Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  

Hypoport im September im MDax zurück erwartet
Im Dax dürfte im September voraussichtlich alles beim Alten bleiben. Ein paar wenige Änderungen stehen im Zuge der Index-Überprüfung durch die Deutsche Börse dagegen wohl im MDax der mittelgroßen Unternehmen und im Kleinwerte-Index SDax an. Übernahme-Aktivitäten könnten zudem außerhalb des regulären Prüftermins Anfang September Änderungen mit sich bringen.
https://www.ariva.de/news/...eptember-im-mdax-zurck-erwartet-11347320  

Was mir etwas Sorge bereitet sind EBIT Erwartungen der Analysten für das Jahr 2025. Die Erwartungswerte von Warburg (51 Mio. Euro) und auch Pareto (39 Mio. Euro) erscheinen mir deutlich zu hoch. Ich würde schon eine Steigerung auf 30 Mio. Euro beachtlich finden. Hier sehe ich durchaus Enttäuschungspotenzial.  

dass das Ebit in 2024 zum HJ bei über 20 Mio. gelegen hätte ohne die Verluste der Immobewertung. Zudem wird das Ebit stark steigen in den nächsten Jahren. Er nannte Prozentzahlen, die ich aber nicht genau verstanden habe. Muss ich nochmal nachhören.  

"Willkommen an Bord, liebe Städtische Wohnungsgesellschaft mbH Mühlhausen!

Warum sich das Team um Frank Spangenberg für den Wechsel zu WOWIPORT entschieden hat, erklärt der Geschäftsführer selbst:"

https://www.linkedin.com/posts/...share&utm_medium=member_desktop  

https://youtu.be/5KXzuIgwSQo?si=0ZJT7F_ufiQC_I1b  

nachhaltig im MDAX. Der marktbedingte Absturz ist jetzt ja ausgestanden und RS hat sich für die kommenden Jahre zu höheren Margen committed bei zweistelligen organischen Wachstum. Müsste daher in 3-5 Jahren mindestens ein Verdoppler sein.

der allerletzte Index in Deutschland und Deutschland als Ganzes ist schon eher mittelmäßig. War mal das Prunkstück schlechthin.. Aber Deutschland sollte man nie abschreiben.. Gab schon viele solche Phasen in der Vergangenheit  

ist, daß Hauptumsatzträger von Hypoport nicht der Neubau sondern der Kauf-/Verkauf von Bestandsimmobilien ist. Das Transaktionsvolumen in diesem Bereich ist fast wieder auf dem Höchststand von vor dem Crash ( 12 Mrd vs 14 Mrd € mit ansteigendem Trend ). Desweiteren ist einigen Postern im Bashing-Thread nicht klar, daß die Anschlußfinanzierungen sukzessive steigen und in 2027 ein neues Rekordniveau erreichen werden. Eigentlich kann Hypoport auch ohne Neubaugeschäft weiter wachsen und durch Marktanteilsgewinne, Gebührenerhöhung und Effizienzsteigerung überdurchschnittlich wachsen.
Die zwei anderen Geschäftsbereiche, die momentan noch Gewinne mindern, habe ich in die Betrachtung noch garnicht einbezogen. Hier wird es möglicherweise Überraschungen auf mittlerer Zeitbasis geben. Die Grafik ist aus dem Halbjahresbericht der Europace AG.

 

Danke, wiknam. Hochinteressant.
Am spannendsten fand ich bezüglich der Marktanteile von europace den folgenden Satz des CEO:
"Das Potenzialfeld ist in allen Märkten, kann man sagen, bei einhundert Prozent."
Bezogen auf die gehypte Interhyp-Plattform frage ich mich, ob diese Aussage nicht etwas zu gewagt ist.
 

Für Hypoport ist allein das im Halbjahresergebnis vermeldete steigende Transaktionsvolumen maßgeblich. Was die Bundesbank über alle Marktsegmente und Marktteilnehmer als  verteilte Volumina veröffentlich ist völlig unerheblich und absolut zu vernachlässigen.
Im Gegenteil läßt sich aus den Zahlen der verstärkte Marktanteilsgewinn von Hypoport ablesen.    

https://www.eqs-news.com/de/news/pvr/...opaweiten-verbreitung/2119459

https://www.eqs-news.com/de/news/pvr/...opaweiten-verbreitung/2119465  

Alle Wohnungseigentümer und Hausbesitzer können ab Dienstag staatliche Förderung für den Austausch alter Gas- und Ölheizungen gegen klimafreundlichere Alternativen beantragen.
Wer profitiert von der Förderung?
Neben den bisher Berechtigten können nun auch Vermieter von Einfamilienhäusern, sowie Unternehmen und Kommunen Anträge stellen. Das teilte die zuständige Förderbank KfW mit.
Bis zu 70 Prozent Zuschuss sind möglich.  

"FRANKFURT (dpa-AFX) - Banken in Deutschland vergeben wieder deutlich mehr Immobilienkredite - vor allem für Wohnungen und Häuser. Im zweiten Quartal stellten die im Verband deutscher Pfandbriefbanken (VDP) zusammengeschlossen Geldhäuser Finanzierungen in Höhe von gut 31 Milliarden Euro zur Verfügung - 15,6 Prozent mehr als im vergleichsweise schwachen Vorjahreszeitraum.

Damit habe das Neugeschäft den höchsten Wert seit dem dritten Quartal 2022 erreicht, teilte der Verband mit, der die wichtigsten Immobilienfinanzierer in Deutschland vertritt, unter anderem die Deutsche Bank (Deutsche Bank Aktie) , Landesbanken und große Sparkassen.

Insbesondere Finanzierungen für Wohnimmobilien waren wieder stärker gefragt: Das Kreditvolumen stieg im zweiten Quartal auf 20,1 Milliarden Euro - ein Anstieg von einem Drittel, wenn auch von niedrigem Niveau aus. Vor allem für Ein- und Zweifamilienhäuser, aber auch für Eigentumswohnungen wurden mehr Kredite vergeben."


Die Erholung des Marktes geht langsam voran; on Top die Marktanteilsgewinne von Hypoport.
 

Weiß jemand, seit wann BlackRock bei Hypoport eingestiegen ist, ob short oder long?
Waren sie 2020 auch schon dabei?  

gestern auf 0,98% erhöht. der kurs ging gestern kaum runter, deshalb bin ich vorsichtig optimistisch  

https://www.youtube.com/watch?v=4Z_GxAU4VNo  

Rightmove, die britische Scout24 wird aktuell mit EV/Sales 11 valutiert . 5J Rev. CAGR bei 6,08. Gibt nun Gerüchte für eine Übernahem durch Murdoch. Nur mal für die, die sich hier mit KGVs beschäftigen..

https://www.boerse-express.com/news/articles/...ernahmeofferte-654295
 

https://www.bundesbank.de/resource/blob/615036/...s510athyp-data.xlsx  

https://www.onvista.de/news/2024/...-nach-0-10-26306931?utm_source=ov  

kredite nach.

Verbraucher in Deutschland haben im Juli so viele Immobilienkredite nachgefragt wie seit zwei Jahren nicht mehr. Das Neugeschäft deutscher Banken mit Privathaushalten und Selbstständigen stieg auf 19,5 Milliarden Euro, gut ein Viertel mehr als im Vorjahresmonat. Größer war das Volumen zuletzt im Juli 2022, zeigt eine Auswertung der Analysefirma Barkow Consulting, die auf Daten der Europäischen Zentralbank beruht. Schon im Juni hatte sich demnach das Neugeschäft mit Baufinanzierungen erholt, mit einem Wachstum von 17 Prozent gemessen am Vorjahresmonat auf 16,3 Milliarden Euro.

Scheinbar hätten steigende Mieten und ein zuletzt wieder gesunkenes Zinsniveau den eingebrochenen Markt für Baufinanzierungen belebt, schreibt Geschäftsführer Peter Barkow. „Der Aufschwung ist da." Im bisherigen Jahresverlauf liege das Neugeschäft mit 112 Milliarden Euro bereits knapp ein Fünftel (18 Prozent) über dem Vorjahreswert. Bei den Bauzinsen ging es zuletzt bergab: Aktuell lägen die Konditionen für 10-jährige Kredite wieder unter 3,5 Prozent nach Höchstständen von 4,2 Prozent im vierten Quartal 2023, so Barkow.  

https://www.deraktionaer.de/artikel/aktien/...ng-ist-da-20365401.html  

Aus meiner Sicht sind das sehr erfreuliche Zahlen der Bundesbank für Juli. Ich komme ich Vorjahresvergleich sogar auf +36,3%. Und im Vergleich zu Juni 2024 auch sehr schön + 19,9%.

Juli 2023: 14335
Juli 2024: 19537

Jetzt freue ich mich noch mehr auf die Transaktionszahlen für Q3. Wenn die Entwicklung anhält, werden die viel Spaß bereiten.
 

Zum Einstieg wird nicht geläutet.

Heute wurde geläutet . . .

. . . aber die Glocke wurde nicht gehört.  

Ich bin auch sehr positiv überrascht. In Anbetracht dessen, dass die Voluminas in den Bereichen Neubau, Modernisierung und Prolongationen vermutlich weiterhin sehr gering sind, ist da zudem auf Sicht auch noch ordentlich Luft nach oben.  

https://www.boerse-online.de/nachrichten/aktien/...alen-20365310.html