Was passiert an der Börse, wenn die Kursbeschleunigung vertikal verläuft und die Selbstzufriedenheit der Anleger ein extremes Niveau erreicht? Typischerweise schlechte Dinge, so Lance Roberts, Chef-Investmentstratege bei RIA Advisors.
Und wir sind jetzt dort.
"Das ist verrückt", sagte sein Team am Freitag, als es versuchte, sich den Kopf darüber zu zerbrechen, was als nächstes kommt. Dies, so Roberts, habe ihn dazu veranlasst, das Gesamtportfolio-Risiko für seine Kunden angesichts eines Bullenmarktes, der einfach nur weiter tuckert, neu zu bewerten.
Also, was genau ist verrückt? Nun, aus Roberts' Sicht steuert der "überkaufte, ausgedehnte und selbstgefällige Markt" auf einen Tag der Abrechnung zu, und er benutzte ein Tandem von Charts, um den Überschuss zu veranschaulichen.
Erstens zeigt dieser Chart "die nahezu vertikale Preisbeschleunigung", die ein Markenzeichen für die Art von Schmelze ist, die gegen Ende des Zyklus stattfindet. Er wies auch darauf hin, dass, wenn die Märkte mehr als zwei Standardabweichungen über ihren langfristigen gleitenden Durchschnitt erhalten, die Rückschläge kurz danach die Aktien treffen.
Darüber hinaus erreicht das Put/Call-Verhältnis, das die Anzahl der gekauften Put-Optionen auf den S&P 500 SPX zeigt, -0,29 gegenüber der Anzahl der Call-Optionen, nun historische Niveaus und zeigt eine steigende Risikobereitschaft.
"Obwohl nichts davon bedeutet, dass der Markt 'abstürzen' wird," sagte Roberts, "deutet es darauf hin, dass das Risiko/Ertrags-Verhältnis kurzfristig nicht zugunsten der Bullen ist.
Er ist in Übereinstimmung mit seinem Geldmanager Doug Kass, der vor kurzem mit seinen unheilvollen Aussichten die Kunden alarmiert hat.
"Mir wird immer klarer, dass die globalen Aktienmärkte dabei sind, eine spekulative Bewegung zu machen (angetrieben durch die globale Liquidität), die vielleicht sogar mit den Fortschritten verglichen werden kann, die in den bahnbrechenden Marktspitzen im Herbst 1987 und im Frühjahr 2000 gipfelten", sagte Kass.
Dennoch sagt Roberts, dass die Anleger in die Angst vor dem Verpassen (FOMO) hineingezogen werden und ihr Risiko erhöhen, obwohl jede Bewertungsmaßnahme auf extremen Niveaus überboten wird. "Ja, 'das ist verrückt', weshalb wir Gewinne aus den Portfolios herausgenommen haben", sagte er.
Konkret erhöhte Roberts die Barmittel durch den Verkauf von Aktien von Apple AAPL, +0,23% , Microsoft MSFT, -0,46% , United Healthcare UNH, +0,31% , Johnson & Johnson JNJ, -0,23% und Micron MU, -1,12% sowie durch den Abbau von Übergewichtungen in verschiedenen ETF-Sektoren, wie z.B. dem Technology Select Sector SPDR XLK, -0,23% und dem Health Care Select Sector SPDR XLV, +0,03% .
Während die Märkte kurzfristig sicherlich einen Schub nach oben durch die anhaltenden Liquiditätsspritzen der Fed erleben könnten, könnten die Gewinne für 2020 sehr wohl für die Anleger vorgezogen werden", so Roberts abschließend. "Gewinne zu nehmen und Risiken jetzt zu reduzieren, könnte zu einer kurzfristigen Unterperformance in den Portfolios führen, aber Sie werden wahrscheinlich die geringere Volatilität zu schätzen wissen, wenn und sobald der derzeitige Optimismus nachlässt.
Ein Teil dieses Optimismus verblasste am Freitag mit dem Dow DJIA, -0,46% im dreistelligen Bereich, und dem Nasdaq COMP, -0,27% und S&P ebenfalls im roten Bereich.
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