganz einfach, weil es bei ihm kriegs - und sanktionsbedingt in allen Registern klemmt. Das dürfte bei den russischen Kaliwerken nicht besser oder anders sein. Wenn dort jetzt Geschosse statt Bohrkronen hegestellt werden bei den ZUlieferern, dann stehste da und so ist das bei den 1.000 Artikeln, die man täglich für die Produktion braucht nicht besser. Auch die Eisenbahn wird wichtigeres zu transportieren haben als Kali. Natürlich gibt man das nicht zu, dass die russische Industrie gerade in die Knie geht  

scheint die allgemeine Marktsicht auf K+S zu sein.

Noch vor wenigen Wochen wäre der gestrige Kursgewinn heute direkt wieder abverkauft worden. Jetzt allerdings hält man das Niveau zunächst einmal.

Ich freue mich, dass es in die richtige Richtung geht.  

"Noch vor wenigen Wochen wäre der gestrige Kursgewinn heute direkt wieder abverkauft worden."

Das ist einfach Pushen und sonst nix. Wenn ich mir den Chart von den letzten 12 Monaten anschaue, finde ich keine einzige Situation, in der das, was der tägliche Pusher schreibt, passiert wäre.
Wir stehen auch genau UNTER dem zentralen Widerstand, so dass niemand weiß, ob es "in die richtige Richtung geht".  

Z.B. Anfang November war es der Fall.

Du denkst nur nach Chartbildern, andere beurteilen die aktuelle Situation des Unternehmens. Und da geht eindeutig hervor, dass K+S deutlich unterbewertet ist. Der große Anstieg wird kommen und einige hier auf dem völlig falschen Fuß erwischen. Es geht langsam schon los.  

fünf Tage gedauert, bis der Kursanstieg von einem Tag abverkauft worden ist.

Zweitens denke ich selbstverständlich nicht nur in Chartbildern. Im Gegensatz zu Dir maße ich mir aber nicht an, bei K+S die große Unterbewertung auszurufen. Die Einschätzung, die ich mir durchaus zutraue, ist folgende: Du kannst überhaupt nicht beurteilen, ob K+S überhaupt auch nur ein wenig unterbewertet ist.  

Man kann sich ja über unerschütterliche Optimisten lustig machen oder ärgern, aber zu glauben, Teilnehmer dieses Forums könnten ein Kurs pushen, ist, bei allem Respekt, schlicht und einfach Quatsch!  

"Pushen" mit "erfolgreichem, kursbeeinflussenden Pushen"?  

Auch an der Börse darf jeder seine Meinung haben aka Bulle und Bär. Herabwürdigungen bringen für ein Forum nicht viel.  

wenig hilfreich bis irreführend. Wenn ich ihn mit dieser Einschätzung "herabwürdige", dann ist es halt so. Ich empfinde es eher als Richtigstellung und als hilfreicher als seine Beiträge, aber jedem das Seine.  

sind heute ein Großteil der kredenzten "Informationen" und Meinungen. Aber Unsinn, Schwachsinn, Blödsinn, Stuss und Quatsch sind halt immer Teil einer demokratischen Auseinandersetzung. By the way, ein KBV von 0,3 ist nicht ein Zeichen für optimale Bewertung, wenn ein Unternehmen nicht vor dem Absturz steht.    

zugleich aber auch auf eine negative Einschätzung der zukünftigen Aussichten des Unternehmens seitens der Marktteilnehmer, denn das KBV  ist ja alles andere als eine schwer zu recherchierende Kennzahl.

Es können auch "stille Lasten" vorhanden sein, das weniger bekannte Gegenstück von "stillen Reserven"...

Ich persönlich setze bei K+S ebenfalls auf eine Unterbewertung, maße mir aber nicht an, damit richtig zu liegen, es ist eine Wette mit vielen Risiken und Unbekannten...  

Jeder Kurs ist eine Momentaufnahme. Beispiele:

K+S: März 2020 5,x Euro

Deutsche Bank: Juni 2022 8,x Euo

Unicredit: Juni 2022 8,x Euro

Was wurde in diesem Forum die Deutsch Bank gebasht: Frittenbude, Pleiteladen, Dummdödel Sewing.......

Ist so etwas sinnvoll in einem Forum? Wohl kaum!  

"Ich persönlich setze bei K+S ebenfalls auf eine Unterbewertung, maße mir aber nicht an, damit richtig zu liegen, es ist eine Wette mit vielen Risiken und Unbekannten..."

Bei jedem Trade gibt es einen Pessimisten und einen Optimisten. Wer dann richtig liegt, zeigt die entsprechende Zeit, die man neben dem Geld auch "investieren" muss.

Manchmal muss man lange Schmerzen aushalten bis man "reich" wird.      

Auch wenn ich laut manchen hier ein "Dummpusher" bin:
Kaum ein Kritiker äußert sich hier so transparent und praktisch tagesaktuell über seine Transaktionen.
Kaum ein Kritiker traut sich hierher, wenn K+S gut läuft - ich bin auch an schlechten Tagen hier und stelle mich der auf mich einprassendeln Häme.
Keiner der Kritiker sieht sich hier so massiven Anfeindungen ausgesetzt.

Und keiner der Kritiker hat den Anstieg der letzten Wochen erwartet.

Ich halte die Aktien einfach weiter, lache über euch und bin schon jetzt komfortabel im Plus.  

Was sollen denn die einseitigen - da durchweg positiven - Beispiele aus der K+S-Geschichte und einer anderen Branche?

Ich ziehe mich hier einfach mal zurück.  

Ich hoffe, du hältst dich daran  

An der Börse darf man nie Geld einsetzen, das man braucht. Wer dadurch arm wird, hat die Börse mit einem Spielcasino verwechselt.  

Wochenschluss über den "magischen" 12,50 Euro? Optimisten gehen jetzt long, Pessimisten short. Das ist Börse, ganz ohne Pusherei!  

"...An der Börse darf man nie Geld einsetzen, das man braucht...."

Diese Binsenweisheit im Zusammenhang mit K+s explizit hervorzuheben, soll ja wohl bedeuten, 'man' sollte in der Lage sein Phasen in denen es mal nicht so gut läuft, umgangssprachlich 'auszusitzen'.

Dem könnte man eine andere Binsenweisheit entgegensetzen: Verliebe dich nie in eine Aktie.

Betachten wir es daher sachlich:

Beim Amtsantritt von Dr. Lohr betrug der Kurs: 23,28 Euro; ein sicherlich nicht unwesentlicher Aspekt war dabei die überaus erfolgreiche Diversifikation mit Mortan Salt, welches der Vorgänger von Dr. Lohr eingestielt hat.
Nunmehr steht der Kurs bei 12,59 Euro und damit 46 % tiefer, was sicherlich auch daran liegt, dass Dr. Lohr die Cash-Kuh Morton Salt verkaufen musste. Und das obwohl Canada bereits seit Jahren produziert, nur zur Erinnerung, auch ein Projekt, welches der Vorgänger eingestielt hat.
So gesehen, hat das Wirken von Dr. Lohr weiniger den Charakter eines "großen unternehmerischen Wurfes", sondern eher dem eines Verwalters.

Aber, in diesem Forum haben wir ja gelernt, dass die Leistungen von Dr. Lohr per Definition immer hervorragend sind und waren, der Markt die Genialität nur noch immer nicht verstanden hat.

Wobei wir bei der eingangs erwähnten Aussage sind:

Acht Jahre Amtszeit von Dr. Lohr auszusitzen, weil es gerade nicht so toll läuft bei K+s und ich das Kapital gerade nicht zwingend benötige, halte ich pers. für grenzwertig, dies ist allerdings meine persönliche Meinung, da ich nach wie vor der Meinung bin, der Markt buhlt um die Ressource Kapital und es für einen Anleger eben nicht nur K+s gibt um sein Kapital arbeiten bzw. im Falle von K+s schlafen zu lassen (K+s notiert wie oben bereits aufgelistet 46 % unter dem Kurs bei Amtsantritt von Dr. Lohr.)

Schauen wir uns einmal die langfristige Entwicklung an: Dem folgenden Chart kann man entnehmen, das der Kurs so ziemlich genau dort steht, wo er vor 20 Jahren notierte. Ein Anleger hat folglich nicht nur Geld investiert, dass er nicht gebraucht hat, nein, er hat selbst gegenüber einem absolut sicherem Sparbuch Geld verloren.

Schlimm genug wie ich finde. Das ganze Elend offenbart sich aber, wenn man die langfristige Entwicklung bei K+s gegenüber dem MDAX heranzieht; und da ein Chart mehr als tausend Worte sagt, folgend die Performance der K+S AG vs. dem MDAX oder soviel zum Ansatz "Enkelpapier" oder warum der Kurs dort steht wo er halt steht:



 

wurde verkauft, Aktienkurs halbiert...als Ausgleich hat man den Vorstand von 2 auf 4 Personen verdoppelt. So schafft man Mehrwehrt. Nicht für die Aktionäre, sondern für die B Prommis in Nadelstreifen.  

Jede Firma wird verflucht, wenn man im Kurs "oben" eingestiegen ist, jede Firma wird bejubelt, wenn man im Kurs "unten" eingestiegen ist. Blöd ist halt, wenn man das Geld für einen Dacia hatte, einen Lamborghini wollte und jetzt nur noch das Geld für einen E-Scooter hat.  

Da nach der Meinung eines geschätzten Forumteilnehmers der Herr Doktor Lohr ein Totalversager ist, konnte man doch mit K+S super Geld verdienen, indem man einfach "short" ging. Haben ja auch viele gemacht. Also, alles hat seine Vorteile!  

... nicht zu überbieten:

"Jede Firma wird verflucht, wenn man im Kurs "oben" eingestiegen ist, jede Firma wird bejubelt, wenn man im Kurs "unten" eingestiegen ist. Blöd ist halt, wenn man das Geld für einen Dacia hatte, einen Lamborghini wollte und jetzt nur noch das Geld für einen E-Scooter hat. "

Nach dieser Logik hat ThyssenKrupp alle Weichen richtig gestellt, die Anleger sind nur zum falschen Zeitpunkt eingestiegen, um nur ein weiteres Bsp. zu benennen.

Nach diesem Kriterium war wohl auch Wirecard ein Top Unternehmen, die Anleger sind nur......

 

aus jeder einzelnen Zeile herauslesen. Die steigenden Kurse zu ertagen, war wohl sehr hart für Sie.

Nun ja, ich liege angenehm im Gewinn und kann mich - auch angesichts Ihres Umgangstons mir gegenüber - darüber köstlich amüsieren.