Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  

Quelle?  

 

aus bekannten Gründen der Fonds nicht gelaufen ist, darf man nicht vergessen wie saugut Felix Gode und sein Bruder die Jahre davor outperformt haben. Unzählige Preise in dem Segment abgeräumt. Dürfte das erste Mal sein, dass sie nun auch in Hypoport investiert sind.  

nicht mehr "entdeckt" werden, mann muss nur konsitent operativ liefern. Deisbezüglich habe ich aber keine Sorge.

Die Hypoport-Aktie befindet sich seit Dezember im Aufwärtstrend. Am Dienstag beginnt sie unverändert und steht aktuell bei 204 €. Was ist hier zu erwarten?

https://www.finanznachrichten.de/...-steigende-kurse-in-sicht-486.htm  

https://www.wallstreet-online.de/nachricht/...leitzinsen-fallen-steil  

Druck im Markt steigt

Lübeck, 23. Januar 2025. Kehrt der Immobilienmarkt zurück zu hohen Kaufpreisen und einer überbordenden Nachfrage? Zumindest bei den Preisen zeichnet sich die Tendenz zu einer deutlichen Steigerung im Vergleich zu 2023 ab. Zum Ende des Jahres 2024 sind in nur wenigen Städten noch minimale Minuszeichen erkennbar, das Plus gewinnt an Stärke. Auch die Verhandlungsmethoden aus der Hochphase des Immobilienkaufs erfahren eine Wiederbelebung, weiß Frank Lösche, Spezialist für Baufinanzierung bei Dr. Klein in Hamburg. Er gibt einen Einblick in die aktuelle Marktlage....":

https://www.drklein.de/...-fuer-wohneigentum-ziehen-ende-2024-an.html  

https://www.destatis.de/DE/Presse/...lungen/2025/01/PD25_033_441.html

 

" Pressemitteilung Nr. 033 vom 24. Januar 2025

Auftragseingang im Bauhauptgewerbe, November 2024
+7,9 % zum Vormonat (real, saison- und kalenderbereinigt)
+16,6% zum Vorjahresmonat (real, kalenderbereinigt)
+16,9 % zum Vorjahresmonat (nominal)

Umsatz im Bauhauptgewerbe, November 2024
-2,5 % zum Vorjahresmonat (real)
-0,1 % zum Vorjahresmonat (nominal)

WIESBADEN – Der reale (preisbereinigte) Auftragseingang im Bauhauptgewerbe ist nach Angaben des Statistischen Bundesamtes (Destatis) im November 2024 gegenüber Oktober 2024 kalender- und saisonbereinigt um 7,9 % gestiegen. Dabei nahm der Auftragseingang im Hochbau um 7,8 % und im Tiefbau um 7,9 % zu.

Auftragseingang im Bauhauptgewerbe
Line chart with 3 lines.
Index 2021 = 100
The chart has 1 X axis displaying Time. Data ranges from 2010-01-01 01:00:00 to 2024-11-01 01:00:00.
The chart has 1 Y axis displaying values. Data ranges from 46.5 to 121.6.
End of interactive chart."  

und der Bulle rennt.. Wie gesagt Hypoport ist brachial, in beide Richtungen  

https://www.spiegel.de/wirtschaft/...2fe4-d2bd-47fa-8413-c543249c3709  

Zäher Kampf zwischen den gleiten Durchschnitten  

https://europace.de/...-muenter-ueber-die-lage-des-immobilienmarktes/  

https://europace.de/...was-unsere-partner-denken-die-epk42-als-audio/

Sehr Interessant fand ich die Ankündigung von Heiserowski,dass Europace die  Zusatzdienstlastungen wie One Click, Passt, Entry One Value künftig als Flate Rate im Abo Modell anbieten wird. Bisher wurde diese Leistungen einzeln gebucht abgerechnet.  
 

"Baufinanzierungsnahe Versicherungen: HDI Bancassurance platziert mit Smart InsurTech neues Absicherungsprodukt auf der Europace-Plattform

Die HDI Bancassurance, ein Geschäftsfeld von HDI Deutschland, kooperiert seit Januar 2025 mit Smart InsurTech. Im Rahmen dieser Zusammenarbeit wird HDI Bancassurance ein neues Absicherungsprodukt mittels der Technologie von Smart InsurTech über die Europace-Plattform anbieten. Die Europace AG, ebenso wie Smart InsurTech eine Tochter der Hypoport SE, betreibt Deutschlands größte Transaktionsplattform für Immobilienfinanzierungen und Bausparprodukte. Somit steht Baufinanzierenden auf der Europace-Plattform künftig ein weiteres Produkt zur Absicherung der Immobilienfinanzierung zur Verfügung....":

https://www.smartinsurtech.de/pm/...odukt-auf-der-europace-plattform/  

Standardprozesse ohne Umwege – der WOWIPORT Prozessdesigner
https://www.drklein-wowi.de/news-wowiport/wowiport-prozessdesigner/  

Bekämpfung der Wohnraumnot stärker in den Fokus rücken

https://www.drklein.de/...nraumnot-staerker-in-den-fokus-ruecken.html  

fordert Ähnliches:

"Der Rat der Immobilienweisen warnt vor einer erheblichen Verschärfung des Wohnungsmarktes in den kommenden Jahren, da die Anzahl der neu genehmigten Wohnungen 2024 voraussichtlich um 45 % sinken wird. Trotz niedrigerer Zinsen und verbesserter Finanzierungsbedingungen fordert der Rat Maßnahmen zur Beschleunigung von Genehmigungsverfahren und Senkung der Baukosten, um Investitionen zu fördern.":

https://stock3.com/news/live?search=steiuco#Ticker/Feed/  

an Wohnraum ist ja seit langem bekannt, und weder Bundes- noch Länder-Wohnbauministerien haben hieran etwas geändert. Ob der Boden im Wohnungsbau erreicht ist, schent noch nicht sicher, und solange schreien Mieter- und Sozialverbände, Politiker aller Couleurs und natürlich auch die Vorstände von Wohnungsbau-Unternehmen nach staatlichen Massnahmen.
Da
- Bund und Länder hierzulande aber bekanntlich die Schuldenbremse im GG festgetackert haben,
- die Kommunen sich eine "Beschleunigung von Genehmigungsverfahren" sprich Einstellung von mehr Personal auch nicht leisten können,
- die Wahrscheinlichkeit einer erneuten "Bierdeckel"-Idee des Herrn Merz nicht allzu groß ist,
- die Materialkosten bei steigendenZöllen eher nicht sinken werden,  
(die Liste darf gerne noch verlängert werden)
fürchte ich, dass sich auf Jahre hinaus nichts wesentliches an der Zahl der Neubauten in Deutschland ändern wird.

Es bleibt einzig die Hoffnung auf höhere Marktanteile. Und diesbezüglich werfe ich mal eine (für mich) ganz neue Frag ein den Raum:
Kann eine KI vielleicht in ein, zwei Jahren Hypoports Plattformen überflüssig machen?  

an meterhohen Hemmnisse bei vielen SPK/Genos beseitigen was wiederum ein mehr an Traffic und Beschleunigung ermöglichen würde. Hypoport wird durch KI vor allem Kostenvorteile bekommen in meinen Augen und könnte einer der besten Anwender werden, da sie Daten und Knowledge ohne Ende haben  

übereifrige Käufer das Schließen des Gaps bei 188,6 verhindert.
Oder hat jemand eine andere Meinung zu diesem "GAP-Schließungsversuch"?  

Darauf hatte ich auch spekuliert...Gibt halt keine Garantie drauf, das der Bus diese Stationen immer abklappert ;)  

dass die kleine Lücke keine Bedeutung mehr hat, weil erst sechs Tage zuvor dieser Bereich durchlaufen wurde.  

Bin gespannt, ob hypoport von der heutigen positiven Stimmung profitieren kann.


Ronald sollte etwas mehr vom KI-Narrativ im nächsten CC integrieren;)