Eisbaer, danke für Deine Rückmeldung. Mein Feedback dazu:
Puma und Evotec stehen seit einiger Zeit auf meiner Watchlist und war einige Male kurz davor, einzusteigen. Habe es aber bisher nicht getan, da zu riskant, fehlende Trigger bzw. bessere Werte aus meiner Sicht. War in beiden Werten nie short und bin wie Du eher ein mittelfristiger, fundamental ausgerichteter Investor.
Wir hatten die Diskussion schon öfter: Applaus für gute Trades in anonymen Foren gibt es immer nur, wenn man Käufe und Verkäufe zeitnah postet. Bei 9 Euro für Dich ein „Schnäppchen“, bei 7,15 (KOs) nachgekauft vor ein paar Monaten, dann vorgestern erneut bei 6,06 und damit weitere 3-4% hinten (beim KO zweistellig). Aber uns erzählst Du im Nachhinein ein „stets mit Gewinn veräußert“, versehen mit einem „Bei Evo war es in den letzten 24 Monaten ganz einfach“. Evotecs Kurskapriolen „ganz einfach“? Da musst Du doch selber drüber lachen, oder? Dass Du Dich als „mittel- bis langfristigen Anleger“ siehst und Charts ignorierst, aber dann wild tradest und immer erfolgreich gewesen sein willst, ist dabei nur eine Randanekdote.
In 17 von 20 Handelstagen nach dem Sandoz-Announcement fällt der Kurs – und Deine Hauptvermutung sind Shortaktivitäten. Die hat es bei EVT zwar schon immer gegeben, aber seit dem Announcement gab es nicht EINE einzige neue Meldung. Das ist mir zu einfach gedacht, hier die Generalausrede für jeden Kursrückgang – aka LV - zu nehmen.
Chapeau zu Deinen beruflichen IDW Gutachten-Fähigkeiten (ernst gemeint), ich bezweifle nur, dass diese im Falle von Evotec helfen. Damit sind wir wieder bei der Komplexität...ich nenne mal die Treiber der Aktie der letzten 18 Monate:
- Insidertrading-Skandal
- 3 heftige Gewinnwarnungen
- Mgmt hat bewiesen, dass sie selber kaum planen können (Juli Gewinnwarnung)
- Kompletter Management-Wechsel; verloren gegangene Credibility
- Deutlicher Abbau durch T. Rowe Price
- Stockendes BMS Geschäft
- Weniger Aufträge von Biotech & Big Pharma
- Unsicherheit durch Trumps Frontalangriff auf die Pharma-Industrie
- Verkauf des Wachstumstreibers Toulouse geplant
- Fehlende Details des Sandoz-Deals (jährliche Lizenzeinnahmen von 5, 10, 15, 20 Mio Euro?)
- Übernahmedrama mit Halo und schnelles Zurückziehen der Offerte
- Triton Einstieg, aber danach keine Folgeaktivitäten
- Covenant Breaches
- Restrukturierung und Neuausrichtung des Geschäftsmodells
- Bewertung der Pipeline für uns Außenstehende eh kaum nachvollziehbar
- Mit allem einhergehend: Short- und Analystenaktivitäten
Wie will man denn vor dieser Gemengelage eine seriöse Fundamentalanylse machen und darauf basierend gute Einstiegspunkte finden? Wenn Ihr das könnt, chapeau! Ich kann das nicht. Ich könnte auch jetzt nicht schreiben, oder Kurs bei 4, 6 oder 8 Euro fair bewertet wäre. Von mir aus auch 10 Euro, aber wann und warum? Was muss passieren, welche Trigger braucht man dafür?
Zur Tradegate-Theorie: zur Spaß abends um 19/20/21 Uhr Orders von 420k Euro Gegenwert in den Ask stellen, in der Hoffnung, dass gerade dann Kleinanleger reinschauen und in Panik werfen? Mit dem Risiko, dass man in der Sekunde eine Ausführung bekommt, obwohl man deutlich aufbauen will? Die Theorien werden immer besser.
Dass Evotec sein Geschäftsmodell ändern muss(te) und dass der Sandoz Deal für beide Seiten Vorteile bringt oder bringen kann – da ist kein großer Dissenz zwischen uns beiden. Man muss sich aber auch die Frage stellen, ob EVT in einer schwächeren Position war (Cash-Bedarf, Sandoz baut sonst woanders ein eigenes Werk auf, Slowenien-Alternative, etc.). Auch bei anderen Dingen (Charttechnik, Inso-Kommentare, etc). bin ich bei Dir.
„Neubewertung“ nach Sandoz-Deal mag kommen. Keine Schulden mehr, wahrscheinlich ca. 130 Mio Netto-Cash. Was bleibt sonst? D&PD mit 269 Mio Umsatz bei -9,3 Mio EBITDA im ersten Halbjahr + die behaltenen JEB Reste. Vllt nimmt der Markt diese Neubewertung ja gerade schon vor und das erklärt den Kursrückgang?
Bei alldem darf/muss man sich fragen, was Triton hier vorhat. Ein nicht aktiver aktivistischer Investor, der sich in weniger als einem halben Jahr schon mal 40% Underperformance ggü dem Gesamtmarkt eingeloggt hat. Da wird sich jeder Investor freuen, wenn die nächste Management Fee eingezogen wird. |
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