94% von dem Allzeithoch, hier sind 2 Dinge, die iRobot für Aktien tun muss, um zu steigen
Von Jon Quast – 24. Mai 2024 um 5:18 Uhr
Amazons Übernahme von iRobot fiel durch und die Aktie ist seitdem im freien Fall.
Die Aktie wird zu einem günstigen Preis gehandelt und könnte einen enormen Aufwärtsgewinn haben, wenn sie das Vertrauen der Investoren wiedererlangen würde.
Das Unternehmen kann möglicherweise das Vertrauen der Investoren zurückgewinnen, indem es derzeit zwei große Probleme behebt. Und es ist schon auf dem richtigen Weg mit einem von ihnen.
Warren Buffett ist einer der größten Investoren aller Zeiten, aber er ist nicht geizig mit seinem Wissen. Im Gegenteil, er will als Lehrer in Erinnerung bleiben. Und 1988 nutzte er seinen jährlichen Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway, um Investoren über so etwas aufzuklären, das Fusionsarbitrage genannt wird. Kurz gesagt, Fusionsarbitrage geschieht, wenn eine Aktie zu einem Preis handelt, der niedriger ist als das, was ein anderes Unternehmen bereits bei einer Übernahme zu zahlen vereinbart hat. Die erste Frage, von der Buffett sagt, dass Investoren in dieser Situation antworten müssen, ist: "Wie wahrscheinlich ist es, dass das versprochene Ereignis tatsächlich eintreten wird?" Als Aktien des autonomen Staubsaugerunternehmens iRobot (IRBT -7,76%) Anfang 2023 unter 50 Dollar gehandelt wurden, glaubte ich, dass AmazonAmazons Übernahmeangebot von 61 Dollar pro Aktie eine sichere Sache war. Schließlich ist eine Übernahme von 1,7 Milliarden Dollar nichts für ein Unternehmen von Amazon. Ich konnte mir kein vernünftiges Argument vorstellen, es zu blockieren. Also habe ich iRobot zu einer der größten Positionen in meinem Portfolio gemacht und eine schöne Rendite erwartet, als der Deal durchging. Die Regulierungsbehörden sahen das ganz anders, und ich lag damit ziemlich falsch. Es war ein schmerzhafter Rückgang von 80% von meinem Kaufpreis. Und es war ein noch schmerzhafterer Rückgang von 94% für jeden, der seit seinem Allzeithoch gehalten wird. Ich überdenke immer noch, was ich mit meiner Position in iRobot anfangen soll - ein Unternehmen, das ich bewunderte, lange bevor Amazon das Interesse hatte. Wenn meine Investition jedoch wieder aufprallen wird, muss das Unternehmen zwei Dinge tun.
Was iRobot jetzt tun muss!
Um ein Robotervakuum herzustellen, gibt es Material- und Herstellungskosten. Kurz gesagt, der Unterschied zwischen den Kosten für die Herstellung eines Vakuums und dem Preis, für den es verkauft wird, ist der Bruttogewinn von iRobot. Und der Bruttogewinn leidet gerade jetzt. Für langfristige Aktionäre kann dies eine Überraschung sein. Schließlich bietet iRobot mehr High-End-Produkte als ein Großteil der Konkurrenz. Daher würde man eine gute Rohertragsmarge erwarten. Und das war früher der Fall. Wie die Grafik unten zeigt, ist die Bruttomarge von iRobot in den letzten Jahren jedoch gesunken. Das erste, was iRobot jetzt tun muss, ist, dass seine Bruttomarge wieder in die richtige Richtung geht. Glücklicherweise gibt es in dieser Hinsicht gute Nachrichten für Investoren. Die Fertigung für iRobot ist ausgelagert und das Management verhandelt bereits mit seinem Partner neu. Interims-CEO Glen Weinstein sagte, dies sei "der Eckpfeiler unseres Bruttomarge-Verbesserungsplans". Die zweite Sache, die iRobot jetzt tun muss, hängt mit dem ersten zusammen. Das Unternehmen muss das Verkaufsvolumen aufrechterhalten, ohne die Preise zu senken - eine Senkung der Preise würde seiner Bruttomarge erneut schaden. Aber das wird das schwierigere Thema sein. Betrachten Sie die Tabelle, die iRobot mit anderen Premium-Marken wie Yeti, Traeger und RH vergleicht. Alle diese Unternehmen versuchen, sich auf das hohe Ende des Marktes zu positionieren. Doch mit dem Druck auf die Konsumausgaben hat sich das Wachstum für alle diese Unternehmen deutlich verlangsamt. Im ersten Quartal 2024 betrug der durchschnittliche Bruttoverkaufspreis von iRobot für seine Roboter 346 US-Dollar. Das waren 14% im Jahresvergleich. Es ist bemerkenswert, dass das Management darüber sprach, mehr Einstiegsgeräte anzusprechen, was in Zukunft mehr Produkte zu niedrigeren Preisen impliziert. Kurz gesagt, iRobot generiert derzeit weniger Umsatz, zum Teil, weil die Verbraucher keine Roboter zu höheren Preisen kaufen. Und das Management scheint darauf bedacht zu sein, mehr Optionen am unteren Ende des Marktes zu geben. Das könnte ihm helfen, das Verkaufsvolumen aufrechtzuerhalten. Aber es wird schwieriger sein, seine Bruttomarge-Probleme zu beheben.
Die wirklich gute Nachricht für Investoren!
Es gibt Probleme für iRobot, um eine gute Investition von hier zu sein. Das Problem ist jetzt, wie viel Zeit hat das Unternehmen tatsächlich, bevor es aus dem Geschäft geht? Überraschenderweise glaube ich nicht, dass diese Option überhaupt auf dem Tisch liegt. Im Moment hat iRobot ein Darlehen von fast 170 Millionen Dollar, aber es hat Bargeld und Äquivalente von 118 Millionen Dollar. Darüber hinaus hat es bereits zusätzliche 40 Millionen Dollar für die Rückzahlung eines Teils seines Darlehens zur Verfügung. Das ist keine schreckliche Finanzlage. Darüber hinaus impliziert die Finanzprognose von iRobot, dass es in der zweiten Hälfte dieses Jahres die Betriebsebene erreichen könnte. Mit anderen Worten, es verbrennt kein Bargeld mit alarmierender Geschwindigkeit, was ihm viel Zeit gibt, seine Probleme zu beheben. Um es klar zu sagen, iRobot könnte die Probleme nicht lösen - ich sage nur, dass es etwas Luft zum Atmen hat. Allerdings handelt die Aktie derzeit zu einer Kurs-zu-Verkaufs-Bewertung (P/S). Zum Vergleich: Früher handelte es in einem KGV-Verhältnis von mindestens 1. Die Behebung seiner Probleme könnte das Vertrauen der Investoren wiederherstellen und die iRobot-Aktie wieder zu einer normalen Bewertung schicken, was etwa 200% Aufwärts bedeutet. Beim Schließen ist es jedoch alles andere als eine sichere Sache für iRobot, und Investoren sollten diese riskante Idee wahrscheinlich nicht kaufen, bis sie Fortschritte gemacht hat. Auch wenn ich persönlich glaube, dass es besser werden könnte, habe ich mich offensichtlich geirrt, was iRobot-Aktie schon einmal angeht.
John Mackey, ehemaliger CEO von Whole Foods Market, einer Amazon-Tochtergesellschaft, ist Mitglied des Verwaltungsrats von The Motley Fool. Jon Quast hat Positionen in iRobot. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Amazon, Berkshire Hathaway und iRobot. Der Motley Fool empfiehlt RH. Der Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
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