China Online - Unterbewerteter Zukunftswert
China Online ( ehemals Star Telecom ) ist ein auf dem Mobilfunk sowie Internetmarkt tätiges Technologieunternehmen. Unternehmensstandort ist Hong Kong. China Online bildete zusammen mit der japanischen Hikari Tsushin das Joint Venture Tristar. Dieses Gemeinschaftsunternehmen hat bereits 180 Verkaufsstellen in Betrieb, deren Ballungsgebiete Peking und Shanghai sind. Für die Zukunft ist geplant das Netz auf 1000 Shops auszubauen. China Online hält 55% der Anteile des Joint Ventures, und verfügt somit über ein stark wachsendes Vertriebsnetz in ganz Asien.
Seit Anfang dieses Jahres ist der größte Aktionär China Onlines die Investment Holding China Sci-Tech. Diese erwarb Ende 1999 einen 32,82%-Anteil von der China Stategic Holding. Das Investment wurde mittlerweile auf einen 34.17%-Anteil aufgestockt.
Mit dem Einstieg von China Sci-Tech wurde auch eine Neuausrichtung des Unternehmens gestartet. Das hochprofitable Geschäft Mobilfunk wird massiv ausgebaut werden und nebenbei soll China Online zu einer HighTech-Investmentgesselschaft umgewandelt werden. Die ersten Investments sollen in der VR China getätigt werden. Vor allem der Erwerb von Anteile an ISP's und Internet Contentanbietern steht im Vordergrund, wofür bis zu 700 Millionen HK$ in Cash verfügbar sind.
Eine erste Investition wurde im letzten Jahr bekanntgegeben. 1.85% der Pacific Century Cyberworks hatte man damals erworben. Alleine diese Beteiligung an PCCW stellt im Moment einen Wert von 2.8 Milliarden HK$ dar. Das Investment spiegelt 143% (!) der Marktkapitialisierung COLs wieder. Das bedeutet, wäre PCCW die einzige Beteiligung oder Geschäftstätigkeit COLs, könnte man eine Beteiligung an diesem Unternehmen mit einem Abschlag von über 30% erwerben. Die Anteile PCCWs wurden 1999 zu einem Preis von 8 HK$ erworben, was einer bisherigen Performance ( Stand 20.04.00 ) von 75% entspricht. Ein erster Anteil von 9.3 Millionen Aktien konnte im Februar allerdings für einen Preis von 20HK$ abgestossen werden, was einem realisierten Gewinn von 150% entsprach.
Betrachtet man nur den Wert der PCCW-Beteiligung und die derzeit verfügbaren Barressourcen, so beträgt der faire Wert der Aktie 0,38 HK$. Das entspricht einem abgesicherten Potential von 80% für die Aktie. Da zu diesem Kurs das Zukunftspotenzial noch nicht einmal berücksichtigt wäre ist China Online Ltd. auf dem aktuellen Kursniveau ein Kauf.
Grüße Gorden |