Dem ein oder anderen Foristen möchte ich dringend ans Herz legen, sich mit dem Geschäftsmodell von Gilead näher auseinanderzusetzen. Wer einen Wert mit stetigem Wachstum sucht, ist hier meiner Ansicht nach fehl am Platz. Gileads Stärke war schon immer seine Pipeline, die hin und wieder aussichtsreiche Kandidaten für Kassenschlager hervorbringt. Ich sehe Gilead daher als ein Unternehmen mit einem einigermaßen soliden Grundgeschäft (sogar mit steigender Dividende mit noch akzeptablem payout ratio), das jedoch kaum Wachstum verspricht, mit der zusätzlichen Chance, über begrenzte Zeiträume mit Neuentwicklungen gute Geschäfte zu machen.
Ich empfehle vor allem einen Blick auf die HCV-Historie des Unternehmens. Bis vor wenigen Jahren eine kaum heilbare Krankheit, die inzwischen vor allem mit Gilead-Medikamenten gut beherrschbar ist. Die Folge ist jedoch, dass aufgrund der hohen Heilungszahlen nun der Markt für das Medikaments stetig abnimmt. Die Katze beißt sich somit in den Schwanz. Diesen Effekt muss man als Aktionär hier in Kauf nehmen oder die Finger vom Unternehmen lassen.
Die Zahlen sind in der Tat ernüchternd, waren aber so fast erwartbar. Ich kann mir gut vorstellen, dass der Kurs nun die Bodenlinie bei rund 62 $ wieder anläuft. Der Ausblick wurde immerhin angehoben und die Dividende nicht gesenkt, somit ist Stand heute nicht alles "schlecht". Entscheidend werden jetzt die Q3-Zahlen sein, ob der Ausblick sich bestätigen lässt. |
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