erschienen beu CBS Marketwatch, von mir mit DeepL ins Deutsche übersetzt und editiert.
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Der designierte Präsident Donald Trump könnte in seiner zweiten Amtszeit mit einer überraschenden Machtkontrolle konfrontiert werden, auch wenn er von einer „roten Welle“ [= Republikanermehrheit] im Kongress profitieren dürfte.
Wall-Street-Investoren haben begonnen, sich auf einen Kampf um politische Maßnahmen und Pläne einzustellen, mit denen Trump im Wahlkampf geworben hat, die aber die Gefahr bergen, die Schuldenlast der USA erheblich zu erhöhen und die Fähigkeit Amerikas, auf den Weltmärkten günstige Finanzierungen zu erhalten, zu beeinträchtigen.
„Absolut“, sagte Bill Zox, ein Portfoliomanager bei Brandywine Global, der ein Vermögen von rund 63 Milliarden Dollar verwaltet, auf die Frage, ob der Anleihemarkt bereit sei, als Schiedsrichter für Trumps Agenda zu fungieren. Während die Federal Reserve die Zinsen am Donnerstag wie erwartet um weitere 25 Basispunkte senkte, sagte Zox, er rechne mit einer Pause bei den Zinssenkungen im Dezember und wahrscheinlich einer weiteren bis Anfang 2025.
Der jüngste drastische Ausverkauf am Markt für Staatsanleihen mit einem Volumen von fast 28 Billionen Dollar hat bereits die künftige Politik der Fed bestimmt, sagt Zox. Der Markt für Staatsanleihen hat im Moment die Kontrolle, nicht die Fed."
Die Fed legt die kurzfristigen Leitzinsen fest, aber die längerfristigen Zinssätze, die für die (Re-)Finanzierung der Wirtschaft [maßgeblich sind], werden von den Marktkräften diktiert. Das bedeutet, dass die als „Bond Vigilantes“ bekannten Investoren [bei Finanzentscheidungen der] zweiten Trump-Administration eine wichtige Rolle spielen könnten.
„Die Fiskalpolitik war bereits in den letzten zwei Jahren sehr herausfordernd“, sagte Ali Meli, ein ehemaliger Partner von Goldman Sachs und Gründer und Leiter des Investmentbüros von Monachil Capital Partners. Er fügte hinzu, dass der Tisch für ein Kräftemessen zwischen Wall Street und Washington über die Ausgabenpolitik gedeckt sei, unabhängig davon, wer die Wahl am 5. November gewonnen habe.
„Wir müssen einen Platz für die jährlich [neu emittierten] Staatsanleihen in Höhe von fast 2 Billionen Dollar finden, selbst wenn [die Schuldenquote] auf dem derzeitigen Niveau bleibt “, sagte Meli. „Im Allgemeinen sind die Märkte die ultimative Kontrolle der Finanzpolitik."
Der Sieg der Republikaner im Kongress begünstigt die von Trump skizzierte Agenda - einschließlich der vorgeschlagenen zusätzlichen Steuersenkungen und Zölle. Doch wenn er im Januar ins Amt zurückkehrt, wird er mit einer Fed konfrontiert sein, die auf ihrem Standpunkt beharrt und die Inflation im Zaum halten will.
Der Fed-Vorsitzende Powell sagte Reportern am Donnerstag, dass er nicht zurücktreten würde, wenn der designierte Präsident ihn darum bitten würde, und beantwortete eine Frage zu dieser Möglichkeit mit einem einfachen „Nein“.
Trump kritisierte öffentlich frühere Entscheidungen der Fed, die Geldpolitik zu straffen. Im August forderte er dann ein „Mitspracherecht “ bei der Entscheidungsfindung und beschimpfte gleichzeitig die Notenbank.
Viele Anleger sind beunruhigt über die Spekulationen, dass Trump einen „Schatten“-Vorsitzenden der Fed ernennen könnte, sowie über die Möglichkeit, dass Trump versucht, Powell vor Ablauf seiner Amtszeit Mitte 2026 zu entlassen.
Brian Kennedy, Portfoliomanager bei Loomis, Sayles & Company mit einem verwalteten Vermögen von rund 388 Mrd. USD, sagte, dass jede signifikante Abkehr von einer unabhängigen Fed zu einem sofortigen Anstieg der Renditen von Staatsanleihen führen könnte - ähnlich wie es geschah, nachdem der türkische Präsident Recep Tayyip Erdogan die Zentralbank des Landes unter Druck gesetzt hatte, die Zinsen zu senken, obwohl die Wirtschaft des Landes mit einer hohen Inflation zu kämpfen hatte.
„Das wird die Leute einfach wegstoßen“, sagte Kennedy gegenüber MarketWatch, auch wenn er glaubt, dass Trump es nicht wagen würde, seinen Kampf gegen die Fed so weit zu treiben. „Ich denke, es wäre schockierend, wenn er allein so etwas tun würde. Kennedy sagte weiterhin, dass es Anzeichen für einen „Käuferstreik“ auf dem Markt für Staatsanleihen gebe...
...Trumps Versprechen, die Grenze schnell zu schließen und illegal in die USA eingewanderte Personen abzuschieben, wird [ebenfalls als inflationsfördernd] eingestuft, da viele Arbeiterjobs wie z. B. im Baugewerbe wegen des chronischen Mangels an einheimischen Arbeitskräften von hispanischen Einwanderern abhängig sind.
Sollte sich dies bewahrheiten, könnte dies Powells Aufgabe, die Inflation in Richtung des 2 %-Zielbereichs der Fed zu drücken, [weiter] erschweren und die Bemühungen um eine Senkung der kurzfristigen Zinssätze auf etwa 3,25 % bis 3,5 % bis Ende nächsten Jahres beeinträchtigen.
Die Rendite 10jähriger US-Staatsanleihen ist nach den US-Wahlen von ihren jüngsten Höchstständen [leicht] zurückgekommen. Am Freitag lag sie bei 4,31 %, damit aber immer noch etwa 70 Basispunkte über ihrem Jahrestiefststand, der unmittelbar vor der Zinssenkung der Fed im September erreicht wurde.
„Politiker sind bereit, immer mehr Schulden aufzunehmen, bis der Markt sie zur Disziplin zwingt“, sagte Zox von Brandywine. Dennoch erwartet er, dass einige Senatoren, die vor der Wiederwahl stehen, Trumps teurere Politik ablehnen werden, da Trump ein „alter Präsident in der zweiten Amtszeit“ ist....
Link zum Original:
https://www.marketwatch.com/story/...-is-bracing-for-the-job-0761c55d |
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