ExcessCash #868 :"...United Internet nicht vergessen! Die legen in Sachen "Mobile Access" in letzter Zeit kräftig zu. ...von denen könnte auch Freenet noch was lernen. ================ Ja, der Dommermuth ist schon kein Schlechter ;) UI macht die meisten Umsätze und Gewinne in ganz anderen Bereichen wie FNT und DRI. Der heute verkündete 140 Mio. Zukauf in Spanien durch UI unterstreicht das auch. Von daher ist UI nur bedingt vergleichbar mit FNT und DRI. Aber sicher ist UI ein Player der den Wettbewerb für FNT und DRI oder alle anderen Peers nicht leichter macht. Allerdings gibt UI stolze 250€ an Werbung und Gerätesubventionen aus um einen Kunden zu gewinnen. ( => http://www.youtube.com/watch?v=Xh7WI_CIcuM - United Internet-CFO Lang, ab 2:19 ). Es dauert also sehr lange bis sich das auch wieder amortisiert. Daher war auch das Gewinnwachstum bei UI nicht so stark gewesen im 1.Hj.13 wie das Kundenwachstum. ( => http://www.ariva.de/news/...von-Website-Bausaetzen-zu-Domains-4748010 "...Die Investitionen drücken allerdings auf das Ergebnis, der operative Gewinn kann daher nicht so stark zulegen wie der Umsatz.... Damit verfehlte United Internet bei diesem Wert die Erwartungen der von der Nachrichtenagentur Bloomberg befragten Experten.."). Wie lange UI wirklich noch so übertrieben hohe Ausgaben betreiben wird um Kunden im Mobile Internet Bereich zu gewinnen bleibt abzuwarten. UI neigt ja dazu schnell auch mal überraschend wieder der Fuß vom Gas zu nehmen und Werbegelder für andere Bereiche auszugeben. Siehe z.B. jüngst diesen Switch der Gelder hin zu Domain. Da werden die Wachstumszahlen der Kunden beim Baukasten jetzt künftig auch nicht mehr so brummen wie in den letzten Monaten ( => http://www.ariva.de/news/...von-Website-Bausaetzen-zu-Domains-4748010 "...United-Internet: Werbefokus geht von Website-Bausätzen zu Domains 14.08.13 - United Internet lässt seine Werbeoffensive für Webseiten-Bausätze ruhen. Der Internetdienstleister rückt stattdessen das Geschäft mit den Internetadressen (Domains) in den Mittelpunkt. "Die Top-Level-Domains müssen wir jetzt bewerben, da das Thema momentan akut ist", sagte Unternehmenschef Ralph Dommermuth am Mittwoch der Finanz -Nachrichtenagentur dpa-AFX. ...Das Werbebudget für Domains geht direkt von dem für die Bauseiten (DIY) ab.....Mit dem Wechsel der TV-Werbung von Webseiten-Bausätzen hin zu Domains geht Dommermuth das Risiko ein, die starke Dynamik für die Bausätze zu unterbrechen. Im ersten Quartal hatten die Westerwälder 40.000 neue Kunden gewonnen, um zweiten 50.000. Für die restlichen sechs Monate des Jahres liegt die Ziellatte nur noch bei 60.000. ..."). Daher könnte es vielleicht im Access Bereich bei UI in einem Jahr auch schon wieder anders laufen, wenn da die Werbemittel auch mal umgeschwenkt werden. Bei Drillisch legt man anders als bei UI momentan mehr Wert auf Gewinnsteigerung bzw. Margensteigerung. Die Umstellung auf MVNO hilft da bestens. Da konnte man jüngst dank der sehr starken Hj.1 Zahlen von Drillisch jetzt die Gesamtjahresprognose weiter oben eingrenzen. Und man sieht auch die EBITDA Steigeung wird 2014 weiter fortgesetzt. Man muß schon ein Börsenblindgänger sein oder ein tumber Basher, um die jüngsten Drillisch Zahlen nicht als gut anzusehen. ( => http://www.ariva.de/news/...ert-sich-auf-23-2-MVNO-Teilnehmer-4742611 "..Bestes erstes Halbjahr der Unternehmensgeschichte:Rohertrag + 9,4% auf 56,1 Mio. Euro (H1-2012: EUR51,3 Mio.) EBITDA +2,8% auf 34,1 Mio. Euro (H1-2012: EUR33,2 Mio.); EBITDA Marge verbessert sich auf 23,2%; MVNO-Teilnehmer +21,2% auf 1,593 Millionen (H1-2012: 1,314 Mio.)....Mit dem vorläufigen Halbjahresergebnis und einem positiven Ausblick auf den weiteren Jahresverlauf erwartet Drillisch nach aktuellem Stand für das laufende Geschäftsjahr 2013 ein EBITDA am oberen Ende der Prognose von 67 bis 70 Millionen Euro. Für das Jahr 2014 ist eine weitere Steigerung des EBITDA um ca. 10 bis 15 Prozent auf 77 bis 80 Millionen Euro geplant....") . Drillisch ist objektiv betrachtet von der operativen Dynamik momentan definitiv stärker als Freenet. Freenets "Treiber" beim Gewinn ist halt, daß man nicht mehr soviel abschreiben kann von der DEBITEL Übernahme und somit der Konzerngewinn dadurch steigt. Das FNT EBITDA ist z.B. anders als bei Drillisch im 1.Hj.13 gegenüber dem Vorjahr nicht mehr gewachsen, aber eben die Abschreibungen weniger geworden ( => http://www.ariva.de/news/...der-Media-Saturn-Deutschland-GmbH-4739833 => "....Im Ergebnis blieb das Konzern-EBITDA mit 170,4 Millionen Euro im ersten Halbjahr stabil (Vorjahr: 170,7 Millionen Euro). Die Abschreibungen und Wertminderungen verringerten sich im zweiten Quartal um 23,5 Millionen Euro auf 13,5 Millionen Euro (Vorjahr: 37,0 Millionen Euro), was nahezu ausschließlich durch gesunkene Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte aus der Kaufpreisallokation anlässlich des debitel Erwerbs im Geschäftsjahr 2008 zurückzuführen ist...."). Ich denke jede dieser beiden Firmen hat eine leicht andere Strategie, aber gemeinsam ist, daß sie starke Cashflows generieren und das sehr verläßlich, d.h. nicht übermäßig konjunktursensitiv sind. Von daher sehe ich bei DRI und FNT noch Luft nach oben bis zur nächsten HV, falls die Gesamtbörse halbwegs normal weiterläuft. Vermutlich wird auch der temporäre Durchhänger gegenüber DRI die letzten Tage mittelfristig wieder aufgeholt werden. Die beiden "Geschwister" laufen die letzten Quartale relativ ähnlich und die Hj.1 Zahlen von beiden Firmen gaben keinen Grund jetzt größere Änderungen dieser Tendenz in der kommenden Zeit erwarten zu müssen.
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