Ich versuche mal einige Sachen aus dem Earnings-Call wiederzugeben. Das Transkript dazu findet ihr auch später auf der Homepage.
CEO und CFO zeigen sich für das neue Jahr 2019 sehr zuversichtlich, dass sie weiter stark wachsen werden. Sie haben die Präsentation, die auf der Homepage ist vorgestellt. Für die 3 Warehousing-Assets haben sie ca. 300 Millionen Euro bekommen, was über deren Erwartungen gelegen hat.
Interessanter waren dann die Fragen an den CEO und den CFO. Diese kamen seitens der Analysten (Kepler Chevreux, Baader Bank, Commerzbank, Oddo BHF). Die Erhöhung der Guidance hat eher für Verwirrung gesorgt. Viele haben gefragt, wieso die Revenues um 40 Millionen Euro steigen, das Adj. EDITBA aber nur um 5 Millionen. Die Marge, die Corestate sonst hat, ist nahe 50% und die Analysten hätten dann eine Erhöhung des Adj. EDITBA um 20 Millionen statt um 5 Millionen erwartet.
CFO Lars Schnidrig hatte das dann mit den Integrationskosten, Investionen in die digitalen Plattformen und neues Personal begründet. Hat sich aber eher zu angehört, dass es immer noch konservativ ist und man lieber etwas zu niedrig angesetzt hat, anstatt am Ende zu enttäuschen.
Fragen zu der Übernahme von CMR kamen ebenfalls. CEO und CFO erwarten Synergien, da CMR auch ausgezeichnete Kontakte nach Deutschland und nach Spanien hat. Vor allem in Spanien möchte man ja weiter stark im Bereich Micro-Living wachsen. Sie erwarten durch die Übernahme auch Synergien.
Dann kam eine Frage zur Dividende, ob diese nachhaltig ist oder ob es mit den Verkäufen der Warehousing Assets zu tun hat. Daraufhin antwortete CFO Schnidrig, dass es auf jeden Fall eine nachhaltige Dividende ist und diese nicht von den Warehousing-Verkäufen beeinflusst ist. Sowohl CEO als auch CFO haben mehrmals gesagt, dass 6% Dividendenrendite bei einem schnell wachsenden und M&A hungrigen Unternehmen nicht schlecht sei.
Des Weiteren hat Corestate im Laufe des Jahres das Fund-Raising-Team neu aufgestellt und dafür auch einen Head of Fund-Raising eigestellt. Sie sagten, dass diese Berater einiges Kosten, da dort prominente Berater der Branche dabei sind. Sie stoßen auf sehr große Nachfrage von Institutionellen Kunden nach deren Produkten. Auch der neue Fons mit einem Volumen von 800 Millionen EUR (sehr groß) stößt auf sehr positives Feedback. Es wird 6 - 15 Monate dauern, bis dieser Fonds geschlossen wird. Corestate wird die Investoren aber auf dem laufenden halten. Wer zu den Investoren in die Fonds gehört, dazu wurden auf Nachfrage keine Angaben gemacht (logisch).
Zu HFS wurden ebenfalls Fragen gestellt. Die Fragen waren, wie groß das Wachstum in dem Bereich ist, ob das Risiko zunimmt oder ob man Preisdruck in diesem Bereich sieht, was die Margen beeinträchtigen könnte (negativ).
Für das Wachstum wurde auf die Zahlen verwiesen, dass es zu Beginn des Jahres bei 1,05 Mrd EUR lag und nun über 1.2 Mrd EUR, diese Wachstumsrate soll beibehalten werden. Das Risiko für Corestate ist gering. Sie sind der Luxusanbieter auf diesem Markt. Das haben sämtliche Pfandbriefbanken in Deutschland Lars Schnidrig gesagt, dass die einen mega Job machen. Warum ist das so?
Corestate kann sich die Projekte aussuchen nach belieben. Sie agieren zum Großteil in Deutschland (75%) und dann in den großen Städten. Sie arbeiten dort fast ausschließlich mit bekannten Entwicklern zusammen. Corestate tut alles, um die Risiken dort sehr gering zu halten. Die anderen 25% verteilen sich auf andere Städte in Spanien, aber auch hier sind es Großstädte wie Madrid, Valencia, Barcelona.
CFO Lars Schnidrig sagte, dass er absolut keinen Preisdruck sieht, bzw. dass die Marge in dem Bereich sinken wird, da sie wie gesagt in diesem Bereich "Quality Leadership" haben. Dies verdeutlichte er daran, dass wenn Entwickler Zusagen für Grundstücke in München oder Köln nicht lange Zeit haben die Finanzierungen zu planen. Dauert in der Regel 4-6 Wochen. Corestate gibt diese Zusagen innerhalb von einer Woche und das ist eben der Aufpreis, den die Entwickler zahlen und weswegen Corestates Marge in diesem Bereich so hoch ist.
Auch sieht man keinen abschwächenden Immobilienboom. Man verwies darauf, dass bis 2020 über eine Million Wohnungen gebaut werden sollen (Aussage von Merkel). Wer baut diese Wohnungen? Richtig die Entwickler. Und wer profitiert davon mit der Mezzaine Finanzierung? Genau Corestate!
Dieser Call hat mir nur verdeutlicht, dass es sich hier um ein Spitzen-Investment handelt. Die Aussichten sind hervorragend und man setzt alles daran und ist dabei der führende Anbieter im Micro-Living zu werden. Hier wird in den nächsten Monaten und Jahren noch vieles passieren und ich werde hier weiter zukaufen. Coole Story, die für mich von vorne bis hinten stimmt! |
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