da der Link ob nicht funktioniert.
§BlackRock ETF könnte gezwungen sein, Milliarden von Energieaktien zu verkaufen
Die iShares-Fonds für saubere Energie sind auf eine große Index-Neugewichtung vorbereitet, nachdem sie zu viel Geld in zu wenigen Unternehmen angehäuft haben.
Die globalen iShares-ETFs für saubere Energie haben fast 11 Mrd. USD an Vermögenswerten angehäuft, die in einen S&P-Index investiert wurden, der nur 30 Unternehmen verfolgt © Bloomberg Creative
Speichern
Steve Johnson 25. MÄRZ 2021
Massive Investorenzuflüsse in zwei BlackRock-börsengehandelte Fonds, die auf nur 30 Aktien für saubere Energie fixiert sind, können den Vermögensverwalter zwingen, Aktien im Wert von Milliarden von Dollar zu verkaufen, um zu verhindern, dass er übermäßig große Beteiligungen an den Unternehmen aufbaut.
Die potenziellen Verkäufe von zwei neuseeländischen Energieunternehmen würden den Betrag darstellen, der in der Regel in 40-50 Tagen gehandelt wird, um eine dramatische Index-Neugewichtung zu erfüllen.
Die börsengehandelten Fonds müssen möglicherweise auch mehr als 10 Prozent der Free-Float-Marktkapitalisierung einiger anderer Unternehmen abladen, wenn der Shake-up-Erlös wie im nächsten Monat vorgeschlagen wird, so die Société Générale, die ihre Ansichten in einem eng zirkulierten Bericht für Kunden offenbarte.
"Ich wette, jeder Hedgefonds schaut sich diese Liste an, um herauszufinden, wo er diese Aktien kaufen kann, damit er sie leer verkaufen kann", sagte Peter Sleep, Senior Portfolio Manager bei 7 Investment Management.
"Dies gibt eine Gelegenheit für Frontrunning. Die Aktien, die hier gekauft werden, steigen wahrscheinlich bereits in Erwartung dieser Neugewichtung", fügte Kenneth Lamont, Senior Fund Analyst für passive Strategien bei Morningstar, hinzu.
Die kombinierten Vermögenswerte des in den USA ansässigen iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) und seines europäischen Ucits-Äquivalents (INRG) sind von 760 Millionen Dollar zu Beginn des letzten Jahres auf 10,8 Mrd. USD gestiegen, nachdem die Zuflüsse nach der Wahl von Präsident Joe Biden im November und einer 140-prozentigen Rallye im Basisindex im Jahr 2020 stark gestiegen sind.
Es ist sehr selten, dass Sie sagen: "Unser Index ist zu schmal, weil die ETFs, die ihm folgen, erfolgreicher sind, als wir uns vorgestellt haben"
Peter Sleep, Senior Portfolio Manager bei 7 Investment Management
Dies hat zu Konzentrationsproblemen geführt, da die beiden BlackRock-ETFs und 45 Prozent des gesamten Geldes, das in nicht fossile Brennstoff-Energie-ETFs investiert wird, den S&P Global Clean Energy-Index verfolgen, der nur 30 Aktien hat.
"Das Problem rührt von einem Cocktail großer Geldströme in den ETFs her, die einen vor 14 Jahren gestarteten Index replizieren, dessen Regeln für die von den ETFs gesammelten großen Vermögenswerte nicht mehr geeignet zu sein scheinen", sagte der SocGen-Bericht. "Die Indexregeln führen zu einer relativ hohen Konzentration, der Auswahl einiger schlecht liquider Aktien und dem Übergewicht kleinerer Obergrenzen auf Kosten großer Obergrenzen."
Infolgedessen besitzen die ETFs nach Berechnungen von SocGen jetzt mehr als 8 Prozent der Marktkapitalisierung von sechs Aktien und mehr als 6 Prozent von weiteren acht.
"Zu viel Geld jagt zu wenige Aktien und diese Aktien sind zu klein", sagte Sleep. "11 Mrd. USD jagen diesen winzigen Aktien hinterher und treiben nur die Preise in die Höhe."
Um dem entgegenzuwirken, hat S&P Dow Jones Indizes bereits drei Sätze von vorgeschlagenen Änderungen vorgestellt - eine im Februar und zwei in diesem Monat -, um den Index zu erweitern.
Diese plötzliche Aktivitätsrate "veranschaulicht die Schärfe des Problems und die Notwendigkeit, es zu beheben", sagte SocGen.
[Clean Energy]-Strategien sind Opfer ihres eigenen Erfolgs geworden und heben die wachsenden Schmerzen hervor, die von den erfolgreichsten thematischen ETFs erlebt werden können.
Kenneth Lamont, Senior Fund Analyst für passive Strategien bei Morningstar
Unter der Annahme, dass die neuesten Vorschläge bei der nächsten geplanten halbjährlichen Neugewichtung des Index im April angenommen werden, würden sie "die Indexzusammensetzung und die Gewichtung der Bestandteile wesentlich ändern", sagten die Analysten der Bank, wobei die Anzahl der Wähler "dramatisch" auf etwa 77 steigt.
In diesem Szenario müssten ETFs, die den Index verfolgen, alle frisch hinzugefügten Aktien kaufen und ihre Bestände an einigen bestehenden Bestandteilen erhöhen.
Dies würde bedeuten, dass die iShares-ETFs mehr als 400 Millionen Dollar in jedes Vestas Wind Systems, Orsted und NextEra Energy sowie große Summen in chinesische Gruppen wie China Longyuan Power, Xinjiang Goldwind und GCL-Poly Energy pumpen müssten.
Diese Kauftour würde durch eine Welle von Veräußerungen ausgeglichen. Die ETFs müssten Aktien im Wert von 405 Mio. USD an Neuseelands Meridian Energy verkaufen, schätzt SocGen, was einem typischen Umsatz von 47,6 Tagen entspricht.
Energie ist das unverzichtbare Geschäft der Welt und Energy Source ist sein Newsletter. Jeden Dienstag und Donnerstag, direkt in Ihren Posteingang, bringt Ihnen Energy Source wichtige Neuigkeiten, zukunftsweisende Analysen und Insider-Intelligenz. Melden Sie sich hier an.
Ebenso würden die geschätzten 360 Mio. USD Umsatz anderer Kiwi-Betreiber Contact Energy 45,9 Tage Handel bedeuten.
SocGen zeigte auch die Möglichkeit relativ großer Verkäufe von Aktien wie dem österreichischen Verbund, der britischen Atlantica Sustainable Infrastructure und dem kanadischen Duo Innergex Renewable Energy und Boralex auf.
Für die in den USA börsennotierten amerikanischen Hinterlegungseinnahmen der brasilianischen Companhia Energetica de Minas Gerais würde der implizierte Verkauf von 248 Millionen Dollar Aktien 57,7 Prozent der Free-Float-Marktkapitalisierung ausmachen, sagte SocGen.
Die Bank sagte: "Die vorgeschlagenen Änderungen der Indexregeln sollten die Konzentration der Bestandteile und die Liquiditätsprobleme erheblich verringern und den Index in Zukunft durch große ETFs leichter wieder replizierbar machen".
Lamont sagte, die Umstellung auf einen breiteren Index sei ein "positiver und notwendiger Schritt", warnte jedoch davor, dass die Umstellung wahrscheinlich "kaumsthaft" sein würde, wobei die Handelskosten der Neugewichtung - neben den Auswirkungen von Hedgefonds, die die Indexänderungen frontführen - von den Anlegern getragen werden.
"In einer perfekten Welt hätten sie den Index bisher geändert", fügte er hinzu.
"Es ist sehr selten, dass Sie sagen: "Unser Index ist zu schmal, weil die ETFs, die ihm folgen, erfolgreicher sind, als wir uns vorgestellt haben", sagte Sleep. "Der Index wurde für die ausdrückliche Anforderung dieser ETFs erstellt. Ich nehme nicht an, dass sie sich jemals vorgestellt haben, dass sie 11 Milliarden Dollar [halten] würden.
Selbst dieses jüngste Paket von Vorschlägen reicht möglicherweise nicht aus. S&P hat bereits seine Absicht signalisiert, nach der Überarbeitung im April eine weitere Konsultation durchzuführen, um den Index für saubere Energie möglicherweise auf Bereiche wie Meeresenergie, alternative Brennstoffe, Energiespeicherung, Energieeffizienz und intelligente Netze auszuweiten. S&P lehnte es ab, sich zu äußern, bis die Ergebnisse der aktuellen Überprüfung vorliegen.
Empfohlen
ETF HubNeueste Nachrichten zu ETFs
Thematische ETF-Vermögenswerte steigen auf einen neuen Rekord, der von Ark-Fonds belebt wird
Allgemeiner gesagt warnte Lamont davor, dass angesichts der boomenden Popularität thematischer ETFs, von denen viele auf noch engere Nischen wie Robotik und psychedelische Drogen abzielen, andere Indizes möglicherweise ebenso weitreichende Veränderungen einführen müssen.
Im Gegensatz zu Investmentfonds, die Manager sanft schließen können, wenn sie zu groß geworden sind, "ist ein thematischer ETF gezwungen, so lange zu kaufen, wie die Nachfrage der Anleger besteht", fügte er hinzu.
"[Clean Energy]-Strategien sind Opfer ihres eigenen Erfolgs geworden und heben die wachsenden Schmerzen hervor, die von den erfolgreichsten thematischen ETFs erlebt werden können", sagte Lamont. "Dies ist der erste dieser ziemlich engen thematischen Fonds, der diese Probleme hat, aber es wird nicht der letzte sein."
BlackRock sagte, dass Aktualisierungen der Indexmethodik "gemeinsame Tools sind, die von Indexanbietern verwendet werden" und dass es sich mit S&P in dieser Frage befasst.
"Wir überwachen ständig die Qualität unserer Produkte und arbeiten mit Indexanbietern zusammen, um Indizes zu bewerten, wenn sich die Märkte weiterentwickeln. Wir freuen uns, dass der Index expandiert wird, um die sich wandelnde Marktdynamik und das Wachstum des Reinenergie-Investitionsuniversums widerzuspiegeln, und warten auf das Endergebnis der noch in diesem Monat fälligen Konsultation", fügte es hinzu.
|
Thread abonnieren
