Interessante News gab es in der jüngsten Zeit von unserem Musterdepot-Wert Natural Cool Holdings (WKN A0JMEY, Aktien-Kürzel N7E, ISIN SG1T36930298, Aktien-Kürzel Börse Singapur 5IF). Das auf Klimaanlagen und Schaltanlagen für die Gebäude-Elektrik spezialisierte Unternehmen gab Halbjahreszahlen per 30.6.2009 bekannt.
In den ersten sechs Monaten dieses Jahres konnte der Umsatz um +12 % auf 62,9 Mio. SGD gesteigert werden. Das Ergebnis wurde u.a. durch Abschreibungen sowie Rückstellungen belastet und lag bei -2,4 Mio. SGD (-0,01 Euro/Aktie) nach 2,0 Mio. SGD Nettogewinn in der Vorjahresperiode. Das Eigenkapital lag bei 26,8 Mio. SGD bzw. umgerechnet 0,11 Euro pro Aktie.
Wie geht's weiter mit dem grossen Bürogebäude?
Im Juli gab das Unternehmen bekannt, dass der angedachte Verkauf der grossen Immobilie in der Tai Seng Street nicht geklappt hat. Der Immobilienfonds Cambridge Industrial Trust (CIT), hat das Unternehmen offiziell darüber informiert, dass die Kaufoption für die Immobilie in Singapur nicht wahrgenommen werde. Der Nicht-Verkauf hat keine direkten finanziellen Auswirkungen auf das Unternehmen. Schade ist es jedoch allemal!
Der angedachte Verkauf der Immobilie zu 55,2 Mio. SGD hätte bei einem Buchwert 27,0 Mio. SGD einen Bruttogewinn in Höhe von 28,2 Mio. SGD ergeben. Das wäre mehr als der aktuelle Börsenwert des Unternehmens! Der Nettogewinn hätte bei 14,477 Mio. SGD gelegen. Diese Differenz erklärt sich einerseits aus Ertragssteuern (Körperschaftssteuersatz 18 %) sowie Rückstellungen für Mietzahlungen (Sale-And-Lease-Back-Geschäft).
Wie man Presseberichten entnehmen kann, haben sich die Immobilienpreise in den letzten Monaten wieder stabilisiert bzw. ziehen wieder leicht an. Wir gehen deshalb davon aus, dass Natural Cool eine zweite Runde starten wird und sich nochmals um den Verkauf der Immobilie bemühen wird. Auch wenn die Preisvorstellungen nun vermutlich etwas niedriger sein werden, könnte dennoch ein Nettogewinn von 10 Mio. SGD bei einer solchen Transaktion übrig bleiben. Bei 112,46 Mio. Aktien und aktuell 2,06 SGD für einen Euro entspräche dies über 0,04 Euro Netto-Sonderertrag pro Aktie!
Wechsel in höheres Handelssegment geplant
Im April stellte das Unternehmen den Antrag auf einen Wechsel des Börsensegments vom derzeitigen 'Catalyst'-Segment für kleinere Unternehmen in das 'Mainboard', in dem grössere Firmen notiert sind. Es gibt auch Fonds, die nur im Mainboard notierte Aktien kaufen dürfen und die derzeit somit aus rechtlichen Gründen keine Aktien von Natural Cool kaufen können.
Ab 1.10. werden die Aktien nun von einem Market Maker betreut. Damit macht die Firma einen weiteren Schritt in Richtung Segmentwechsel.
Fazit: Aktie deutlich unterbewertet
Wir halten unseren Musterdepot-Wert Natural Cool für fundamental deutlich unterbewertet. Nach umgerechnet 0,018 Euro und 0,008 Euro Gewinn/Aktie in den beiden Vorjahren wird das laufende Jahr vermutlich lediglich eine Rote oder Schwarze Null bringen. Die vor allem in Asien sehr positiven Konjukturdaten müssten das Ergebnis im kommenden Jahr wieder auf das Gewinnniveau der letzten Jahre zurück bringen. Damit wäre das Unternehmen momentan mit einem günstigen 2010er KGV von 5-10 bewertet. Kurse unter 0,10 Euro sind interessante Kaufkurse für mittel- bis längerfristig orientierte Anleger. Unser aktualisiertes Kursziel liegt bei 0,15 Euro und entspricht knapp einer Kursverdoppelung.
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Keine Kauf Empfehlung!!
Spekulativ .Call auf AIG DE000CG1HCW2
Devise: "Kaufen, wenn alle anderen verkaufen"
Investieren in die Zukunft CORD BLOOD AMER INC
WKN: US21839P1075 & 603035 |
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