Global Fashion Group AG - Thread!

IPO im Fokus und Börsen-Debüt: Seit gestern schon läuft die Zeichnungsfrist für die Global Fashion Group, kurz GFG. Knapp 50 Mio. Aktien werden in einer Spanne von 6 bis 8 EUR angeboten

Quelle:  

wird nur interessant, wenn man (zalando) sich drei neue Märkte einverleiben möchte,
davon einer wirtschaftlich komplett aussichtslos...

Wann reagiert das GFG Management endlich mal?
Bei Lamoda ging es dann jau auch flott(er) als gedacht...  

jedenfalls wird hier langsam bei sehr niedrigem Volumen eingesammelt,
zum Xetra-Schluss dann meist auf Briefkurs geschlossen...

Geldkurs wäre ein ein um mehr als  > 10 % tieferer Kurs  

bei kaum vorhandenem Volumen. Heute hab ich beim Xetra-Schluss noch 1491 Stück für 19 Cent gekriegt. Da geht Goldwaschen in der Nordsee wahrscheinlich schneller...
Für ein buyout braucht man jemanden, der es kaufen will. Ich sehe wie Chaecka eher die Pleite als die Möglichkeit des Geldverdienens. Mit dem Unterschied, dass ich noch GFG Aktien besitze.
Bis 2025 sollte es aber zumindest theoretisch noch Hoffnung geben.  

Kurz vor den Q2 Zahlen lohnt sich vielleicht ein kurzer Rückblick auf den Q1-Bericht.

Im Q1 2024 hatte die Global Fashion Group einen Rückgang des Net Merchandise Value (NMV) um 16,5 % im Vergleich zum Vorjahr (Umsatz von 153 Millionen Euro = Rückgang von 19 % entspricht.)

Dennoch konnte das Unternehmen die Bruttomarge auf 44 % steigern, was einer Verbesserung von 3 Prozentpunkten entspricht, und die Adjusted EBITDA-Marge um 0,8 Prozentpunkte auf -11,3 % erhöhen.

Um profitabel zu werden, will das Unternehmen auf eine Kombination aus Kosteneffizienz und strategischen Investitionen setzen. Hierbei geht es um eine Reduzierung der Gesamtkosten um 16 Millionen Euro und eine Überprüfung der Marketingeffizienz, um die Kundenbasis zu stabilisieren und zu verbessern. In diesem Zusammenhang sollen Marketingstrategien angepasst werden, um die Kundenbindung und -reaktivierung zu erhöhen. (Rollout der neuen App z.B.)

Ziel ist es, ein positives Adjusted EBITDA und einen ausgeglichenen Normalized Free Cash Flow zu erreichen.

Die Unternehmensführung erwartet, dass sich die Verbrauchernachfrage in der zweiten Jahreshälfte stabilisiert, und sieht Australien als eine der Regionen, in denen sich die Marktbedingungen voraussichtlich schneller verbessern werden.

Die finanzielle Strategie bleibt auf den Aufbau eines nachhaltig wirtschaftenden Unternehmens fokussiert, um langfristige Ziele zu erreichen.

Für das Q2 erhoffe ich mir ein positives Adjusted EBITDA. Q2 und Q4 sind zumeist stärker als Q1 und Q3. Und wenn das Management für das Gesamtjahr seine Ziele erreichen möchte, dann muss das Q2 eigentlich auch positiv ausfallen.

Alle Angaben ohne Gewähr. Keine Handlungsempfehlung.


 

GLOBAL FASHION GROUP S.A.: GFG AGREES TO REPURCHASE A PORTION OF ITS OUTSTANDING CONVERTIBLE BONDS DUE 2028

Luxembourg, 10 August 2024 – Global Fashion Group S.A. (the “Issuer” or “GFG”) announces that it has agreed today to repurchase EUR 110.0 million in aggregate principal amount of its outstanding convertible bonds due 2028 (ISIN: DE000A3KMT51) (the “Bonds”) from three institutional investors.

The purchase price per EUR 100,000 nominal amount will be EUR 85,000 plus accrued interest. The repurchased Bonds may be cancelled by the Company or held and resold.

Following the settlement of the repurchase, an aggregate principal amount of EUR 319.3 million or 85% of the Bonds issued will have been repurchased and EUR 55.7 million will remain outstanding and not held by the Issuer. GFG remains open to considering other opportunities to repurchase its remaining outstanding Bonds.  

der Nettocashbestand um rd. 15 Mill. Hoffe man bereitet eine strategische Maßnahme vor. Operativ dürfte in diesem Jahr leider wieder wenig gehen.  

So schlecht scheint es denen nicht zu gehen - haben sich wohl einige mit dem niedrigen Kurs die Taschen voll gemacht. Wann kommt der Rebound? Einige scheinen hier weiterhin nicht zu verstehen was hinter den Kulissen passiert.  

was hinter den Kulissen läuft?! Wäre sehr dankbar!  

Denke auch, dass das irgendeine Art von Eignerwechsel stattfinden wird. Nur die Frage, zu welchen Konditionen und was man den Aktionären anbietet. Man sitzt ja durchaus mit grösseren in einem Boot, wenn ich es richtig recherchiert hatte.  

wäre dann nicht zumindest der Nettocashbestand das Minimum? Wenn man nun 15 mio. mehr Nettocash hat, läge man bei 150 Mio. abzüglich des Cashburns in Q2, richtig? Wenn ich mir die letzten Jahre so ansehe, dann war der Cashburn in Q2 immer wesentlich geringer als in Q1. Q2 2022 -12 Mio., Q2 2023 -5Mio. Was erwartet ihr für Q2 2024? Aber selbst bei nur 100 Mio. Übernahmepreis, hätte man doch 1€ / Aktie, oder rechne ich da falsch?  

denn es gibt rd. 223 Mio. Aktien...  

 

Aber gut, dann wären es bei 100 Mio. immernoch 0,44€, bei 150 Mio. 0,66€. Was wäre für euch ein denkbares Szenario?  

Wenn man Dafiti entweder endlich mal operativ in den Griff bekommen oder abstoßen würde, würde der Rest bestehend aus Iconic und Zalora zwar kleiner als jetzt vom Umsatz / NAV sein, operativ wären die Zahlen dann aber wohl deutlich besser. Krux ist, dass man dann im Headquarter wohl auch noch weniger Personal benötigen würde. Mit der gestrigen Meldung sollte hier jedenfalls wieder Bewegung reinkommen, weil man so etwas ja nicht ohne Grund macht zumal der für die Anleihen gezahlte Preis von 85% ja auch recht hoch ist.  

Die net cash position (mitunter auch "Nettocashbestand" genannt) berechnet sich aus dem Cash abzüglich der Verbindlichkeiten eines Unternehmens.
Der Bond ist bei GFG zu 100% Nennwert als Verbindlichkeiten gebucht, wurde aber zu 85 zurückgekauft. Das bedeutet, dass die Differenz von 15% die net cash position verbessert.

Aber Obacht:
Der Begriff suggeriert, dass sich die Liquidität im Unternehmen verbessert. Das ist hier eindeutig nicht der Fall, weil kurzfristige Aktiva eingesetzt werden, um langfristige Schulden zu tilgen (Bilanzverkürzung).
Deswegen halte ich diese Kennzahl für irreführend.

Das Unternehmen nimmt sich in den nächsten Jahren finanzielle Spielräume, es gewinnt keine hinzu. Gerade in der Zeit, in der Liquidität wohl wichtig wäre, weil Umstrukturierungen anstehen.


Und deswegen glaube ich nicht, dass dieser Rückkauf den Kurs nachhaltig positiv beeinflussen wird. Ein weiteres Strohfeuer.

 

aber die Frage ist vielmehr: Warum verzichtet es auf diese Spielräume ?  

Die Leute dort sind ja nicht blöd. Man wird das nur machen, wenn man davon ausgeht, auch anderweitig die Finanzierung mittelfristig sicherzustellen.

Interessant auch: solche Anleihen enthalten ja meistens auch Bedingungen, wonach sie zu 100% zurückzuzahlen sind, wenn ein Kontrolwechsel, etwa durch eine Übernahme, stattfindet. Kauft man eine solche Anleihe vor einer Übernahme unter pari zurück, spart man natürlich die Differenz...

Bin jedenfalls long und gespannt, was so in den nächsten Wochen/Monaten passiert.  

Wie immer wird versucht das Cash aus der Firma gut zu verwenden, auch gerne ohne Aktionäre. Rocket Internet hat aber auch damals bereits dieses Spiel verloren. Es muss sich nur ein geeigneter Hedgefonds finden der die Wette eingeht  

Darf eine AG bei einem Verkauf den Shareholdern unterschiedliche Rückkaufkurse anbieten? Also bspw: Institutionelle erhalten 0,6ct/Aktie und der Rest 0,4ct/aktie?

In alten Berichten ist etwas von 110Mio zu lesen die Kinnevik u. Rocket zur Emission der Aktie investiert hatten. Kann man, um deren Einsatz zu finanzieren die übrigen Aktionäre mit weniger "abspeisen"?  

da gibts keine Bevorzugungsmechanik. Es gibt natürlich immer wieder welche, Aktionäre komplett zu enteignen. Aber soweit sind wir hier noch nicht.    

Bei deinem Post auf WO rechnest du doch den Erlass von 15% durch
den vorzeitigen Rückkauf nicht ein!
Dann sieht deine Rentabilitätsberechnung komplett anders aus.  

Die 15% werden die nächsten Jahre nicht cashwirksam. Den Effekt hätte das Unternehmen ja erst 2028 oder (bei vorzeitiger Rückzahlung) 2026 gehabt.
Mir geht es hier um die Einschränkung von finanziellen Spielräumen.
Mag aber sein, dass diese ohnehin nicht benötigt werden. Entweder, weil es dem Laden viel besser geht, als von mir vermutet oder weil ohnehin alles zu spät ist.
 

Aber die Zinsverhältnisse in diesem Zusammenhang auszurechnen, ist Quark. Ich senke, soweit einverstanden.  

Du hast es erfasst. 40 Mio MK bei dem Cash sind auffällig. Es muss aber doch Leute geben die sich in deren Heimatmärkten gut auskennen. Wo sind die Foristen? War mal jemand auf deren HV?  

Solange man nicht 1 Jahr warten will, würde ich mir auch mal das Chance Risiko Verhältnis anschauen.