schneller als der Kundenstamm steigt, weil es nen gewissen Turn gibt, der bei anderen Firmen schon aufgrund des Geschäftsmodells in dieser Unternehmensphase nicht so hoch ist.
Ob sich das verändert, hängt letztlich an der Frage, ob man Marktanteile gewinnt. Das gleiche ist es hinsichtlich der Margenfrage. Das wird sich die nächsten 2-3 Quartale aber nicht beantworten lassen. Deshalb gibt es natürlich auch immer viel Raum für Kritik an HF. Und deshalb investiere ich ja auch (noch) nicht in HF, sondern in RI.
Trotzdem gibt es natürlich Möglichkeiten, dass sich das zum positiven wendet. Dafür wird man aber erstmal weiter in den Kundenstamm investieren müssen und einen gewissen Turn einbeziehen müssen. Man wird vermutlich erst 2019 sehen, ob die Strategie gefruchtet hat, weil es auch davon abhängig ist, wie die Marktkonsolidierung in den USA. Ein Merger mit BA ist vielleicht gar keine schlechte Idee, auch wenn es im ersten Moment so klingt als würden zwei Kranke miteinander gehen, was keinen gesund macht. Aber es würde den Konkurrenzdruck stark vermindern, zumal einer der zwei verbliebenden Konkurrenten auch aus dem Hause RI stammt. Da ließe sich also was machen.
Grundsätzlich hat HF aber erstmal genug Kohle für die nächsten zwei Jahre, um weiter zu investieren, und zwar ohne das Geld von RI etc zu benötigen. Und ab Q4/18 gilts dann halt. Dann werden wir 2019 sehen, ob die Strategie gefruchtet hat und man zumindest auf Quartalsbasis positive Ebitdas und OCFs hinbekommt.
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the harder we fight the higher the wall