Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  

Man sollte vielleicht noch die absoluten Zahlen einfügen, sonst verfälscht es das Gesamtbild doch ziemlich.

EFH +2200
ZFH -400
MFH -800

Wenn man sich dann den Trendverlauf der letzten Jahre anschaut, wird es schwer daraus schon eine echte Trendwende zu erkennen. Ich sehe sie aus den Zahlen ehrlich gesagt nicht. Ich sehe eher eine Seitwärtsbewegung auf sehr niedrigem Niveau.  

Hypoport SE: Deutlicher Umsatz- und EBIT-Anstieg im ersten Halbjahr 2025



Berlin, 28. Juli 2025: In der heutigen Vorstandssitzung wurden die vorläufigen Geschäftszahlen des Hypoport-Konzerns für das erste Halbjahr 2025 ausgewertet.



Der Hypoport-Vorstand erwartet auf dieser Basis die folgenden Ergebnisse für Q2/25:



Umsatz: +6% auf ca. 146 Mio. Euro (Q2/24 angepasst*: 137,0 Mio. Euro / berichtet: 110,6 Mio. Euro)


Rohertrag: +13% auf ca. 64 Mio. Euro (Q2/24 angepasst*: 56,8 Mio. Euro / berichtet: 56,6 Mio. Euro)


EBIT: +102% auf ca. 7,4 Mio. Euro (Q2/24 angepasst*: 3,7 Mio. Euro / berichtet: 3,6 Mio. Euro)


Hauptursache für den Umsatz- und Ertragsanstieg des Konzerns war eine deutlich verbesserte Geschäftsentwicklung in der privaten Immobilienfinanzierung des Segments Real Estate & Mortgage Platforms.



Für das Halbjahresergebnis ergeben sich folgende vorläufige Werte:



Umsatz: +13% auf ca. 305 Mio. Euro (H1/24 angepasst*: 270,5 Mio. Euro / berichtet: 218,1 Mio. Euro)


Rohertrag: +14% auf ca. 130 Mio. Euro (H1/24 angepasst*: 114,1 Mio. Euro / berichtet: 113,7 Mio. Euro)


EBIT: +94% auf ca. 16,0 Mio. Euro (H1/24 angepasst*: 8,3 Mio. Euro / berichtet: 7,9 Mio. Euro)


Hypoport wird seine finalen Q2/25 Ergebnisse wie geplant am Montag, 11. August 2025 veröffentlichen.



* Aufgrund der Umstellung der Umsätze eines Tochterunternehmens im Segment Real Estate & Mortgage Platforms (Vgl. Anhang des Konzernabschlusses 2024, Seite 76 ff.) von einer Netto- auf eine Bruttoausweisung sowie einer korrigierten Umsatzabgrenzung erfolgte eine Anpassung der Vorjahreswerte.  





Kontakt

Jan H. Pahl  

Insiderinformation gemäß Artikel 17 MAR

Hypoport SE: Deutlicher Umsatz- und EBIT-Anstieg im ersten Halbjahr 2025

Berlin, 28. Juli 2025: In der heutigen Vorstandssitzung wurden die
vorläufigen Geschäftszahlen des Hypoport-Konzerns für das erste Halbjahr
2025 ausgewertet.

Der Hypoport-Vorstand erwartet auf dieser Basis die folgenden Ergebnisse für
Q2/25:

* Umsatz: +6% auf ca. 146 Mio. Euro (Q2/24 angepasst*: 137,0 Mio. Euro /
berichtet: 110,6 Mio. Euro)

* Rohertrag: +13% auf ca. 64 Mio. Euro (Q2/24 angepasst*: 56,8 Mio. Euro /
berichtet: 56,6 Mio. Euro)

* EBIT: +102% auf ca. 7,4 Mio. Euro (Q2/24 angepasst*: 3,7 Mio. Euro /
berichtet: 3,6 Mio. Euro)

Hauptursache für den Umsatz- und Ertragsanstieg des Konzerns war eine
deutlich verbesserte Geschäftsentwicklung in der privaten
Immobilienfinanzierung des Segments Real Estate & Mortgage Platforms.

Für das Halbjahresergebnis ergeben sich folgende vorläufige Werte:

* Umsatz: +13% auf ca. 305 Mio. Euro (H1/24 angepasst*: 270,5 Mio. Euro /
berichtet: 218,1 Mio. Euro)

* Rohertrag: +14% auf ca. 130 Mio. Euro (H1/24 angepasst*: 114,1 Mio. Euro
/ berichtet: 113,7 Mio. Euro)

* EBIT: +94% auf ca. 16,0 Mio. Euro (H1/24 angepasst*: 8,3 Mio. Euro /
berichtet: 7,9 Mio. Euro)

Hypoport wird seine finalen Q2/25 Ergebnisse wie geplant am Montag, 11.
August 2025 veröffentlichen.

* Aufgrund der Umstellung der Umsätze eines Tochterunternehmens im Segment
Real Estate & Mortgage Platforms (Vgl. Anhang des Konzernabschlusses 2024,
Seite 76 ff.) von einer Netto- auf eine Bruttoausweisung sowie einer
korrigierten Umsatzabgrenzung erfolgte eine Anpassung der Vorjahreswerte.

 

Wegen mir könnten wir die Marke jetzt mal dauerhaft hinter uns lassen und uns langsam eher der 300er widmen..  

300 wird es vermutlich erst gehen, wenn die Aussichten für 2026 klarer sind. Das Wachstum kommt ja bisher fast allein aus dem Bereich Real Estate & Mortgage Plattforms.
Der Rest der Geschäftsmodelle (außer das ERP System) stagniert, auch Konjunkturbedingt.  

von privater Seite vom letzten Montag war für mich das bislang wichtigste Signal. Hier liegt ein Hebel und ist um einiges wichtiger als das was der Staat da buttert. 5% Ebitmarge ist ein Status Quo, an dem Hypoport alleine Hebel in der Hand hat. Grüne Wiesen.  

Der Finanzdienstleister Hypoport (Hypoport Aktie) hat wegen anziehender privater Immobilienfinanzierungen mehr umgesetzt und verdient. Im zweiten Quartal sei der Erlös vorläufigen Berechnungen zufolge um 6 Prozent auf etwa 146 Millionen Euro gestiegen, teilte das SDax-Unternehmen am Montagabend überraschend mit. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) verdoppelte sich auf 7,4 Millionen Euro. Die Vergleichswerte von 2024 sind wegen mehrerer bilanztechnischer Änderungen angepasst worden und entsprechen nicht den ursprünglich berichteten. Die Hypoport-Aktie legte am Dienstag deutlich zu.
Das Papier gewann im frühen Handel um gut vier Prozent auf 204,50 Euro und baute damit das Kursplus seit Jahresbeginn auf gut ein Fünftel aus. Ende März und Anfang April war die Aktie im Jahrestief teils nur noch gut 152 Euro wert gewesen. Im Februar hatte sie aber auch schon über 228 Euro notiert.

Dass es im Tagesgeschäft besser läuft, hatte sich bei Hypoport bereits abgezeichnet. Zahlen zum Geschäftsvolumen hatten die Berliner Mitte Juli vorgelegt: Das Transaktionsvolumen für Immobilienfinanzierungen auf der Plattform Europace zog in den ersten sechs Monaten um fast ein Viertel an. Im Geschäft mit Privatkunden über Genossenschaftsbanken und Sparkassen ging es nach oben. Mit sinkenden Zinsen wird die Finanzierung von Immobilien für Privatkäufer wieder attraktiver.

Die detaillierten Zahlen zum zweiten Quartal legt Hypoport am 11. August vor.

Quelle: dpa-AFX  

für deutlich höhere Kurse, die anderen Geschäftsmodelle auch performen müssen, aber dies ist ja nur eine Frage der Zeit. Bei sehr guten Unternehmen wie Hypoport warte ich gerne, weil hier die Zeit der Freund und nicht der Feind ist.

und nur allein aus dem weiteren Verlustabbau bei Value und Wowiport ergibt sich auch für 2026/2027 ein zusätzliches EBIT-Potenzial von 5-10 Mio Euro.
Weitere Ergebnissteigerungen sind hier ziemlich sicher zu erwarten.  

Von den in Aussicht gestellten 33 Mio. EBIT für das Jahr 2025 wurden nach dem ersten Halbjahr 16 Mio. eingefahren.
Ich denke, damit liegt Hypoport genau innerhalb der Erwartungen.
 

Ich halte es für dringend notwendig, dass sich der Vorstand der Hypoport mal anfängt, sich um die Aktionäre zu kümmern.  

nicht wieder dieser Rückfall in alte Verhaltensmuster.  

man halt schauen, zu welchen Preis einem Mr.Market Hypoport anbietet. Bei unter 1 Mrd. kaufe ich den Laden sehr gerne (nach).  

...bei 188 beginne ich auch langsam Positionen aufzubauen.

Der aktuelle Rückgang bei niedrigen Handelsumsätzen ist aus meiner Sicht attraktiv. Eine Prognoseerhöhung wird wohl irgendwann kommen, vielleicht schon am 11.8.?  

eine prognoseerhöhung kommen? die zahlen zu h1 waren in line, sehe deshalb aktuell keine prognoseerhöhung  

...ich gehe davon aus, dass sich die bereits andeutende Trendumkehr im Immo-Bereich verstärkt und an Dynamik gewinnt. Ist eben ne Frage des Zyklus...  

 

...wir Alle- die Menschlein´s  gilt es zu verstehen.

Nach einem historisch extrem niedrigen Zinsniveau vor einigen Jahren stiegen die Bauzinsen in rasanten Schritten und legten so machen Bauwunsch auf Eis. Das sind Leute die seitdem warten, dass die Konditionen wieder attraktiv bzw. realisierbar werden. Da gibt es jetzt die Ersten, die bereits loslegen. Da gibt es sodann Richtfeste/Einzugspartys etc. die anstecken können. Die Lage auf dem Bau/Handwerker ist auch noch halbwegs günstig, das könnte sich bei einem Boom ändern und Verknappung treibt Preise. Und ja, das Warten auf noch bessere Konditionen legt den Maßstab unbewusst an den Ramschverzinsungen der jüngsten Vergangenheit an...die so vorauss. nicht mehr eintreten werden. Im Gegenteil, die erhöhten Inflationsrisiken aus deutlich steigenden Staatsverschuldungen könnten auch ein schnelleres Ende der Zinssenkungsfantasien einläuten. Dann wirkt das Nadelöhr...

Last: Die immer höheren Mietpreise spielen in der Abwägung zum Eigenheimbau natürlich auch eine Rolle.  

wirklich begeistert!  

für einige sind das höllische Schwankungen.. von 200 runter auf 182.. wirklich heftig. Wie wäre es mit einem Sparbuch und 0,2% safe Bollo?  

wirklich  

habe nie vom 10-Jahres chart gesprochen!  

der aktuelle Kursabschwung noch führt. Um die 150 EUR Marke würde ich ann nochmal aufstocken, aber bei meinem Glück dreht der Kurs dann wieder bei 160 EUR nach Norden.

Auch im gesamten Q2 war die Nachfrage stark.
Im ersten Halbjahr wurden damit 121,6 Mrd. Euro finanziert. Europace hat ein Transaktionsvolumen von 38,4 Mrd gemeldet (rd. 31,5% Marktanteil).
Was mich ein bisschen erstaunt ist, das Europace fast 2% Marktanteile verloren hat. Da bin ich auf denCC mit Slapke gespannt.

https://www.bundesbank.de/resource/blob/615036/.../s510athyp-data.pdf  

der Deutschen Bank.