Der heutige Kursausbruch hat vermutlich seine Ursache in einer erschienenen Publikation des NAR - National Association of Realtors, über die vermutlich erstmals eine Zeitung heute geschrieben hat. Gegen 18:30 Chicago-Ortszeit ist folgender Beitrag erschienen:
NAR: Quasi ein Grundstück- und Immobilienmaklerverband, bestehend aus 1,3 Mio. Mitgliedern. Ihre Meinung hat durchaus Gewicht, aber Gesetze bestimmen sie keine.
Es ist aber wahrscheinlich, dass Zeitungen kein Bashing gegen die NAR betreiben werden, denn immerhin stecken Vollprofis hinter NAR, keine Verschwörungstheoretiker wie wir. :)
Bisher sah es so aus:
But what should replace the status quo? The major proposed reforms include:
(1) recapitalizing and privatizing the GSEs;
(2) adopting a multi-guarantor system; and
(3) consolidating Freddie Mae
and Fannie Mac into a single, government-owned and -regulated corporation.
Neuer Vorschlag:
There is another way forward, a redesigned alternative based on economic principles and national objectives. The sections that followexplain why housing finance markets differ from purely competitivemarkets,but are similar to markets for public utilities. This approach informsthe nature of reform needed to ensurefinancial stability going forward.
übersetzt:
"Es gibt noch einen anderen Weg, eine neu gestaltete Alternative, die auf wirtschaftlichen Grundsätzen und nationalen Zielen basiert. In den folgenden Abschnitten wird erläutert, warum sich die Wohnbaufinanzierungsmärkte von rein wettbewerbsorientierten Märkten unterscheiden, aber ähnlich wie die Märkte für Kommunalwirtschaft. Dieser Ansatz informiert über die Art der Reformen, die erforderlich sind, um die Finanzstabilität in Zukunft zu gewährleisten."
Im Artikel geht es um die Aufbereitung vergangener Fehler, dann werden Schlussfolgerungen gemacht:
* How to overcome the large-scale economies and information asymmetry of mortgage secondary markets:By granting a limited number of franchises that can enforce transparency and standards.
* How to pricefor risk and avoid monopoly profits: By intermediating most of the risk into competitive markets, setting prudent capital and return standards, and limiting mission.
* How to ensure rational pricing and fairness?By selling most of the risk, working to set capital standards consistent with other regulators, and providing meaningful and concrete duty-to-serve obligations.
übersetzt:
* Wie man die großen Ökonomien und die Informationsasymmetrie der Hypotheken-Sekundärmärkte überwindet: Durch die Gewährung einer begrenzten Anzahl von Franchises, die Transparenz und Standards durchsetzen können.
* Wie man Risiken einschätzt und Monopolgewinne vermeidet: Durch die Vermittlung des größten Teils des Risikos in wettbewerbsorientierte Märkte, die Festlegung umsichtiger Kapital- und Renditestandards und die Begrenzung der Mission.
* Wie kann man eine rationelle Preisgestaltung und Fairness gewährleisten? Durch den Verkauf des größten Teils des Risikos, die Arbeit an der Festlegung von Kapitalstandards im Einklang mit anderen Aufsichtsbehörden und die Bereitstellung sinnvoller und konkreter Verpflichtungen.
Ein Satz ist m.M.n. entscheidend: "As with any public utility, the federal government's responsibility is to implement effective governancethat ensures a focused mission and regulatedreturns in exchange for the valuable government franchise."
übersetzt: "Wie bei jedem öffentlichen Versorgungsunternehmen liegt die Verantwortung der US-Regierung in der Umsetzung einer effektiven Regierungsführung, die eine zielgerichtete Mission und geregelte Renditen im Austausch für das wertvolle staatliche Franchise gewährleistet."
Abschnitt V ist sehr theorielastig, aber kommt zum folgenden Schluss:
"Government programs may support a similar mission,but without reliance onprivate capital. Proposals that would eliminate or shrink the GSEs would reduce liquidity in the market and cause government programs to expand risk totaxpayers."
d.h. übersetzt:
"Staatliche Programme können eine ähnliche Mission unterstützen, aber ohne auf privates Kapital angewiesen zu sein. Vorschläge, die die GSEs eliminieren oder schrumpfen würden, würden die Liquidität auf dem Markt verringern und dazu führen, dass staatliche Programme zur Ausweitung der Risikoaufwendungen auf die Gesamtbevölkerung führen."
Dann heißt es, als eigenes Resume:
"The authors estimate that $100-$200 billion (2-3percent) of equity capital would be needed to back the SIMMUs (Systemically Important Mortgage Market Utilities), supplementing the existing guarantee fees and risk sharing structures.Discussions with market experts in raising capital indicate that this could be achieved in a few stages over a couple of years. Once recapitalized,a new board would be seated and the FHFA would determine the risk-based insurance fee that shareholders will begin paying for the U.S. Treasury backstop."
zu Deutsch:
"Die Autoren schätzen, dass 100-200 Milliarden Dollar (2-3 Prozent) Eigenkapital benötigt würden, um die SIMMUs (Systemically Important Mortgage Market Utilities) zu finanzieren, die die bestehenden Garantiegebühren und Risikoteilungsstrukturen ergänzen. Nach der Rekapitalisierung würde ein neuer Vorstand seinen Sitz haben und die FHFA würde die risikobasierte Versicherungsgebühr festlegen, die die Aktionäre für den Backstop des US-Treasury zahlen werden."
Das Fazit der Publikation lautet:
"The primary missionof a conforming mortgage market utility is to address the intrinsic failures of a competitive market-namely, to leverage common infrastructure, set durable standards for credit risk and fairness, and convey the benefits of the federal backstop during extreme economic stress. The mission also includes guaranteeing mortgages for all who can qualify for sustainable homeownerships across America. We accomplish both efficiency and equity goals through the SIMMUs, informed bypast failures and by the potential for a utility framework to assure market stability--financial market utilities that exchange regulated returns for executing the government's mission for housing finance."
zu Deutsch:
"Die Hauptmission eines konformen Hypothekenmarktnutzens besteht darin, die eigentlichen Misserfolge eines wettbewerbsorientierten Marktes anzugehen - nämlich die gemeinsame Infrastruktur zu nutzen, dauerhafte Standards für Kreditrisiko und Fairness festzulegen und die Vorteile des föderalen Backstop bei extremen wirtschaftlichen Belastungen zu vermitteln. Die Mission beinhaltet auch die Garantie von Hypotheken für alle, die sich für nachhaltige Hausbesitz in ganz Amerika qualifizieren können. Wir erreichen sowohl Effizienz- als auch Eigenkapitalziele durch die SIMMUs, informierte Bypassausfälle und das Potenzial für einen Versorgungsrahmen zur Gewährleistung der Marktstabilität - Finanzmarktversorger, die regulierte Renditen zur Erfüllung des staatlichen Auftrags zur Wohnbaufinanzierung austauschen."
Freue mich über geistreiche Diskussionen.
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