Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  

Kredit? Bei letzterem würde ich die Konditionen gerne wissen :)

Sorry für die Ironie, aber ich glaube dass das Geld bei Privaten besser aufgehoben ist als beim Staat. Reiche und Superreiche sind es auch deshalb weil sie die Neigung haben Geld dort einzusetzen wo es sich vermehrt (bis so ca. 70) und danach wo es Sinn stiftet. Bei Erbschaft darf man gerne steuerlich höher ran gehen aber auch mit Augenmaß (freies Geldvermögen)

Mehr Steuern und/oder Schulden in einen beständig wachsenden und nicht funktionierenden Apparat ist dagegen völliger Wahnsinn. Kommunen und Länder saugen den Arbeitsmarkt leer und erhöhen deshalb Gebühren, Abgaben, Steuern.. und brauchen trotzdem noch einen Ausgleich. Renten und Pflege bedürfen Reformen (Aktienrente, Griechen arbeiten 41 Stunden die Woche) und welche Politiker fordern dem Bürger diesbezüglich mal was ab?  

wieder ein Ritt heute. Mal eben so 10 Prozent vom Hoch zum Tief und das ohne Bad News.  

könnte an dieser Aussage der EZB liegen:
https://stock3.com/news/16144516-16144516/...mp;utm_campaign=16144516  

Hier der kopierte Text:
"EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel signalisiert ein mögliches Ende des Zinssenkungszyklus und betont, dass die Diskussion darüber begonnen werden muss. Die Finanzmärkte erwarten eine Zinssenkung im März, aber die weitere Entwicklung bleibt unklar, insbesondere in Anbetracht der hohen Inflation und Volatilität"  

Hypoport SE: Deutlicher Umsatz- und EBIT-Anstieg im Geschäftsjahr 2024 // Veröffentlichung Prognose 2025

https://www.eqs-news.com/de/news/ad-hoc/...-42b2-80ec-9cc4b546cfa6_de
 

das EBIT laut Prognose in 2025 ggü 2024 ungefähr verdoppelt  

als zu hoch kritisierte KGV langsam mehr als akzeptabel.

Bei 35 Mio EBIT im laufenden Jahr läuft es bei Kurs von 220 € auf KGV von 50-55 hinaus. Das ist für nen Marktführer mit ordentlich Gewinnsteigerungspotenzial weiterhin günstig. Ich glaub jetzt zwar nicht dass die Aktie schnell wieder 300 € sieht, aber irgendwann 2026 könnten die Allzeithochs wiedergesehen werden, wenn man dann mindestens 50 Mio EBIT erreicht.

wie soll man das verstehen? Du glaubst nicht, dass wir schnell Kurse von 300 Euro sehen, aber die ATH von über 600 Euro sind nächstes Jahr drin?!  

Die Mutter aller Fragen lautet doch eher Dausend vor oder nach dem Jahr
2030  

1000, wenn das Umfeld stimmt vielleicht auch schon 2027:-)

wobei mir lieber  wäre die Zeit der erratischen Kursbewegungen geht jetzt mal zu Ende und es bildet sich wieder ein langjähriger Aufwärtstrend aus.  Diese Volatilität ist noch eine Folge von einem einmaligen Ereignis 2022, und passt einfach nicht zur operativen Entwicklung…  

dass Hypoport das Unternehmen ist, dessen operative Leistungsfähigkeit sehr gut vorhersehbar ist. 50 Mill. Ebit sollten 2026 gut machbar sein. Danach kommt die Refinnazierungswelle und der Ebitanstieg dürfte sich beschleunigen, weil dann auch irgendwann wieder der Neubau anziehen sollte. Wer Hypoport immer nur mit dem KGV Ansatz versucht zu bewerten, versteht das hochskalierbare Plattfomgeschäft schlicht nicht.

man muss halt die Skalierungen dabei halbwegs gut abschätzen und damit in die Berechnung der durchschnittlichen Gewinne (und damit KGVs) und FCFs einfließen lassen.
Oder anders gesagt, man darf das KGV eh nie auf ein einzelnes Jahr beziehen, sondern auf die Anzahl der Jahre, in der man die MarketCap erwirtschaftet. Und ich glaub, wir sind uns einig dass das keine 50-55 Jahre dauert.  

das sind 38% jährlich
Weitere Hochrechnungen auf eigene Gefahr  

mindestens 15 Jahre in Deutschland ( letzte von 1995 - 2013)  

sowieso seit geraumer Zeit nicht mehr und die Umlaufrendite steigt auch leicht an  

1995 bis 2013 eine wirkliche Baukrise gab.  Gebaut bzw Immobilien gehandelt wurde immer. Und darauf kommt es bei Hypo an. 2001 bis 2003 gab es wegen des Einbruchs des neuen Marktes genauso wie 2008 bis 2010 wegen  der damaligen Unsicherheiten nach der Lehman-Pleite eine Flaute, aber nie eine Krise mit Stillstand oder massiven Wertverlusten. Und auch die aktuelle Krise ab 2022 wird man retrospektiv zwar eindeutig erkennen, aber letztendlich nur als kleinen Zacken nach unten wahrnehmen in einer weiter ansteigenden Kurve der Immobilienkreditumsätze.  

Macbroker gehört traditionell in den Nachbarthread, da ist nur die Sperre abgelaufen.

 

Geshortet wurde  ja seit letztem Jahr ab ca 270€, soweit ich das richtig erinnere. Weitere Shorter sind erst vor kurzem dazugekommen.  

 

also kurzfristig.

den auf Wochenschluss brechen, Break away gap bei 188€ ist bestätigt worden.. Dazu Abwärtstrendlinie gebrochen.. alles fundamental getrieben.

Jamie Dimon und seine Bärentruppe werden hektisch nach Gelsenkirchen korrespondieren und sich beratschlagen müssen  

Die Belebung des Immobilienmarktes liefert dem Finanzdienstleister Hypoport (Hypoport Aktie) Rückenwind. Umsatz und Gewinn sollen 2025 weiter steigen. Für das laufende Jahr kalkuliert die Unternehmensführung laut einer Mitteilung vom Mittwochabend mit mindestens 640 Millionen Euro Umsatz sowie mit einem Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) von 30 bis 36 Millionen Euro. An der Börse kam das am Donnerstag gut an.
Im vergangenen Jahr steigerte Hypoport vorläufigen Zahlen zufolge den Umsatz von 490 auf 560 Millionen Euro. Das operative Ergebnis legte von 14,3 auf 17 Millionen Euro zu, teilte das Unternehmen mit. Dabei wurden die Vorjahreswerte an einen veränderten Umsatzausweis der Tochter Starpool Finanz angepasst.

Im vergangenen Jahr profitierte Hypoport von einer Belebung bei Immobilienfinanzierungen und Marktanteilsgewinnen. Dabei kamen dem Unternehmen auch ein sich weiter verschlechterndes Mietangebot und gesunkene Zinsen zugute. Wie seit Mitte Januar bekannt, stieg das über die Plattform Europace abgewickelte Finanzierungsvolumen um 27 Prozent auf 66,1 Milliarden Euro. Auch das Geschäft mit den Sparkassen und genossenschaftlichen Banken wuchs stark.

Infolge hoher Zinsen hatte das Unternehmen 2022 und 2023 eine Flaute des Immobilienmarktes zu spüren bekommen. 2024 konnte die Europäische Zentralbank dann aber wegen Fortschritten bei der Inflationsbekämpfung die Zinswende einleiten. Damit wurden auch Immobilienkredite schrittweise wieder günstiger, was gut für die Kaufnachfrage nach Wohnungen und Häusern ist.

Die Immobilienmarktflaute hatte auch den Aktienkurs von Hypoport nach unten gezogen: Von mehr als 612 Euro im September 2021 bis auf knapp 73 Euro binnen 12 Monaten. Die folgende Erholung verlief holprig. An diesem Donnerstag lieferten die Geschäftszahlen und der Ausblick nun aber frischen Schwung. Die Aktien legten an der MDax -Spitze um zwölf Prozent auf 223 Euro zu.

Quelle: dpa-AFX  

schlagen zurück, weil der schwache Gesamtmarkt ihnen hilft...:-(