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Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

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neuester Beitrag: 11.11.19 11:11
eröffnet am: 26.07.13 11:40 von: Scansoft Anzahl Beiträge: 23474
neuester Beitrag: 11.11.19 11:11 von: Cosha Leser gesamt: 4309483
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26.07.13 11:40
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12613 Postings, 5192 Tage ScansoftHypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  
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Aktienmarkt ist halt kein Ponyhof
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23448 Postings ausgeblendet.

07.11.19 15:25
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12613 Postings, 5192 Tage ScansoftSo kurz noch der Wert

für den ich eine ähnliche Charakteristik wie bei Hypoport sehe. ANGI Homeservice. Die Mutter von myHammer. Ein Marktplatzgeschäftsmodell in dem großen Hausservicemarkt, Marktführer in den USA und Europa, aufgrund der lokalen Ausprägung läuft hier die Digitalisierung sehr langsam (ähnlich wie bei Finmas und Genpace), da in den kommenden Jahren immer mehr onlineaffine Altergruppen Hauseigentümer werden, steigt aber auch hier sukzessive die Marktdurchdringung. Ähnlich wie bei Hypoport kann man in den kommenden Jahren 10-20% Wachstum p.a. erwarten. Skalierbarkeit ist ebenso vorhanden (bei Hypoport aber größer). Klar ANGI hat keinen Ronald Slabke, aber Barry Diller ist auch nicht schlecht (obwohl leider schon 77 Jahre). Durch ein Interview von ihm bin ich auf ANGI aufmerksam geworden. Jetzt bin ich mal gespannt, wer bis 2024 das Rennen gewinnt:-)
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The vision to see, the courage to buy and the patience to hold

07.11.19 16:03

269 Postings, 431 Tage Hein_Blödist der Anstieg heute bei deiner neuen Perle

wirklich darauf zurückzuführen, dass ich heute alle deine Follower eingedeckt haben? ;-)  

07.11.19 16:05
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269 Postings, 431 Tage Hein_Blöddas Rennen gewinnt: ACHTUNG!

.... unsere HappyHypo .... natürlich ;-)  

07.11.19 17:40
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2370 Postings, 818 Tage CoshaNa Danke schön

nach 20 % Kursanstieg wirkt das ja fast wie 'ne Einladung zum geplünderten Buffet....
Hat fast was von KC Frontrunning, Congrats !  

07.11.19 17:58

11 Postings, 658 Tage ProfoundiWo würdest du die ANGI kaufen?

07.11.19 18:02

12613 Postings, 5192 Tage ScansoftSorry mit dem Gap

wollte bevor ich es vorstelle die Zahlen abwarten, hätte auch sein können das die Scheisse hätten sein können, der Kurs hat es jedenfalls intendiert. Aber jeder muss sich eh seine eigenen Gedanken machen.

Front-running Ist bei diesem Wert Recht schwierig:-)
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The vision to see, the courage to buy and the patience to hold

07.11.19 18:13

2370 Postings, 818 Tage CoshaJust a Joke

über IAC hatte ich bei Sirmike was gelesen,wären die nicht eher mit Hypoport zu vergleichen (also Hypo Future,wenn dort Spinn Offs zu Wasser gelassen werden...).

Aber ich geh mal kucken warum die in Q3 den Umsatz hoch geschraubt haben und das Ebit nicht, ob da Parallelen sind.  

07.11.19 19:07

13 Postings, 158 Tage JakubUhhhh

Natürlich schade um die 20% :O  

07.11.19 19:15
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8902 Postings, 5057 Tage Hardstylister2Kalendereintrag im März 2022

bei ANGI einsteigen, die Scansoftsche Vorlaufperiode dürfte dann größtenteils erledigt sein  

07.11.19 23:06
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12613 Postings, 5192 Tage Scansoft@hardstylister

leider trifft dies immer mein Hauptproblem. Miserables Timing. Na ja, irgendwo muss man ja auch mal schlecht sein:-)
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08.11.19 09:18
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660 Postings, 997 Tage TheseusXFür andere Plattformaktien

gibt es übrigens unlängst einen eigenen Thread im Hypoportuniversum...  

08.11.19 10:27
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269 Postings, 431 Tage Hein_BlödBlasphemie!

Er hat es gewagt, unseren Meister zu kritisieren, steinigt ihn!!! Jehova, jehova.... ;-)

"Always look on the bright sight of life"

In diesem Sinne schönes WE!  

08.11.19 10:40

8902 Postings, 5057 Tage Hardstylister2Naja, diese 'Schwäche' wird ja durch die

Patience to hold auf der anderen Seite mehr als kompensiert wenn die Entschädigung dafür auch nur annähernd so ausfällt wie hier.

An dieser Stelle noch einmal vielen Dan an Dich für den vielen Input hier im Board.  

08.11.19 10:42

8902 Postings, 5057 Tage Hardstylister2Zurück zum Thema

Ich hoffe sehr auf eine a.o. HV Anfang des Jahres da es für mich deutlich realistischer wäre an dieser Teilnehmen als an der regulären HV, das wird aller Voraussicht nach auch 2020 aus familiären Gründen keine Option sein leider.  

08.11.19 10:48

1210 Postings, 1481 Tage unratgeberHoffentlich

Ist diese HV dann an einem Freitag...  

08.11.19 15:41
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269 Postings, 431 Tage Hein_Blöddie See ist aber schon unruhig gerade

... mal kommen die Wellen von der einen Seite, am nächsten Tag von der anderen,
vielleicht ist da irgendwo eine große Strömung, die uns auf ein noch größeres Meer bringt?
Und hoffentlich ist es nicht Kap Horn... ;-)

 

08.11.19 15:43
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500 Postings, 1725 Tage hellshefeHardstylister

Scan meinte mit 'schlechtem timing' sowohl den zweiten als auch den letzten Satz seines Wahlspruchs: The courage to buy (zu früh gekauft) und The patience to hold (nicht lange genug gehalten)

Aber als Visionär ist er ganz große Klasse
:-)  

08.11.19 17:42

602 Postings, 1565 Tage RisikoklasseUnd wenn ich etwas zu sagen hätte,

dann würden Plätze und Wege nach Scansoft benannt werden !
;-))  

08.11.19 18:13
1

2370 Postings, 818 Tage CoshaIch glaube

die haben im Ruhrgebiet schon einen einen Abwasserkanal und ein Büdchen nach ihm benannt,
das könnte man nur noch mit einer Statue auf 'ner Halde toppen.  

08.11.19 19:40
2

12613 Postings, 5192 Tage ScansoftJa ich bin göttlich,

Herabgestiegen vom Olymp um euch normalen Menschen zu zeigen, was Rendite ist:-)
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The vision to see, the courage to buy and the patience to hold

08.11.19 19:53

2580 Postings, 3596 Tage JulietteWird hier gerade ne Sekte gegründet?

Die Hypoivucegeangidimscansoft-Sekte?
:-)
Gleich kommt wahrscheinlich auch noch Hellshefe um die Ecke und sagt Bier schmeckt besser als Sekt
/:-O  

08.11.19 20:46

8902 Postings, 5057 Tage Hardstylister2If you have Scansoft as your Guru

raise your glas. If not raise your pseudoreligious investingstandards.  

08.11.19 20:50
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8902 Postings, 5057 Tage Hardstylister2Er hat ja sogar seinen eigenen

Antichrist  

10.11.19 14:15

269 Postings, 431 Tage Hein_BlödLöschung


Moderation
Moderator: jbo
Zeitpunkt: 11.11.19 12:34
Aktionen: Löschung des Beitrages, Nutzer-Sperre für 1 Tag
Kommentar: Beleidigung

 

 

11.11.19 11:11
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2370 Postings, 818 Tage CoshaPositive Erfahrungen mit der Holakratie

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