Hier ist, was für ein echtes Net Worth Sweep Agreement benötigt wird.
Der Kampf um den so genannten "Net Worth Sweep" hat seit Jahren Auswirkungen auf Fannie Mae und Freddie Mac, aber er könnte bald vorbei sein. Die Bundesregierung hat endlich damit begonnen, die beiden staatlich geförderten Unternehmen aus der Konservatoriumsarbeit herauszuholen, und jetzt gibt es eine neue Entwicklung.
Das Finanzministerium und die Bundesanstalt für Wohnungswesen könnten eine Vereinbarung unterzeichnen, die das Nettovermögen innerhalb der nächsten 10 Tage beendet, so Bankanalyst Dick Bove von Odeon Capital. Er sagte jedoch, dass dies im Wesentlichen ein Nicht-Ereignis sein könnte, und er erklärte, was geschehen müsse, damit in dieser Angelegenheit tatsächlich Fortschritte erzielt werden können.
In einer Anmerkung am Donnerstag erklärte Bove, warum er denkt, dass es nicht wirklich wichtig wäre, wenn das Finanzministerium und FHFA sich darauf einigten, den Net Worth Sweep zu eliminieren, der von den GSEs verlangt, alle ihre Einnahmen an das Finanzministerium als Dividenden zu zahlen. Er sagte, dass es sich nach seinen Angaben lediglich um eine Übergangsregelung handeln würde, die etwa 18 Monate dauern würde.
Die Vereinbarung wird es den beiden Agenturen angeblich ermöglichen, einen weiteren Kampf mit dem Fünften Bezirksgericht zu vermeiden. Das Gericht entschied, dass der Net Worth Sweep in seiner jetzigen Form illegal ist, erklärte aber nicht, dass das Konzept selbst völlig illegal sei. Bove erläuterte einen entscheidenden Punkt der Vereinbarung.
"Es scheint, dass das Dokument, das bald vom Finanzministerium veröffentlicht wird, nicht darauf hindeuten wird, dass der Senior, der es vorgezogen hat, sowohl bei Fannie Mae als auch bei Freddie Mac zu halten, als bezahlt gilt. Sollte dies der Fall sein, schulden die beiden GSEs weiterhin die 10%ige Bardividende auf dieses Instrument."
Mit anderen Worten, sagte er, wenn die Vereinbarung nicht tatsächlich besagt, dass der bevorzugte Senior vollständig bezahlt wird, wird der Abfluss auf Fannie und Freddie anhalten. Außerdem, wenn die Vereinbarung nur ein kurzfristiger Deal zur Beruhigung des Fünften Bezirksgerichts ist, dann ist das Problem eigentlich nicht gelöst. Er sagte auch, dass eine Erklärung über das für die GSEs erforderliche Kapital erforderlich sei. Zusätzlich sagte er, wenn FHFA-Chef Mark Calabria seine Weigerung, mit Aktionären zu verhandeln, fortsetzt, dann bedeutet das Abkommen nichts.
Was Fannie Mae und Freddie Mac eigentlich brauchen
In einer anderen Anmerkung am Freitag erklärte Bove, was tatsächlich benötigt würde, damit die Eliminierung des Net Worth Sweeps tatsächlich ein Fortschritt sei. Er stellte fest, dass der Net Worth Sweep in seiner jetzigen Form bereits für illegal erklärt wurde, so dass die Regierung auf alle weiteren Dividendenzahlungen auf ihre Senior-Vorzugsaktien verzichten muss. Einige glauben, dass dies bereits entschieden ist, aber es ist unklar.
Er glaubt auch, dass die Vereinbarung erklären sollte, dass der Senior, der nur im Besitz der Regierung ist, für vollständig bezahlt erklärt würde und die Emission zurückgezogen würde. Einige glauben auch, dass dies geschehen ist, aber wieder einmal ist es unklar.
Bove sagte auch, dass die Regierung klar definieren muss, wie die GSEs Kapital aufbauen können. Nur zu sagen, dass sie es nicht können, ist nicht genug. Die Beamten müssen erklären, wie Fannie und Freddie das machen können.
Darüber hinaus sagte er, dass es ein Zeichen geben müsse, dass die gegen die Regierung und die GSEs erhobenen Klagen fallen gelassen werden. Die Regierung muss "ihre energische Verteidigung zurückziehen", und die Verhandlungen zwischen den Aktionären und den zuständigen Regierungsvertretern müssen beginnen. Einige andere Schritte würden eine Art Zahlung an die Inhaber der Junior-Vorzugsaktien der GSE beinhalten. Außerdem sollten die Inhaber ihrer Stammaktien nichts erhalten, bis die Emission über die Junior-Vorzugsaktien gelöst ist.
Vermögensbereinigung und Privatsektor
Bove sagte auch, dass es eine Art Kapitalplan geben muss, damit Investoren sehen können, wie viel Geld vom privaten Sektor benötigt wird.
https://www.valuewalk.com/2019/09/fannie-mae-true-net-worth-sweep/
Außerdem sagte er, dass es einige Anzeichen dafür geben müsse, dass Fannie Mae und Freddie Mac ihre Einnahmen nach der Privatisierung steigern könnten. Es darf keine großen staatlichen Zahlungen geben, die ihre Einnahmen vom Wachstum abhalten, und die GSEs müssen aufhören, das Finanzministerium zur Unterstützung ihres Gesamthaushalts zu bezahlen. Die Regierung kann keine Wettbewerber unterstützen, die die Fähigkeit der GSEs, Geld zu verdienen, einschränken. Die Subventionierung von Wohnungen mit niedrigem Einkommen muss im Fokus von Ginnie Mae bleiben.
Bove argumentiert auch, dass Kalabrien "in eine Kiste gesteckt werden muss, seine Position wurde für verfassungswidrig erklärt".
Er stellte auch fest, dass sich die Investoren in Fannie's und Freddie's Vorzugsaktien stapeln, weil sie glauben, dass die Regierung die großen Probleme bereits angegangen ist. Bei dem derzeitigen Preisniveau würde er es jedoch vorziehen, dies irgendwie zu bestätigen.
Übersetzt mit www.DeepL.com/Translator |
Thread abonnieren
