„Warum wurden die SIHL-Vorzugsaktionäre nicht in den vorgeschlagenen Vergleich einbezogen?
Der Vergleich ist aus folgenden Gründen nicht nachteilig für die Interessen der SIHL-Vorzugsaktionäre.
Die Gegenleistung, die für die Begleichung der Forderungen gegen Steinhoff International Holdings Proprietary Limited ("SIHPL") zur Verfügung gestellt wird, ist durch die Höhe der konzerninternen Verbindlichkeiten von SIHL und Steinhoff Africa Holdings Proprietary Limited ("SAHPL") gegenüber SIHPL begrenzt.
Da die konzerninternen Forderungen von SIHPL gegenüber SAHPL und SIHL vorrangig oder strukturell vorrangig gegenüber den SIHL-Vorzugsaktien sind, sollte ihre Rückzahlung zum Zwecke der Begleichung der Forderungen gegenüber SIHPL für die SIHL-Vorzugsaktionäre wirtschaftlich neutral (oder, basierend auf den unten aufgeführten Vorteilen, positiv) sein. Darüber hinaus führt der Vergleich zu einem Aufschub jeglicher Forderung von SIHPL auf die SIHL-Zahlungen an SIHPL, was SIHL Zeit verschafft, um die ausstehenden Zahlungen an SIHPL zu begleichen, die es sonst nicht hätte.
Ebenso wird die Ausschüttung von SIHL an Steinhoff International Holdings N.V. ("SIHNV") zur Finanzierung des vorgeschlagenen Globalvergleichs das konzerninterne Darlehen zwischen SIHL und SIHNV beseitigen, so dass eine zusätzliche, gegenüber den Vorzugsaktionären vorrangige Forderung reduziert oder sogar beseitigt wird, wodurch sich die Bilanzposition von SIHL für die Vorzugsaktionäre verbessert.
Die Vorzugsaktien werden in jedem Fall durch die verbleibenden Vermögenswerte von SIHL gedeckt, da die vorgeschlagene 50-prozentige Beteiligung an Pepkor Holdings Limited ("PPH") und andere verbleibende Vermögenswerte, die in Südafrika verwertet werden sollen, bestehen bleiben.
Ein erfolgreicher Vergleich, der die Eventualverbindlichkeiten und die damit verbundenen Unsicherheiten von Steinhoff beseitigt, ist auch für die Vorzugsaktionäre von Vorteil, da sich dies im Laufe der Zeit positiv auf die PPH-Bewertungen und die Liquidität der PPH-Aktien auswirken dürfte.
Wie wird die Bilanz nach dem vorgeschlagenen Vergleich aussehen?
100%ige Beteiligung an SAHPL, die Bilanz sieht wie folgt aus:
- mindestens 50+% Beteiligung an PPH (im Wert von 21 Mrd. ZAR zum gegenwärtigen Börsenkurs)
- eine 26%ige Beteiligung an der IEPGroup (Wert: 138 Mio. EUR)
- Intercompany-Forderungen gegenüber der Retail GmbH (3,4 Mrd. ZAR)
- unwesentliche Verbindlichkeiten
Konzerninterne Verbindlichkeiten gegenüber SIHPL (ca. 16 Mrd. ZAR ausstehend)
Vorzugsaktien (1,5 Mrd. ZAR ausstehend)“
https://steinhoffinternational.com/downloads/2020/...are%2520FAQs.pdf
Die SIHL Bilanz nach einem Settlement basiert auf einem PPH Wert von ca. 21 bn ZAR für 50 % Anteil.
Heute steht der Gesamtwert der PPH bei 83 bn ZAR, wovon die Hälfte ca. 41,5 bn ZAR wären.
Die SIHL VZ-Aktionäre profitieren nicht nur von einem gesteigerten Wert der PPH, sondern wie man es weiter oben lesen kann auch von der Reduzierung gewisser finanzieller Belastungen in Folge eines Global Settlement.
Ein gesteigerter SIHL Wert erhöht letztendlich nach einem GS auch unsere Position in Sachen Bewertung der Assets für Refinanzierungen, denn die SIHL Aktien, welche durch die SIHNV gehalten werden, sind als Pfandaktien für die CVA Schulden vorgesehen und je höher deren Wert, desto besser die Zinsbeurteilung.
https://afx.kwayisi.org/jse/pph.html
|
Thread abonnieren
