16, 2021 um 8:11 Uhr
Die Aktie des Brennstoffzellenherstellers Plug Power (NASDAQ: PLUG) ist von seinem hohen Preis von mehr als 73 USD in diesem Jahr um fast 60% gefallen. Das Unternehmen arbeitet aggressiv an der Steigerung seines Umsatzes und hat kürzlich mehrere wichtige Partnerschaften geschlossen, die zur Erreichung dieses Ziels beitragen sollen. Mit verbesserten Wachstumsaussichten und einem niedrigeren Preis hat sich die Bewertung der Aktie verbessert. Mal sehen, ob es sich genug geändert hat, um die Aktie jetzt zu einem Kauf zu machen.
Verbesserte Bewertung
Im Januar wurde die Plug Power-Aktie mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von rund 104 gehandelt. Das Verhältnis ist jetzt auf 51 gesunken. Basierend auf den geschätzten Verkäufen von 2021 liegt das Verhältnis bei rund 37. Sicherlich hat es sich seit Januar stark verbessert Ebenen.
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Nach Schätzungen von Plug Power von 1,7 Milliarden US-Dollar Umsatz im Jahr 2024 sinkt das Preis-Leistungs-Verhältnis auf ein vernünftigeres Niveau von etwa 10. Für ein schnell wachsendes Unternehmen ist ein solches Verhältnis nicht allzu ungewöhnlich. Wenn das Unternehmen also seinen Umsatz nach Belieben steigern kann, kann seine Bewertung sinnvoll sein. Es ist bemerkenswert, dass bei der Berechnung des Preis-Leistungs-Verhältnisses für Verkäufe im Jahr 2024 eine mögliche Verwässerung nicht berücksichtigt wird. Im letzten Jahr sind die ausstehenden Aktien von Plug Power um 82% gestiegen.
Wachstum im Fokus
Plug Power hat aggressive Schritte unternommen, um seine Umsatzrendite zu steigern. Im Februar gab das Unternehmen seinen Plan bekannt, in New York eine Produktionsanlage für grünen Wasserstoff mit einer Produktionskapazität von 45 Tonnen pro Tag zu errichten. Plug Power hat kürzlich einen bereits angekündigten Vertrag unterzeichnet, wonach die südkoreanische SK Group 1,6 Milliarden US-Dollar in Plug Power investieren wird, um einen Anteil von 9,6% an dem Unternehmen zu erhalten. Die beiden Unternehmen planen, gemeinsam eine riesige Produktionsanlage für Brennstoffzellen und Elektrolyseure in Südkorea zu errichten. Die südkoreanische Regierung hat sich ehrgeizige Ziele zur Förderung des Wasserstoffverbrauchs im Land gesetzt, von denen Plug Power profitieren soll.
Das Unternehmen ist auch eine Partnerschaft mit dem Autohersteller Renault eingegangen. Ein geplantes Joint Venture mit Renault zielt auf einen Anteil von 30% am europäischen Markt für leichte Nutzfahrzeuge mit Brennstoffzellenantrieb ab. Das wäre enorm, da 30% des Light-Vehicle-Marktes bis 2030 voraussichtlich rund 500.000 Fahrzeuge umfassen werden. Plug Power hat außerdem eine Partnerschaft mit ACCONIA bekannt gegeben, einem führenden Entwickler nachhaltiger Infrastrukturlösungen. Mit einer erwarteten Investition von über 2 Milliarden Euro soll das Joint Venture bis 2030 einen Anteil von 20% am spanischen und portugiesischen Markt für grünen Wasserstoff erreichen.
Die Umsatzprognose von Plug Power für 2024 von 1,7 Milliarden US-Dollar und ein darüber hinausgehendes Umsatzwachstum scheinen also erreichbar zu sein. Der Verkauf ist jedoch nur ein Teil der Geschichte. Wenden wir uns anderen wichtigen Kennzahlen sowie Risiken zu.
Kann Plug Power rentabel werden?
Da das Umsatzziel realistischer erscheint, besteht das nächste Hauptanliegen darin, die Rentabilität zu erreichen. Immerhin steigert das Unternehmen seit Jahren seinen Umsatz. Das Unternehmen hofft, bis 2022 Bruttomargen von mehr als 20% zu erzielen und sich darüber hinaus zu verbessern. Unter dem Strich Gewinne zu erzielen, scheint jedoch viel schwieriger zu sein.
Plug Power erzielt derzeit rund 94% seines Umsatzes mit dem Materialtransportgeschäft, das hauptsächlich Brennstoffzellen für Gabelstapler liefert. Trotz einer Liste prominenter Kunden war das Unternehmen in diesem Segment bisher nicht profitabel. Bis 2024 will das Unternehmen 750 Millionen US-Dollar aus dem Materialtransport-Segment generieren. Die restlichen fast 1 Milliarde US-Dollar stammen aus stationären Grundlast-Stromerzeugungs- und Brennstoffzellen-Fahrzeugen.
Angesichts der Tatsache, dass Plug Power in einem Segment, in dem es seit Jahren tätig ist, nicht rentabel war, könnte es eine große Herausforderung für das Unternehmen sein, das Endergebnis in einem neuen Segment grün zu machen. Wenn das Wachstum von Fahrzeugen mit Brennstoffzellenantrieb verhalten bleibt, kann dies möglicherweise das Wachstum und die Margen von Plug Power einschränken.
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Plug Power hofft, von staatlichen Anreizen wie LCFS-Krediten (Low Carbon Fuel Standard) in Kalifornien und ähnlichen potenziellen Krediten für grünen Wasserstoff im Rahmen des Klimaplans von Präsident Biden erheblich profitieren zu können. Darüber hinaus strebt Plug Power an, vom US-Energieministerium im Rahmen seines Darlehensgarantieprogramms ein Darlehen in Höhe von 520 Mio. USD zu erhalten. Da die Einführung der Brennstoffzellentechnologie jedoch nur langsam erfolgt, dürften auch diese Anreize langsamer und geringer ausfallen, als das Unternehmen dies wünscht.
Hier ist es wichtig zu verstehen, warum Plug Power nach 20 Jahren Betrieb nicht rentabel ist. Es ist nicht so, dass das Unternehmen riesige Kapitalinvestitionen tätigt, die irgendwann Einnahmen für das Unternehmen generieren. Wenn dies der Fall wäre, wären die Aussichten der Aktie besser. Es ist einfach so, dass die Brennstoffzellen von Plug Power mehr kosten, als die Kunden bereit sind zu zahlen. Andere Energie- und Speichermöglichkeiten sind billiger und daher vorzuziehen. Plug Power steigert seine Umsatzrendite, indem es Produkte zu einem Preis verkauft, den die Kunden bereit sind zu zahlen. Dies reicht jedoch nicht aus, um die Kosten des Unternehmens zu decken.
Kurz gesagt, selbst wenn das Unternehmen in der Lage ist, in großem Maßstab Gewinne zu erzielen, werden die Margen wahrscheinlich gering sein. Und dies ist der größte Faktor, der darauf hindeutet, dass die Aktie nicht über die derzeit hohe Bewertung verfügen sollte. Dass der Wettbewerb die Margen des Unternehmens beeinträchtigen kann, ist nur dann ein Problem, wenn das Geschäft wirtschaftlich sinnvoll ist, was es derzeit nicht tut. Ich werde warten, bis das Unternehmen nachhaltig profitabel ist, bevor ich einspringe.
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Bevor Sie Plug Power Inc. in Betracht ziehen, sollten Sie dies hören.
Investing Legends und Motley Fool-Mitbegründer David und Tom Gardner haben gerade enthüllt, was ihrer Meinung nach die 10 besten Aktien sind, die Anleger derzeit kaufen können ... und Plug Power Inc. war keiner von ihnen.
Der Online-Anlageservice Motley Fool Stock Advisor, den sie seit fast zwei Jahrzehnten betreiben, hat den Aktienmarkt um mehr als das Vierfache geschlagen. * Und im Moment glauben sie, dass es 10 Aktien gibt, die besser gekauft werden können.
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