Mal einer sehr interessanter Artikel aus Wallstreet von Lars. Dafür nochmals danke!!!
Nanorepros Chancen Aufgrund vieler unschönen Posts hier in letzter Zeit, die aber zumeist auf einige wenige User zutreffen, möchte ich hier einmal konstruktiv zur Diskussion beitragen. Ich habe eine Prognose aufgestellt, was an Umsätzen realistisch möglich ist. Die Ausgangslage hat Biontech-Gründer Ugur Sahin für mich vorgegeben und deckt sich mit meinen Analysen. Deutschland wird bis Ende Augsut alle Impfwilligen zweimal geimpft haben (65-70% der Bevölkerung) und somit wird dann auch die Herdenimmunität näher rücken. Durch den Mix der verschiedenen Impfstoffe (AZ teils nur 60% Wirkung, Südafrika-Mutation wohl sehr sehr gering leider nur, und die wird sich wohl in der Zeit bis August durchsetzen) wird es aber auch dann mindestens noch notwendig sein, lokale Ausbrüche zu verhindern. Das Testen wird auch dann noch in großem Umfang notwendig sein. Eben weil sich in der Zeit bis die 70%-Schwelle erreicht ist, immer wieder Mutationen ergeben können (sogenannte Super-Mutationen lt. Ugur Sahin). Die AZ-Geimpften müssten m.E. ab August / September spätestens eine weitere Impfung mit einem mRNA-Impfstoff erhalten. Dennoch kann ich mir vorstellen, dass ab September mit Impfausweis und FFP2-Maske sehr viele Veranstaltungen wieder möglich sind. Bei Fußballspielen und Sportveranstaltungen kann man nicht alle Menschen vorher durchtesten. Entweder man lässt die Zuschauer wieder komplett rein, so wie oben beschrieben oder erst noch mit Hygienekonzepten. Aber das Testen in Betrieben, vor Auslandsaufenthalten, in Schulen etc. wird weiter akut sein müssen. Die Schüler können zudem erst Richtung Ende des Jahres geimpft werden und die Grundschüler ggf. noch später. Die Studien müssen erst durch sein. Hier führt kein Weg an Biontech/Pfizer vorbei. Das ist also die Grundlage, der Fahrplan in der Coronazeit. Was bedeutet das für die Testerei? Zu erst noch zur Kapitalerhöhung. Eine Kapitalerhöhung kann positiv oder negativ sein. Im Falle Nanorepros, wo die Aufträge in die Höhe schnellen, braucht es Vorfinanzierungen. Man überlege sich nur, was es für verpasste Chancen sein könnten, wenn man bei der dynamischen Auftragslage bzw. Nachfrage nicht schnell genug produzieren kann. Bestes prominentes Beispiel einer institutionellen Kaiptalerhöhung in den letzten Monaten: Biontech. Hier wurde zu knapp USD 90,- an inst. Anleger verkauft. Der Kurs setzt sich in den USA anhand eines Durchschnittswertes der letzten xx Börsentage zusammen. In Deutschland ist das wahrscheinlich ähnlich. Der Kurs von 12,75 EUR ist m.E. völlig i.O. und fair. Zudem setzt er ein Zeichen, dass die Bewertung in der Höhe auch mehr als vertretbar ist. Nun die Tests, meine Prognose: 1) bisherige Auftragslage geschätzt (In- und Ausland, vor allem Schnelltests, lag im Dezember lt. Unternehmensmeldung bei knapp 3 Mio EUR / Woche. Die Nachfrage ist seitdem gestiegen und stand damals am Beginn. Mitbewerber sind seitdem auch stetig gewachsen. Ich prognostiziere 4-5 Mio EUR / Woche sollten es seit Januar sein. Viromed wird hier nur mit kleinen Aufträgen dabei gewesen sein. Steigerung über die 4-5 Mio EUR natürlich im Laufe des Jahres wahrscheinlich. Aber ich bleibe bei der Berechnung, realistisch bis eher konservativ: Monate Januar - August = 4,5 * 4 * 8 = 144 Mio EUR aus laufendem Geschäft 2) Viromed Großauftrag Laientest 200 Mio EUR für das Gesamtjahr. Natürlich kann hier jederzeit eine Erhöhung kommen. Viromed verkauft den Laientest auch an Privatabnehmer, im Shop kann nur noch die 20er Packung bestellt werden. Kann natürlich auch taktischer Natur sein, wenn die Ware weg geht wie "warme Semmel". Zufällig entdeckt, verkauft Viromed die exklusiv im Inland mit dem Laientest von Nanorepro versorgt werden, auch über therapiebedarf24.de; will heißen, es werden viele Vertriebskanäle genutzt. Gute Beziehungen zu Kliniken und Krankenhäusern und zudem werden Schulen beliefert. Hier hat man womöglich einen großen Schritt in der Tür; denn in kurzer Zeit von 30 Mio auf 200 Mio EUR zu erhöhen ist schon sportlich. Nehmen wir an, jeder vierte Auftrag der Schulen geht an Viromed, das für einen Zeitraum von 3 Monaten (Ferien etc.), ergibt bei 9 Mio potentiellen Schülern und einem Test pro Woche 9 * 3* 5 EUR = 135 Mio EUR. Womöglich wird auch jeder zweite oder dritte Auftrag an Viromed gehen, oder es wird, was ich für sehr wahrscheinlich halte, zweimal die Woche getestet. Also die 135 Mio EUR sind sicherlich eher sehr konservativ. Mit den Privatauslieferungen und den Kliniken etc. kommt man somit recht gut auf die Erstbestellung von 200 Mio. EUR. 3) Potential Großaufträge Arbeitgeber Deutschland (Automobilindustrie, Einzelhandel etc.), aber auch kleinere Betriebe: Hier sind sicherlich mindestens 10 Mio Menschen in Deutschland als potentielle Kunden möglich. Vertrieb ggf. auch über Viromed, da hier wahrscheinlich eher der Laientest Sinn macht; der Schnelltest über Betriebsärzte nimmt wohl zu viel Zeit in Anspruch. Nehmen wir an, Viromed schafft es auch hier jeden vierten Auftrag zu bedienen (die Kapazitäten bei der Produktion sind ja lt. Nanorepro vorhanden, auch die Kapitalerhöhung tut ihr übriges dazu), und es wird in den Betrieben nur einmal die Woche getestet, wir rechnen auch nur 3 Monate= 2,5 Mio * 3 Monate * 5 EUR = 37,5 Mio EUR (wieder sehr konservativ) 4) Potential Ausland mit Laientest Viromed, CE-zertifiziert oder auch den Schnelltests: 360 Mio Einwohner in der EUR, jeder 20. Einwohner der EU erhält einen Test pro Woche für nur 3 Monate = 18 Mio * 3 Monate * 5 EUR = 270 Mio EUR. Das Testen geht ja gerade erst in allen Ländern (bis auf Österreich) so richtig los, den Punkt 4) kann man sicherlich auch zu Punkt 1 zählen, man weiß nicht was kommt, aber die Möglichkeiten sind natürlich riesig. Von weltweiter Auslieferung gar nicht zu denken (es kam vom Unternehmen der Hinweis auf Kolumbien mit einem sehr großen Auftrag) 5) Speicheltest, Zulassung steht noch immer aus: Hier wird es extrem spannend. Das Potential wird womöglich unterschätzt. Schauen wir uns die Nachfrage derzeit in Deutschland nach Selbsttests an, und es gibt die noch einfachere Möglichkeit über den Speicheltest, der dann bei CE-Zertifizierung auch wieder europaweit vertrieben werden kann, dann ist auch hier ein großer Absatz vorstellbar. DM steht in Deutschland in den Startlöchern. Selbsttests sind immer noch rar: Erst recht der Speicheltest. Der Test soll 10 EUR kosten. Ich werfe in den Raum, mindestens 50 Mio EUR Umsatz in den nächsten Monaten sind drin, es ist eine kleine Wundertüte, es könnte auch deutlich mehr sein. Fazit: Alle 5 Punkte werden im Laufe der nächsten Monate wahrscheinlich auch etwas ineinander über gehen; erst waren die Schnelltests gefragt, dann die Laientests vorderer Nasenabstrich, dann kommt optional der Speicheltest. Welche Kunden bedient Viromed? Welche Tests werden die Zukunft sein? Das wissen wir nicht, aber wir wissen das Nanorepro für alle Bereiche ein oder mehrere Produkte hat. Einzig die Zulassung beim Speicheltest fehlt noch, mit diesem dann aber fast eine Alleinstellungsmerkmal erreicht wäre. Überschlage ich meine Rechnung, bis zum Ende des Jahres möchte ich gar nicht gehen, dann komme ich auf bereits über 700 Mio EUR Umsatzpotential. Ziehen wir Punkt 4 das Ausland ab, sind es immer noch um die 500 Mio EUR. Die Berechnungen sind größtenteils auf 3 Monate ausgelegt. Bei Bruttomargen von 20-70% veranschlage ich eine Nettomarge von 20 % und komme auf einen Gewinn von 140 Mio EUR. Ergibt einen Gewinn pro Aktie in 2021 von über EUR 10, selbst nach der Kapitalerhöhung, und ein KGV von ca. 1,5. Die MK liegt aktuell bei unter 200 Mio. EUR. Was auch immer im nächsten Jahr in Sachen Tests im Zusammenhang mit Corona sein wird, wissen wir nicht. Die Firma kann durch die Gewinne investieren, also sich ggf. anders aufstellen, andere Firmen aufkaufen. Eine Bewertung auf Niveau der prognostizierten Umsätze in 2021 halte ich für erreichbar. Bedenkt man dann die starken Margen, muss dann noch nicht Schluss sein. Allerdings ist bisher außer den 200 Mio Viromed und den laufenden kleineren Aufträgen noch nichts in Stein gemeißelt. Genausogut kann Nanorepro verlautbaren, dass sie mit der Viromed-Bestellung an ihre potentiellen Grenzen kommen. Es besteht also ein Risiko, dass die Umsätze eben doch nicht kommen werden. Jedes Investment hat seine Risiken. Demgegenüber steht die Chance, und die beurteile ich als herausragend. Ich persönlich bin mit 10% Depotanteil investiert, bin also gewissermaßen befangen, habe aber eben aus den von mir genannten Punkten investiert. Alle Angaben ohne Gewähr. Ich kann auch nichts vorhersehen und es kann genausogut bergab mit dem Kurs gehen. Alle von mir genannten Daten sind rein aus meiner eigenen Analyse und Recherche entstanden. Alles ist möglich. Macht euch selber ein Bild und denkt darüber nach, was möglich ist und ob ihr bereit seid, dieses Risiko einzugehen. Dies ist keine Kauf- oder Verkaufempfehlung. Ich wünsche uns natürlich eine deutlich höhere Marktkapitaliserung der Nanorepro AG in naher Zukunft.
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