Aktieneinstufung von GBC AG zu getgoods.de AG Unternehmen: getgoods.de AG ISIN: DE000A1PGVS9 Anlass der Studie: Credit Research - Emission Empfehlung: Stark überdurchschnittlich attraktiv seit: 11.09.2012 Letzte Ratingänderung: Analyst: Felix Gode, Cosmin Filker Gute Positionierung im stark wachsenden Marktumfeld - Geschäftsjahr 2011 und Halbjahr 2012 zeigen dynamisches Gewinnwachstum - weitere Steigerungen erwartet - Anleihe ist stark überdurchschnittlich attraktiv Die getgoods.de AG ist in einem sehr dynamisch wachsenden Markt aktiv, in welchem in den vergangenen Jahren durchschnittliche jährliche Wachstumsraten von 16,8 % beobachtet werden konnten. Es wird davon ausgegangen, dass vergleichbar hohe Wachstumsraten auch in den kommenden Jahren weiterhin erzielt werden. So legte die Dynamik im 1. HJ 2012 sogar noch einmal zu, mit einem Zuwachs um 22,6 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Im Q2 2012 lag die Wachstumsrate sogar bei 27,3 %. Die getgoods.de AG hat die starke Marktentwicklung im vergangenen Jahr sogar noch deutlich übertroffen. Nach einem Pro-Forma-Umsatz von 163,26 Mio. EUR im Jahr 2010 hat die getgoods.de AG in 2011 Pro-Forma-Umsatzerlöse von 316,86 Mio. EUR erwirtschaftet. Dies entspricht einer Wachstumsrate von 94,1 %, was deutlich über der Marktentwicklung liegt. Aber auch ergebnisseitig wirkten sich die Steigerungen beim Umsatz deutlich positiv aus, so dass das EBIT von 4,40 Mio. EUR im Jahr 2010 um 58,6 % auf 6,98 Mio. EUR (Pro-Forma) zulegte. Auch im 1. HJ 2012 bestätigte sich erneut der positive Trend der getgoods.de AG. Erneut konnte die Marktentwicklung mit einer Umsatzsteigerung um 40,8 % auf 173,43 Mio. EUR klar übertroffen werden. Dank eines verbesserten Produktmixes, welcher Teil der strategischen Ausrichtung des Unternehmens ist, erhöhte sich die Rohertragsmarge deutlich von 7,1 % auf 9,1 %, was sich auch auf der EBIT-Ebene positiv niederschlug. So kletterte das EBIT um 158,4 % auf nunmehr 4,98 Mio. EUR. Die Erwartungen des Vorstandes für das Gesamtjahr, einen Umsatz von größer 400 Mio. EUR und ein EBIT von 10 Mio. EUR erreichen zu wollen, sind in unseren Augen, auch vor dem Hintergrund der starken Halbjahreszahlen, gut erreichbar und sollten gemäß unseren Prognosen sogar leicht übertroffen werden können. Darüber hinaus erwarten wir auch, dass es der getgoods.de AG gelingen wird, in den kommenden Jahren überproportionale Wachstumsraten zu erzielen und dabei die Rentabilität weiter zu steigern. |
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