dass vorausgesetzt die Sphene-Schätzungen treffen ein, dann Ende 2015 dieser Abschlag in der Bewertung nicht mehr gerechtfertigt ist. Es geht also nicht um 1-2 Quartale, sondern dann um 2-3 gute Jahre in Folge. Ich denke schon, dass man dann von einem eindeutigen Turnaround reden könnte.
Zudem solltest du bedenken, dass es bezüglich Vertrauen schon was anderes ist, wenn ein neuer Vorstand und Aufsichtsrat das Unternehmen lenkt. Mit irgendwelchen Verfehlungen von 4-5 Jahren haben die nun wirklich nichts mehr zu tun. Es gibt daher keinen Grund Ende 2015 noch KGVs von 5-6 oder EV/Ebits von 4 zu zahlen.
Natürlich ist es nicht sicher, dass die Sphene Prognosen für 2015 eintreffen, aber sollte das 2.Halbjahr 2015 ein Ebit von etwa 2,1-2,4 Mio € bringen (entsprechend der Jahresprognose 2014 von Sphene), dann lässt sich daraus durchaus schließen, in 2015 dann über 3 Mio € Ebit und ein EPS oberhalb von 30 Cents zu erwirtschaften. Das heißt, im März 2015 könnte bereits ein relativ gutes Fundamental für eine Höherbewertung bestehen. KGV15 von 10 oder EV/Ebit von 7 wäre nun wirklich nicht zu hoch gegriffen. Das würde eine Kursverdopplung mit Sicht von 9-15 Monaten bedeuten. Klar, alles heute noch etwas spekulativ, aber nicht unrealistisch, wenn man die Sonderfaktoren der letzten Quartale bedenkt und nur leichtes Umsatzwachstum von 5-10% unterstellt, was aufgrund der niedrigen Basis bei Kuju und dem soliden Wachstumspotenzial bei Testronic ja nun nichts ungewöhnliches wäre. |
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