... und Constantin dümpelt dahin. Mal zu Erinnerung: Im Sommer notierte Highlight bei ca. 4,70 und Constantin bei 1,95. Die Kurse laufen also massiv auseinander. Das bedeutet, dass die Börse den Highlight-Kurs als nicht echt bewertet. Durch die Constantin-Käufe als nicht nachhaltig gesehen wird. Ist nachvollziehbar. Kann Constantin hier weiterkaufen? Trotz der Verschuldung. Wird geplant Highlight vom Kurszettel zu nehmen um die Doppelnotierung mit den damit verbundenen Kosten zu beenden? Es bleibt undurchsichtig.
Eine Blackbox bleibt natürlich Sport1. Wie läuft es dort? Wie sieht die Strategie aus? Nachdem das vorhandene Geld dafür genutzt wird Highlight-Aktien zu kaufen bleibt wohl kaum noch Geld für einen größeren Rechtekauf im Sportbereich übrig.
Wieviel ist Sport 1 wert? Plaza als Produzent sollte nachhaltig eine EBIT-Marge von 5% erzielen können. Sport1 vielleicht langfristig 10%. Bewertung der Sport-Umsätze dann mit 1x Sales, Plaza-Umsätze mit 0,5xSales. Zum Vergleich: Pro7 wird mit 3xSales bewertet, natürlich mit den entsprechend hohen Margen von 25%. Das wird Sport1 wohl nie schaffen.
Ich bin jedenfalls ziemlich ratlos wie ich die Sache bewerten soll. Dass etwas passiert ist offensichtlich, aber ob Constantin-Aktionäre davon profitieren? |
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